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民生證券表示，近期煤炭股調(diào)整與市場的擔憂有關(guān)，通常4~5月是動力煤需求淡季，今年疊加疫情影響。目前季節(jié)性需求得到邊際改善，電廠日耗增加明顯，動力煤需求短期仍有支撐。

整體宏觀背景方面，上周美聯(lián)儲6月議息會議最終強勢加息75個基點，以應(yīng)對過高的通脹壓力，全球風險資產(chǎn)遭到拋售，全球股市、大宗商品均出現(xiàn)大幅回調(diào)行情。有分析認為，當前美聯(lián)儲激進式加息讓大宗商品持續(xù)承壓，作為大宗商品之王的原油也不例外，全球原油市場面臨著來自宏觀層面的沖擊。

傳統(tǒng)能源板塊重挫

近日，商品市場大面積回調(diào)，尤其是黑色系期貨品種價格持續(xù)下行。

煤炭板塊領(lǐng)跌，焦炭主力合約日內(nèi)最低跌至2876元/噸，焦煤最低達2286元/噸，均為近5個月低位。焦炭最終收跌11.48%至2921元/噸，焦煤收跌10.61%至2322元/噸。

消息面上，國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月焦炭產(chǎn)量為4176.0萬噸，同比增加5.9%。1~5月累計產(chǎn)量為19801.2萬噸，同比降0.5%。

對于煤價，發(fā)改委明確對電煤的年度長協(xié)和現(xiàn)貨價格都存在限價政策；山西省國資委近日召開全省國有煤炭企業(yè)增產(chǎn)保供工作會議時強調(diào)，要快速行動，加快增產(chǎn)擴產(chǎn)，加快停緩建煤礦分類處置，加快保供外送，全力完成好增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增重點任務(wù)。

未來大部分動力煤公司將表現(xiàn)出業(yè)績穩(wěn)定性和高分紅，更趨于公用事業(yè)屬性，整體估值將拔高。而化工原料煤以及水泥建材用煤仍有一定彈性，海外煤和煉焦煤具有完全彈性，漲價仍是股價的重要催化劑。大部分煤企高分紅、高股息率，且多數(shù)估值僅5~6倍，安全邊際高，煤炭股的配置價值尤為凸顯。

另外，全球原油市場面臨來自宏觀層面的沖擊，國金證券認為，雖然短期油價從交易端無法準確把握走勢，但是中長期的供求基本面一直是油價運行的核心邏輯。今年以來，原油庫存持續(xù)處于去庫存狀態(tài)，是推動原油價格上漲的關(guān)鍵驅(qū)動因素，而非地緣沖突或其他因素，當前原油去庫存的基本面同年初以來并無實質(zhì)變化。

鐵礦石跌停，鋼礦共振下行

大商所鐵礦石期貨主力合約跌停，報746元/噸，跌幅10.98%，創(chuàng)三個月以來新低；新加坡鐵礦石指數(shù)期貨跌超7%。

在華泰期貨看來，盡管地緣沖突大幅提高了出口關(guān)稅，使得全球鐵礦供給處于緊張局面。但國內(nèi)壓產(chǎn)政策漸漸明晰，疊加短期鋼廠利潤大幅壓縮，均大大制約鐵礦石消費。鐵礦石期貨主力合約于6月6日創(chuàng)下近7個月的新高后一路暴跌，近三周累計下跌超20%。

基本面來看，復工復產(chǎn)并未帶來終端需求的有效恢復，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，前5個月新開工面積同比降幅進一步擴大，商品房銷售面積繼續(xù)下滑。行業(yè)人士預計，南方地區(qū)即將進入高溫多雨季節(jié)，預計未來一段時間需求也將延續(xù)弱勢。

鋼材市場方面，今年以來全球鐵礦發(fā)運持續(xù)低位，而國內(nèi)鐵水產(chǎn)量不斷攀升，鐵元素持續(xù)大幅去庫，短期疫情干擾對成材消費形成制約，也制約了廢鋼的回收。中信建投期貨認為，受限于今年控產(chǎn)政策的背景、利潤問題、需求差，預計鐵礦需求大概率本月見頂，然后在粗鋼壓減大背景下，供需基本面將逐漸轉(zhuǎn)弱。