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焦炭焦煤：價格支撐趨弱關(guān)注需求復蘇

2022年5月，焦煤期貨主力合約震蕩偏弱運行，重心下移?；久鎭砜矗鳟a(chǎn)區(qū)疫情影響走弱，物流通暢后，礦方庫存壓力緩解，正常出庫，整體開工率與日均產(chǎn)量均有回升，表現(xiàn)為國內(nèi)焦煤產(chǎn)量環(huán)比增長。進口方面，蒙古國內(nèi)疫情控制穩(wěn)定，口岸通關(guān)效率穩(wěn)步回升，蒙煤進口量增加。展望6月，國內(nèi)焦煤生產(chǎn)穩(wěn)定，蒙煤進口有望提升到年內(nèi)高位，焦煤供應(yīng)邊際改善。需求端，經(jīng)歷四輪提降后焦企出現(xiàn)虧損，被動減產(chǎn)，若虧損擴大減產(chǎn)范圍也將擴大。在此背景下，盡管下游庫存偏低，但主動補庫積極性不足，按需采購為主。供需矛盾緩解，焦煤反彈高度受限。預(yù)計期貨盤面低位震蕩為主。

2022年5月，焦炭期貨主力合約震蕩偏弱運行，重心下移?；久鎭砜?，焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)提降，而焦煤價格下跌不足以打開利潤空間，導致目前焦企出現(xiàn)虧損，被動降低開工率，焦炭供應(yīng)收縮。需求端，短期高爐端相對高位的開工率和日均鐵水產(chǎn)量支撐了爐料日耗。然而黑色盤面目前博弈的核心仍是宏觀預(yù)期以及終端需求。展望6月，原料端仍在等待情緒轉(zhuǎn)圈與終端需求啟動，若終端需求復蘇持續(xù)不及預(yù)期，高爐端的高開工率帶來鋼材的高供給或再次轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)鏈的負反饋壓力，進而對原料價格造成壓力。