一、焦炭市場分布概況
我國焦炭產量高居世界首位達20年，占世界焦炭產量的比例也由2000年的35.33%上升到目前的近60%。2010年我國焦炭總產量為3.88億噸，在地區(qū)分布上，焦炭生產主要集中在煉焦煤資源豐富的華北、西北等地區(qū)，其中產量最大的是山西省，其比重一直穩(wěn)居全國產量的20%以上；焦炭的主要消費地則集中在鋼鐵企業(yè)比較集中的省份，華北、華東及周邊地區(qū)的生鐵產能占全國總產能的64%，占焦炭消費的66%以上，其中河北2010年生產鋼鐵1.676億噸，消費焦炭超7800萬噸，是全國焦炭最大的消費省份。從供需狀況看，山西是最大的焦炭調出省，占全國省際貿易量的一半以上，覆蓋到了遼寧、天津、河北、山東、江蘇、江西等地區(qū)；河北是最大的調入省，占山西調出量的40%以上，東北地區(qū)遼寧省份缺口由黑龍江和內蒙古彌補，華南、華中等地區(qū)雖然焦炭需求的絕對量不高，但這些地區(qū)焦炭產量較低，因此焦炭供給主要靠其他省份外運。出口方面，我國常年占據國際焦炭貿易量的近60%，天津港是我國最大的焦炭出口港，其價格已經成為國際焦炭市場的風向標。但2008年金融危機以后，由于國外需求的萎縮以及中國對焦炭資源的戰(zhàn)略性保護，開征了高達40%的關稅，且實行出口配額制度，導致焦炭出口在2009年大幅下滑95%，2010年出口雖然有所恢復，但占產量的比例仍處于低位。
二、焦炭產業(yè)鏈價格傳導分析
由價格學理論可知，在市場化程度較高的經濟環(huán)境下，價格鏈條上的各商品價格都能構建一個體系，任何一種商品價格的變動，都會經由成本推動或需求拉動向其他環(huán)節(jié)傳導。煉焦煤作為生產焦炭的主要原料，占焦炭生產成本的60%—80%，因此其價格走勢能很好地反映焦炭行業(yè)成本的變動情況，對焦炭價格具有較強的引導作用。而焦炭作為煉鋼過程中僅次于鐵礦石的第二大生產原料，鋼鐵行業(yè)的消費近年來也占據了焦炭消費的85%左右，當下游鋼鐵行業(yè)景氣度上升時，鋼廠利潤增加，產量提高，就會帶動焦炭需求，并抬高焦炭市場價格，反之焦炭價格將下跌。
由于它們在產業(yè)鏈中的地位不同，其價格傳導的作用也有強弱之分，一般人們使用投入產出價格模型來揭示國民經濟中各產業(yè)部門之間的聯系，從而分析產品價格變動對其他產品價格變動的影響。不過，這一方法有比較嚴格的前提假設，認為價格影響效應通過產業(yè)鏈能夠瞬間傳遞出去，但現實中價格的傳導存在時滯與傳導阻礙等問題，尤其是在上下游產品價格的傳動上。例如，企業(yè)調整其生產經營規(guī)模、改變產量都需要時間來消化，且目前我國市場化程度不高，價格可能受到政府行政以及行業(yè)協(xié)會等力量的影響，因此在研究焦炭產業(yè)鏈價格傳導過程時，需要結合其價格走勢來分析。
國內煉焦煤、冶金焦、生鐵價格走勢圖
我們選擇2004年10月21日至2011年1月27日的周度數據來分析三者之間的關聯，從實證角度對焦炭產業(yè)鏈的價格傳導進行量化分析。從價格走勢圖可以看到，三者價格走勢保持了高度的一致性，其走勢體現出了以下三個特點：
一是周期性?；究梢苑譃槿齻€周期：第一個周期為2004年到2006年年底，在此期間三者價格保持振蕩格局，波動較??；第二個周期為2007年年初到2008年年底，生鐵、焦炭和煉焦煤價格先后大幅攀升并達到歷史峰值，漲幅均超過100%，并在金融危機爆發(fā)后迅速回落；第三個周期為2008年年底至今，三種商品的價格均逐步復蘇，有所回升且表現平穩(wěn)。它們的走勢與經濟運行密切相關，2007年后隨著我國經濟的迅速發(fā)展，鋼鐵需求擴張明顯，且全球通脹趨勢日趨顯著，從而打破了過去幾年的平衡，資產價格均開始了一波新的漲勢；直到金融危機爆發(fā)，資產泡沫迅速破滅從而對實體經濟造成嚴重沖擊，鋼鐵產量與需求急劇減少；近兩年，各國采取積極政策對抗金融危機取得了一定成效，需求有所回暖，價格也逐步回升并保持穩(wěn)定。
二是時滯性。盡管處于一個緊密的產業(yè)鏈中，但它們價格變動的時間卻存在差異?？傮w來看，生鐵價格領先于焦炭，焦炭價格領先于煉焦煤，存在價格變動從下游逐步傳導到上游的規(guī)律。2007年年初，生鐵價格開始上漲，并于2008年4月達到5450元/噸的峰值；焦炭從2007年4月顯著上漲，并于2008年8月達到3240元/噸的峰值；煉焦煤則從2007年10月后才明顯上漲，并于2008年9月達到2100元/噸的峰值；此外，三者價格開始回落的時間分別為2008年7月、9月和10月。上漲過程中，生鐵到焦炭、焦炭到煉焦煤的傳導時滯分別為3個月和6個月，下跌過程時滯較短，分別為2個月和1個月，其中焦炭與煉焦煤之間價格傳導時間大幅縮短，這與我國煤炭市場化程度提高有一定關聯。
三是波動性。從峰值與谷值的角度看，焦煤在整個時間段的比例最大，焦炭次之，生鐵最低，說明在長周期內上游成本的增長傳遞到下游會有衰減的效果，上游產品的價格變動并不會完全傳導到下游。分時間段看，在金融危機后下跌的過程中，三者價格分別由2100元/噸、3240元/噸和5450元/噸下跌到了1060元/噸、1300元/噸和2900元/噸，降幅分別為49.5%、59.9%和46.8%；而隨著經濟回暖，價格回升，三者價格分別上漲了39.7%、61.5%和46.6%，達到目前的1450元/噸、2100元/噸和4250元/噸。這說明焦炭相對其他兩種商品，其價格波動更劇烈，在價格出現較大變化時，經常面臨更大的風險。
進一步計算相關性可以得到，在整個時間區(qū)間內，煉焦煤與焦炭價格、生鐵與焦炭價格均高度相關，相關度分別達到0.915和0.898；分區(qū)間分析，金融危機后價格相關性有一定降低，分別降至0.65和0.71，可見它們價格走勢是高度正相關的。通過計量方法可以得到，三者價格之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系，在一定滯后期內它們的價格互為格蘭杰因果關系，從而證明了三者價格之間存在良好的引導互動關系，一種商品價格的變動能夠通過產業(yè)鏈傳遞到其他商品中。通過方差分解也可以看到，隨著時間的推移，生鐵價格對焦炭和焦煤價格變動的解釋能力大幅提高，這說明焦炭產業(yè)鏈中價格波動的主導因素為下游的需求情況，價格由下游向上游傳導。
不過進入2010年以后，焦炭價格走勢卻發(fā)生了變化，與生鐵、焦煤價格發(fā)生了一定偏離，體現了一定的獨立性。總體來看，生鐵和焦煤價格均出現上漲，而焦炭價格走勢卻一波三折，其原因在于近年來煤炭業(yè)和鋼鐵業(yè)的產業(yè)集中度均不斷提升，規(guī)模在原有基礎上得到增強，而焦炭企業(yè)則由2004年的1400多家減少到了2009年的800家左右，平均產能僅41萬噸，產能在100萬噸以上的只有68家，相比煤企和鋼企話語權較弱，且前期的盲目投資導致焦炭行業(yè)產能嚴重過剩，供大于求的局面需要依靠行業(yè)協(xié)會限產來緩解，因此在產業(yè)鏈議價中獨立焦企處于絕對弱勢，在成本上漲時轉移到下游鋼鐵行業(yè)的能力較弱，這對價格傳導構成了一定阻力。
三、理順價格傳導機制的建議
1.尋求上下游聯合
從產業(yè)組織理論來看，煉焦煤—焦炭—鋼鐵是典型的上下游行業(yè)，在市場條件下可以采取垂直一體化、長期合同或者靈活現貨市場的方式以降低交易成本，從而實現利益最大化。我國獨立焦企以民營企業(yè)為主，大多不掌握煤炭資源，且沒有穩(wěn)定的銷售渠道，相比鋼廠自建焦化廠處境更艱難。大型鋼鐵企業(yè)大多自建焦化廠，對外采購焦炭數量有限，2008年國內十大鋼鐵企業(yè)合計消費焦炭7234萬噸，僅占總消費的30%。據統(tǒng)計，焦炭采購合同數量較小，一般不超過萬噸，多數在三五千噸。近年來煤炭、鋼鐵行業(yè)均經歷了較大規(guī)模的兼并重組，規(guī)模日益壯大，焦炭企業(yè)要長期生存下去，向上下游延伸和發(fā)展是比較好的選擇，通過打造煤—焦—鋼一體化的模式，構建共贏的產業(yè)鏈，將是未來焦炭行業(yè)發(fā)展的方向。
2.淘汰落后產能，推進重組并購
目前全國焦炭產能超過4億噸，利用率約70%，供給過剩的矛盾導致了焦炭行業(yè)整體議價能力低下，且產能集中度較低，因此，加強以整合的形式淘汰落后產能并優(yōu)化產業(yè)結構，將成為焦炭行業(yè)發(fā)展的趨勢。2009年，山東45家年產量在60萬噸以上的焦化企業(yè)成立山東焦化企業(yè)集團，產能高達3000萬噸。山西省規(guī)劃至2011年通過淘汰落后焦化產能保留焦化企業(yè)150家，總產能控制在1.4億噸，到2015年，保留骨干焦化企業(yè)60家，總產能控制在1.2億噸。從企業(yè)角度看，大型鋼鐵集團具備條件建立與其鋼鐵產能配套同步發(fā)展的焦化聯合配套體系，神華、中煤、開灤集團等企業(yè)擁有煤炭基地，具備成本優(yōu)勢，獨立焦化企業(yè)中的山焦集團、山西美錦等大中型煉焦企業(yè)，也具備實力兼并重組形成更大規(guī)模的焦炭生產基地，這也是焦炭行業(yè)做大做強的路徑。
3.完善焦炭市場定價功能
在當下及未來焦化行業(yè)進行結構重整的背景下，僅有現貨市場的焦炭行業(yè)是遠遠不夠的，焦化行業(yè)迫切需要一個能夠指導行業(yè)資源配置和抵御市場波動風險的工具。焦炭期貨市場的建立，將為企業(yè)提供在焦炭產運銷各環(huán)節(jié)進行套期保值的平臺，且期貨市場特有的機制比現貨市場具有更高的價格發(fā)現效率，能更全面地反映真實的供給和需求情況及變化趨勢，從而達到指導企業(yè)生產的目的，有利于煤焦資源的優(yōu)化配置。同時，通過期貨市場還可以構建有效的焦炭價格形成機制，提高焦炭市場的活躍度和流動性，焦炭相關企業(yè)能夠較好地規(guī)避、轉移或分散現貨市場上價格波動的風險，完成自身經營目標做大做強，實現可持續(xù)發(fā)展。
根據本文的分析，在焦炭產業(yè)鏈價格傳導中，焦炭價格上漲主要受下游鋼鐵行業(yè)需求的影響，上游煉焦煤成本對焦炭價格構成支撐，但傳導效果會被削弱，因此只有當煤價大幅上漲時，才會對焦炭價格形成較強的推動作用。由于焦炭銷售大部分為點對點模式，因此焦炭在流轉環(huán)節(jié)中價格大漲的可能性較低。近期，在鋼廠提價與澳大利亞洪災的影響下，焦炭價格有所回升，不過螺紋鋼價格尚未大幅脫離其成本，漲幅較其他品種小得多，因此預計焦炭期貨上市后也難以被過度炒作。由于焦炭期貨關注度較高，市場容量大，一旦上市，參與套期保值的機構客戶將較多，能夠發(fā)揮一定的“流動性蓄水池”作用。不過，焦炭期貨要成功上市，必須加強對市場的監(jiān)管防范，避免資金過度炒作。
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