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　　10月8日，中國(guó)人民銀行公布2022年9月抵押補(bǔ)充貸款（PSL）開展情況，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款1082億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為26481億元。 

　　數(shù)據(jù)顯示，這是自2020年2月以來(lái)，抵押補(bǔ)充貸款余額首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)，月度凈新增規(guī)模也時(shí)隔多年重回千億元以上。 

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，抵押補(bǔ)充貸款時(shí)隔多年再發(fā)力，意味著人民銀行或已為政策性銀行提供了資金支持，有望引導(dǎo)政策性金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)領(lǐng)域融資支持，充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。 

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力 

　　除了再貸款工具，人民銀行亦可通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款這一工具為特定領(lǐng)域、特定區(qū)域以及特定項(xiàng)目提供更為合理有效的資金支持。 

　　2014年4月，人民銀行創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款，主要服務(wù)于棚戶區(qū)改造、地下管廊建設(shè)、重大水利工程、“走出去”等重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)放對(duì)象為國(guó)家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和進(jìn)出口銀行。 

　　據(jù)光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華介紹，抵押補(bǔ)充貸款能夠?yàn)檎咝糟y行提供長(zhǎng)期限、低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，有助于降低財(cái)政支出壓力，通過(guò)投放長(zhǎng)期限流動(dòng)性，定向投放信貸，進(jìn)一步疏通傳導(dǎo)貨幣政策。 

　　“與再貸款工具有所不同的是，抵押補(bǔ)充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。”周茂華表示。 

　　作為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具之一，抵押補(bǔ)充貸款的定位為階段性工具，有明確的實(shí)施期限或退出安排。自2019年5月起，隨著棚改工作接近尾聲，貨幣化安置力度明顯減弱，抵押補(bǔ)充貸款余額穩(wěn)步下降。截至今年6月末，抵押補(bǔ)充貸款余額降至2.62萬(wàn)億元。 

　　澳門國(guó)際銀行發(fā)展研究部副總經(jīng)理任濤認(rèn)為，抵押補(bǔ)充貸款時(shí)隔多年再次被“激活”，有助于充分發(fā)揮其“特定用途、?？顚Ｓ?、保本微利、確保安全”的基本功能。這也意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力。 

　　為政策性金融補(bǔ)充資金 

　　今年以來(lái)，政策性金融頻頻發(fā)力，包括調(diào)增政策性銀行8000億元信貸支持基建，部署6000億元以上政策性開發(fā)性金融工具補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金，以及為“保交樓”提供2000億元專項(xiàng)借款，合計(jì)金額達(dá)到1.6萬(wàn)億元。 

　　資產(chǎn)端加大信貸投放，意味著負(fù)債端也要相應(yīng)加大資金籌措力度。農(nóng)發(fā)行此前接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)稱，將通過(guò)發(fā)行債券、吸收存款、向央行申領(lǐng)抵押補(bǔ)充貸款等渠道籌措資金。 

　　從業(yè)內(nèi)了解到，抵押補(bǔ)充貸款具有期限長(zhǎng)、成本低的特點(diǎn)，更匹配基建項(xiàng)目回款時(shí)間長(zhǎng)、回報(bào)率低的特點(diǎn)。人民銀行最新公布的資料顯示，截至2022年6月末，抵押補(bǔ)充貸款利率為2.8%。 

　　周茂華表示，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，人民銀行再度啟用抵押補(bǔ)充貸款具有重要意義，預(yù)計(jì)資金將優(yōu)先用于保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域融資，通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資帶動(dòng)就業(yè)。 

　　政策性金融發(fā)力穩(wěn)投資 

　　政策性開發(fā)性金融工具疾速投放落地。近期，國(guó)家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進(jìn)出口銀行三家銀行完成了6000億元政策性開發(fā)性金融工具投放，僅用時(shí)70天。

　　政策性開發(fā)性金融工具支持了一大批國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并向經(jīng)濟(jì)大省傾斜資源，以投資杠桿撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)天風(fēng)證券銀行團(tuán)隊(duì)測(cè)算，預(yù)計(jì)兩批共計(jì)6000億元金融工具額度可撬動(dòng)1.2萬(wàn)億元項(xiàng)目資本金，拉動(dòng)總投資額規(guī)模約為6萬(wàn)億元。 

　　政策性金融撬動(dòng)各路資金支持基建，商業(yè)銀行、社會(huì)資本迅速跟進(jìn)，為項(xiàng)目建設(shè)注入中長(zhǎng)期資金。光大銀行披露，截至9月16日，已投放6筆國(guó)家重大項(xiàng)目配套融資，投放金額超億元，已批復(fù)授信17筆，總金額100余億元。建設(shè)銀行表示，截至9月26日，兩批基礎(chǔ)設(shè)施基金授信總額達(dá)2816億元，確保基金項(xiàng)目配套融資有效推進(jìn)。 

　　“保交樓”工作也得到快速落實(shí)。9月22日，國(guó)家開發(fā)銀行已向遼寧省沈陽(yáng)市支付全國(guó)首筆“保交樓”專項(xiàng)借款，支持遼寧“保交樓”項(xiàng)目。10月1日，農(nóng)發(fā)行披露，該行“保交樓”專項(xiàng)貸款工作已經(jīng)完成。