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今年國慶節(jié)前焦炭價格相對穩(wěn)定，多地焦企有提漲動作，但主流鋼廠至今都未接受焦炭的此輪上漲。此次焦炭提漲的原因首先是鐵水產(chǎn)量的持續(xù)增加，需求處于上升狀態(tài)，焦炭需求基本已達(dá)年內(nèi)高點，需求對價格的提漲有推動作用；

其次9月中旬過后煉焦煤價格大幅上漲，主流地區(qū)煉焦煤價格普遍上漲200-300元/噸，煉焦成本明顯上移，焦企全面陷入虧損狀態(tài)，且由于焦煤價格近期仍處向上調(diào)整過程，焦企的虧損程度還在加劇，這就使得焦企必須通過提漲來改變自身的壓力；

最后節(jié)前的傳統(tǒng)補庫也對焦炭提漲有一定的影響，不過今年鋼廠采取的低庫存策略使得節(jié)前補庫對價格的拉動相對有限。

至于鋼廠一直不接受焦炭漲價也源于自身利潤壓力，9月鋼廠也面臨虧損問題，在產(chǎn)業(yè)鏈定價定位上，焦企的議價權(quán)相對偏低，目前焦炭產(chǎn)能屬于相對過剩中。

另外在焦炭供應(yīng)沒有出現(xiàn)明顯減少前，鐵水產(chǎn)量即使高位也不會釋放出很強的采購補庫信號，9月中上旬鋼廠的庫存有得到一定的補充，環(huán)比上月增加55萬噸，在鋼廠主動采取低庫存策略時，此時的鋼廠庫存有能力拒絕焦炭的漲價。

二、預(yù)計節(jié)后焦炭依舊會繼續(xù)推漲

通過對過去五年國慶節(jié)前后焦炭價格變化對比，17和18年國慶期間價格有個50元/噸的下移，近三年國慶七天假期中鋼廠并沒有調(diào)價，如此看來國慶期間也并非不可以調(diào)價，對于焦炭的漲價個人觀點是能夠落地的。

目前焦炭的供應(yīng)由于受到虧損壓力的影響，已經(jīng)有多家焦企進(jìn)行主動減產(chǎn)，供應(yīng)處于收縮狀態(tài)，焦炭提漲遲遲不落地的話，焦企的主動減產(chǎn)行為還將繼續(xù)蔓延，29日焦炭產(chǎn)量114萬噸，較上周下降1.4萬噸。而需求端短期并沒有減產(chǎn)預(yù)期，以目前240萬噸的鐵水產(chǎn)量來說，現(xiàn)在的焦炭需求已經(jīng)處于一個相對高位了。

近期隨著鋼材消費數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，鋼價出現(xiàn)抬升，鋼廠基本能夠做到盈虧平衡，甚至有鋼廠已經(jīng)開始小幅盈利，若無外部因素干擾，鋼廠基本不會主動進(jìn)行減產(chǎn)，并且由于今年上半年已經(jīng)有明顯的減產(chǎn)，下半年大概率不會有行政手段來強行干預(yù)鋼廠生產(chǎn)，那么國慶節(jié)后的鐵水產(chǎn)量必然還會處于高位，需求對于焦炭價格的支撐不變。

焦炭供需朝著劈叉式方向變化，短期不會影響的鋼廠的生產(chǎn)。但以目前鋼廠低庫存和焦炭高消耗的現(xiàn)實，很難不釋放出采購增量需求，且以焦企目前的虧損狀況，即使成本不再上移，焦企的限產(chǎn)范圍也會增加，多家焦企已經(jīng)在籌備減產(chǎn)計劃，這無疑會增加鋼廠采購的難度。

既然短期不看鐵水產(chǎn)量下降，若要不影響鋼廠的生產(chǎn)，焦炭漲價就屬于必然行為，無非是節(jié)中落地還是節(jié)后落地的問題。其實不管焦炭節(jié)中還是節(jié)后落地，焦企的提漲行為預(yù)計還會繼續(xù)推進(jìn)，畢竟100元/噸的漲幅不足以彌補當(dāng)前焦企虧損。

這種漲價是基于鐵水產(chǎn)量不會主動下降的前提，以當(dāng)前的鋼廠利潤來說，焦炭的漲價空間有限，一旦原燃料成本上升后，終端需求的增長速度沒有達(dá)到預(yù)期，鋼廠利潤受挫會帶來鐵水產(chǎn)量的主動下降，那焦炭的漲價條件將會失去。

不過10月中旬前鐵水產(chǎn)量很難出現(xiàn)明顯下降，疊加焦煤高成本，節(jié)后焦炭整體穩(wěn)中偏強，節(jié)后焦炭上漲落地后存在繼續(xù)推漲的博弈空間。