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　　鋼材產(chǎn)量繼續(xù)回落，周表觀消費同比轉正。本周全國高爐產(chǎn)能利用率與五大品種鋼材產(chǎn)量環(huán)比回落，國內(nèi)247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為87.6%，環(huán)比-1.4pct，同比+6.6pct;71家電弧爐產(chǎn)能利用率為48.6%，環(huán)比-2.8pct，同比-14.0pct;國內(nèi)五大品種鋼材周產(chǎn)量為948.4萬噸，環(huán)比-1.7%，同比-10.5%;鋼廠虧損現(xiàn)象持續(xù)，被動檢修增多，其中棒材軋機檢修占比高，螺紋鋼減量依舊明顯，電爐開工率再度下降，鋼廠生產(chǎn)積極性受挫;庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1508萬噸，環(huán)比-2.4%，同比+2.0%，周鋼廠庫存為642.4萬噸，環(huán)比-5.0%，同比-4.6%，本周總庫存由增轉降，環(huán)比回落3.2%，鋼廠與社會庫存同步回落，與往年同期相比，淡季效應顯著轉弱;由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材表觀消費本周為1019.1萬噸，環(huán)比+6.3%，同比+0.3%，鋼材需求本周環(huán)比大增，同比轉正，其中螺紋鋼表觀消費周環(huán)比大增7.4%，同比變動幅度由上周的-12.8%收縮至-0.3%，再次印證我們前期判斷，在傳統(tǒng)淡季內(nèi)需求呈現(xiàn)出持續(xù)韌性特征，后續(xù)有望持續(xù)改善;本周建材日均成交量回升至16.7萬噸，環(huán)比+7.9%，現(xiàn)貨交易情緒指標與需求同步回升;隨著鋼廠利潤持續(xù)低迷，減產(chǎn)預期進一步強化，本周鋼材鐵礦及雙焦期現(xiàn)貨價格沖高回落，當前主流鋼材長流程即期毛利小幅回升，原料滯后三周毛利回落，電爐利潤維持低位;

　　鋼廠盈利比例維持低位，虧損背景下粗鋼壓減必要性增強。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為16%，虧損鋼廠占比仍超八成;據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，6月15日至7月1日樣本企業(yè)共有34座在檢高爐，鐵水日產(chǎn)量減少10.19萬噸;根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)生鐵日均產(chǎn)量繼續(xù)刷新單月歷史新高記錄，在低利潤、強供給及弱需求背景下，粗鋼產(chǎn)量壓減的必要性增強，預計在粗鋼產(chǎn)量年度壓減政策的推進下，供給高增趨勢難持續(xù)，同時鋼材需求在穩(wěn)經(jīng)濟政策導向下逐周回暖，行業(yè)供需改善拐點或已出現(xiàn)，可適當加大左側布局力度;不銹鋼加工標的成長性突出，管材或受益油氣景氣周期及基建高增預期。近期不銹鋼加工標的估值優(yōu)勢明顯，以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式與高成長特性成為驅動盈利穩(wěn)定向上的基礎，而加工賽道具有的技術壁壘特征也能有效支撐估值溢價;另外，城市管網(wǎng)改造相關項目或將成為基建項目的重要組成部分，供排水、燃氣管道相關標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期以及基建投資高增趨勢。

　　短期供需形勢顯著改善，年內(nèi)需求拐點或已出現(xiàn)，中長期來看，壓減粗鋼產(chǎn)量政策疊加政策定調(diào)穩(wěn)增長使行業(yè)供需形勢向好，在基建投資高增、地產(chǎn)政策向好以及鐵礦發(fā)運增加背景下，鋼廠盈利有望進一步上行。