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　　觀點(diǎn)：現(xiàn)貨兩輪已經(jīng)落地，目前依舊有第三輪預(yù)期，但三輪以后若繼續(xù)提漲需要成材需求持續(xù)改善，推動成材利潤上行。兩輪落地后，濕熄出廠2550元/噸，折合倉單3020附近。港口價格相對弱勢，近月合約小心搶跑踩踏。

　　需求端：鐵水上周四218.67萬噸/天，環(huán)比+4.36萬噸，折合焦炭需求增量1.96萬噸/天，預(yù)計(jì)鐵水短期已經(jīng)見底，后期鐵水將逐步回升，回升速度取決于成材利潤的修復(fù)情況。

　　供應(yīng)端：焦炭日產(chǎn)108.5萬噸/天，環(huán)比增加6.1萬噸，焦炭供應(yīng)增量更大，但短期由于鋼廠積極拉貨，整體拉運(yùn)依舊較為積極，焦化目前多數(shù)已復(fù)產(chǎn)，后期雖有一定增量，但是增幅基本與高爐復(fù)產(chǎn)想匹配，短期供需將趨于平衡，暫時黑色產(chǎn)業(yè)矛盾將繼續(xù)回到終端需求。

　　焦煤市場觀點(diǎn)

　　觀點(diǎn)：隨著焦化利潤的好轉(zhuǎn)，在第一輪漲價時焦化已開始主動補(bǔ)庫，目前焦化已經(jīng)進(jìn)行過一波補(bǔ)庫，在市場部太明朗的前提下，后期將按需采購，但隨著焦化的復(fù)產(chǎn)，焦煤剛需增加，短期焦煤價格將依舊相對堅(jiān)挺。

　　現(xiàn)貨價格：本周焦煤價格漲漲跌互現(xiàn)，下跌煤種多為前期高價補(bǔ)跌，價格波動在-150-300元，蒙煤價格上漲50元，回到1550元。

　　供應(yīng)端：保供影響下，除個別煤礦因安全生產(chǎn)問題短期停產(chǎn)外，焦煤供應(yīng)持穩(wěn)。

　　進(jìn)口端：疫情對蒙煤通關(guān)影響較小，整體蒙煤和俄羅斯煤進(jìn)口都維持在高位。

　　需求端：隨著焦化廠復(fù)產(chǎn)以及洗煤廠貿(mào)易商少量囤貨，整體需求有所好轉(zhuǎn)，但煉焦煤價格跟隨焦炭開始提漲，但目前市場整體略微悲觀，漲價后抑制采購積極性，短期下游預(yù)計(jì)依舊按需采購。

　　投機(jī)操作策略

　　短期趨勢：在成材供應(yīng)的逐步恢復(fù)，在旺季需求兌現(xiàn)之前，成材價格將受產(chǎn)量增加而壓制，短期關(guān)注10螺紋4250附近的壓力位，以及焦炭3050附近的壓力位。

　　長期趨勢：黑色后期中樞價格持續(xù)下移，逢高做空為主，螺紋極限位置4400-4500，焦炭極限位置3300-3350，可考慮對應(yīng)空合約。

　　鋼廠大幅限產(chǎn)后，成材庫存壓力大幅緩解，鋼廠開始逐步復(fù)產(chǎn)，但由于目前需求不太穩(wěn)定，所以鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，沒有出現(xiàn)集中性復(fù)產(chǎn)，但是從鋼廠集中檢修開始，目前已有一個多月，輪修基本結(jié)束，高爐復(fù)產(chǎn)較為確定。對焦炭將有一波補(bǔ)庫需求。但預(yù)計(jì)不會補(bǔ)到往年同期水平。

　　焦煤供應(yīng)目前受夏季用電高峰有一定的影響，部分煤礦被強(qiáng)制保供，關(guān)注近期電廠庫存和日耗情況，但今年供應(yīng)一定沒有去年緊張，若動力煤短期影響邊際煤種，推動焦煤反彈，將會給出較好的做空點(diǎn)位。