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上周黑色板塊總體振蕩為主。受產(chǎn)業(yè)供需面偏弱影響，上半周黑色板塊大幅增倉下跌。后半周總理考察云南并召開座談會，強(qiáng)調(diào)3月份以來特別是4月份部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯轉(zhuǎn)弱，要果斷作為，加大宏觀政策調(diào)節(jié)，中央經(jīng)濟(jì)工作會議和《政府工作報(bào)告》確定的政策上半年基本實(shí)施完畢，5月份能出盡出。另外周五央行把五年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。

焦煤

整體觀點(diǎn)：供應(yīng)方面，近期國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，且進(jìn)口蒙煤和俄煤持續(xù)增加，焦煤供應(yīng)整體有所改善，但需關(guān)注增量的持續(xù)性。需求方面，下游焦企焦煤庫存較低且仍未減產(chǎn)，對焦煤需求有一定支撐，但焦炭市場情緒仍然較弱，疊加鋼材需求不佳，焦煤需求暫時(shí)受到抑制。庫存方面，焦煤整體庫存仍在歷史偏低位置，對階段性價(jià)格起到支撐作用。整體來看，當(dāng)前焦煤供需有所緩和，但焦煤社會庫存總體處于偏低狀態(tài)，且近期宏觀政策也在不斷加碼，盤面或有反復(fù)，但中期來看仍取決于鋼材需求能否改善，短期盤面或震蕩運(yùn)行。期貨觀點(diǎn)：震蕩運(yùn)行。

焦炭

整體觀點(diǎn) 供應(yīng)方面，當(dāng)前焦炭價(jià)格持續(xù)下降，但焦企利潤仍然不錯(cuò)，短期生產(chǎn)積極性仍較好。需求方面，目前焦炭鐵水仍然不錯(cuò)，但鋼材去庫壓力較大，鐵水產(chǎn)量以及焦炭需求進(jìn)一步回升空間可能有限。庫存方面，焦炭整體庫存偏低，對階段性價(jià)格起到支撐作用。整體來看，雖然當(dāng)前供需有所改善，但近期宏觀政策也在不斷加碼，盤面或有反復(fù)，但中期來看仍取決于鋼材需求能否改善，短期或震蕩運(yùn)行。期貨觀點(diǎn)：震蕩運(yùn)行。

動力煤

整體觀點(diǎn)供應(yīng)方面，產(chǎn)地產(chǎn)量仍處于較高位置，但進(jìn)口煤持續(xù)倒掛，進(jìn)口量有所減少。下游方面，當(dāng)前電廠日耗震蕩，日耗同比偏低，淡季疊加疫情導(dǎo)致終端補(bǔ)庫需求下降，關(guān)注疫情后日耗是否有起色。港口方面，大秦線20日檢修完畢，沿海供給將恢復(fù)正常，北港庫存較上周小幅增加。政策方面，相關(guān)部門進(jìn)一步明確限價(jià)的是發(fā)電和供熱用煤，非電用煤不在限價(jià)范圍)。整體來看，當(dāng)前沿海問題主要是進(jìn)口煤嚴(yán)重倒掛，但是當(dāng)前當(dāng)前電煤需求較弱，同時(shí)動力煤政策風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，后期價(jià)格取決于需求的變化。