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進入6月份，煤炭行業(yè)迎峰度夏的傳統(tǒng)旺季再度臨近。伴隨近期全國多地疫情防控形勢向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)對用煤需求的提振也進一步顯現(xiàn)。這種傳統(tǒng)旺季在國際能源價格大幅飆升的背景下，煤炭特別是冶金煤價格被市場看好。當(dāng)前，高盛已經(jīng)將夏季最高油價目標(biāo)從125美元上調(diào)至140美元，同時還將2022年剩余時間和2022年的油價目標(biāo)上調(diào)10美元。
 

受此影響，國內(nèi)A股市場煤炭板塊持續(xù)上漲，煤炭開采加工板塊連日持續(xù)上漲，特別是冶金煤占比較大的煤炭企業(yè)漲幅顯著。而在商品期貨市場上，8日焦煤主力合約報價2944.5元/噸，漲幅2.58%。焦炭主力合約報價3746元/噸，漲幅1.81%。
 

由于歐盟將于8月第二周全面禁止俄煤，歐洲貿(mào)易商持續(xù)在國際市場大量采購，海外煤炭報價堅挺，國內(nèi)外價格持續(xù)倒掛。分析人士表示，煤炭基本面周期性向上，政策面積極鼓勵發(fā)展下，煤炭行業(yè)將持續(xù)數(shù)年的一輪景氣上行周期。
 

國內(nèi)下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，冶金煤價格開始上調(diào)
 

進入6月份，北半球逐步進入用煤旺季，疊加國內(nèi)下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，需求端支撐較強。6月7日，山東、山西、河北等地區(qū)焦炭生產(chǎn)企業(yè)對焦炭價格提漲100元/噸，開啟了新一輪冶金煤價格上漲。
 

由于華北五省區(qū)焦炭產(chǎn)量占到全國一半以上，此次上漲帶動了資本市場煤炭板塊的聯(lián)動上漲。在股票市場上，安源煤業(yè)漲停，兗礦能源漲超7%創(chuàng)歷史新高，上海能源、蘭花科創(chuàng)、山西焦煤、大有能源、中煤能源等漲超5%。在期貨市場上，焦煤主力合約報價2944.5元/噸，漲幅2.58%。焦炭主力合約報價3746元/噸，漲幅1.81%。
 

方正中期期貨分析師郝瀟瀟認為，焦炭焦煤近期的上漲主要是市場對于疫情之后，終端需求逐步恢復(fù)的樂觀預(yù)期。另外，在供應(yīng)端上，前期焦炭四輪降價下，焦化企業(yè)虧損加劇，而且低利潤將導(dǎo)致焦化企業(yè)開工率下降，供應(yīng)端局部收縮。
 

國內(nèi)一位資深冶金煤市場人士表示，國家303號文和4號公告主要對動力煤，而非動力煤市場價格彈性更大。目前紐卡斯?fàn)栔笖?shù)的焦煤交易價格為每噸500美元以上，海外能源價格仍在上升通道，煤炭貿(mào)易不確定性增大，價格輸入型上漲壓力仍然較大，“外盤（或外圍）市場在倒逼國內(nèi)市場價格，要么境外交易者透過掉期撬動國內(nèi)市場，要么在平臺串貨提高成交價來拉動市場。近年來，海外礦山靈活跟隨國內(nèi)需求來制定發(fā)運計劃，同樣值得關(guān)注。”
 

6月8日，高盛將夏季最高油價目標(biāo)從125美元上調(diào)至140美元，同時還將2022年剩余時間和2022年的油價目標(biāo)上調(diào)10美元。高盛認為，亞洲需求的復(fù)蘇和俄羅斯產(chǎn)量的潛在下降可能會進一步推高油價。全球石油市場仍處于結(jié)構(gòu)性短缺狀態(tài)，需要大幅上漲的油價才能恢復(fù)平衡。
 

歐盟加碼俄羅斯能源禁令
 

俄烏沖突的背景下，海外動力煤市場的供需緊張進一步加劇。
 

當(dāng)?shù)貢r間7日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在發(fā)表視頻講話時稱，今年烏克蘭將遭遇自獨立以來形勢最復(fù)雜的一個冬季。為了做好供暖準備，烏克蘭將暫停出口天然氣和煤炭，以滿足國內(nèi)供應(yīng)。不過，他沒有說明將何時停止出口。
 

過去，歐洲的能源消費結(jié)構(gòu)中，石油、天然氣和煤炭的消費量位居前三，分別占33.8%、25.25%和12.18%。其中，歐洲2020年天然氣、煤炭從俄進口占比分別為32.91%、50.26%。歐洲對俄羅斯煤炭的依賴程度明顯大于對俄羅斯天然氣的依賴程度，歐洲進口俄羅斯煤炭規(guī)模，將近5000多萬噸。
 

當(dāng)前，歐洲為了擺脫俄羅斯天然氣依賴，相繼暫停煤炭淘汰計劃，能源進口政策發(fā)生了較大變化，開始轉(zhuǎn)向大量進口美國天然氣和國際煤炭，在4月份開始暫停與俄羅斯簽署新的煤炭供應(yīng)合同，且自8月10日起，全面禁止俄羅斯煤炭進口。
 

國泰君安煤炭行業(yè)分析師翟堃認為，如果歐洲未來嚴格執(zhí)行俄羅斯能源制裁，則測算將從俄羅斯以外國家進口超2億噸煤炭彌補天然氣等能源供應(yīng)，造成全球煤炭供需平衡表2.4%缺口，替代性需求的提升將持續(xù)推高全球煤炭價格。
 

近期，德國、意大利、英國等國家紛紛推遲了燃煤電廠退役，延長了燃煤電廠服役年限。今年前5個月德、法、荷三國煤炭消耗合計同比增長約14.5%。而班切羅科斯塔發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度歐盟煤炭進口大幅增長23.6%。
 

全球煤炭價格漲幅驚人
 

歐洲轉(zhuǎn)向進口天然氣和煤炭市場，加劇全球范圍內(nèi)的能源緊張。數(shù)據(jù)顯示，自2月24日以來，歐洲天然氣價格基準TTF價格最高漲幅270%，美國天然氣期貨最高漲幅192%，布倫特原油價格最高漲幅151%。
 

在煤炭市場上，漲幅更為驚人。今年5月底，歐洲ARA三港動力煤320.00美元/噸，比去年年底的69.25美元/噸，上漲了362%。而亞太基準價格——澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格達到436美元/噸，比去年年底的98.43美元/噸，上漲了343%。南非理查茲港動力煤價格指數(shù)為336美元/噸，較去年年底98.43美元/噸，上漲241%。而美國阿巴拉契亞中部煤炭價格突破13年來的最高點，達到每噸136美元。
 

即便如此高昂的價格下，由于歐盟將于8月第二周開始，全面禁止俄煤，歐洲的買家仍然在積極備貨。根據(jù)近期印尼能源與礦產(chǎn)資源部官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，印尼6月份動力煤參考價（HBA）每噸上漲48.27美元，環(huán)比漲幅17%，至323.91美元/噸。
 

在澳洲煤炭市場上，出口規(guī)模也在大幅攀升。澳大利亞紐卡斯?fàn)柛圩钚聰?shù)據(jù)顯示，5月份澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾砍隹诹?243.36萬噸，較上年同期的1160.56萬噸增加7.13%，較4月份的1176.66萬噸增長5.67%，創(chuàng)下4個月以來的新高。
 

“全球煤、油、氣資源供給短缺問題在今后三到五年甚至更長時間周期維度或?qū)②呌趪谰?rdquo; 信達證券分析師左前明認為，以歐洲為代表的發(fā)達經(jīng)濟體實際已由氣候安全轉(zhuǎn)向能源安全，已然并將趨于更高排放。我國將立足能源結(jié)構(gòu)以煤為主基本國情，大力推動煤炭清潔高效利用。在基本面周期性向上，政策面積極鼓勵發(fā)展下，煤炭行業(yè)將持續(xù)數(shù)年的景氣上行周期。