一、國內宏觀概況
我們只分析影響鋼材價格的主要矛盾，其余的次要的邊際的甚至金融期貨等等，我們統(tǒng)統(tǒng)不談。影響鋼材價格主要矛盾是什么?剛剛有很多嘉賓提到了，我們知道是供需關系。供需關系決定了價格變動，供小于需就漲，供大于需就跌，這樣一個簡單的邏輯非常清晰。
下面我對有可能會影響鋼材供需關系的主要因素給大家提供一些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)前面一些嘉賓可能或多或少都提過了，我今天引用一些，這些數(shù)據(jù)大部分來自于國家統(tǒng)計局。因為出發(fā)點是盡量簡單，所以，采樣數(shù)據(jù)周期比較短，方便我們大家自己發(fā)揮想象力思考。
國家宏觀經濟數(shù)據(jù)
我們先從國內宏觀開始，剛剛公布9月份居民消費品價格指數(shù)同比增長3%，上午的譚院長也對這個做過解讀。其中，食品類價格指數(shù)增長11.2%，同時，9月份公布的工業(yè)生產品出廠價格指數(shù)同比下降了1.2%，其中生產資料類的工業(yè)生產品出廠價格指數(shù)下降2.0%。
大家可以明顯的看到，這里有一個非常重要的背離現(xiàn)象，這個背離現(xiàn)象會對我們下邊的推導有一定的幫助，我們留意一下。這幾天網(wǎng)上已經開始有人通過這個數(shù)據(jù)提，我們中國是不是進入了通貨滯脹，我覺得現(xiàn)在這樣說還有點過早，但是至少這個現(xiàn)象、這個苗頭需要我們警惕，這不是一個好的現(xiàn)象。
我們再看另一組數(shù)據(jù)，2016年到2018年，國內工業(yè)增加值增速分別是6.0%，6.3%和6.1%，這不是GDP，這是其中的工業(yè)增加值，2019年1月份到9月份的工業(yè)增加值累計同比增速5.6%。這個5.6%大家可以看到和前邊也有一個比較明顯的降速，這說明我們工業(yè)活動活力增長在趨緩，趨勢比較明顯。
另外，上周有新聞報道，中國前三季度經濟運行數(shù)據(jù)公布前夕，國務院李總理于10月14日主持召開由部分省政府主要負責人參與的經濟形勢座談會，總理指出，要把“穩(wěn)增長、保經濟運行在合理區(qū)間放在更加突出的位置”。
我對這個新聞解讀也是今天需要思考的一個矛盾變量，那就是經濟增長變緩實際趨勢和國家調控政策刺激之間的矛盾，會怎么樣來把握這個分寸
二、鋼鐵生產行業(yè)概況我們再來看看我們最關心的鋼材。鋼材產量：2016年到2018年我們國家的鋼材產量分別是10.48億噸、10.46億噸、11.06億噸，我取鋼鐵產量不是粗鋼，而2019年截止到8月份，鋼材產量累計8.04億噸，預計今年全年將超過12億噸，也就是說我們前幾年從供給側改革開始的11億噸的產量，短短幾年，不增反而又創(chuàng)了歷史新高。2017年到2019年產量增速分別是負0.2%，5.7和今年預計10%左右，這是供應端了。剛才說了我們今天重點分析供需關系，這是供應端數(shù)據(jù)，今年是一個比較大的增長。
再來看需求端
地產數(shù)據(jù)：我們知道目前國內耗鋼量最大產業(yè)仍然還是房地產，所以我們今天也主要抓重點，我們先來看看房地產的情況。2016年到2018年，住宅新開工房屋面積分別為16.7億平米，17.9億平米和20.9億平米。2019年截止到8月份，累計新開工面積是14.5億平米，對應的2017年到2019年8月，新開工面積增速分別是7.2%、16.8%和8.9%，因為這是我們鋼材的下游行業(yè)，從這個數(shù)據(jù)看，好象形勢一片大好。
但是我們再往下推一層，看看我們的下游的下游，我們需求端的需求端是什么情況，就是2016年到2018年商品房銷售面積分別為15.7億平米、16.9一平米和17.2億平米，2019年截止到8月份，累計銷售面積10.2億平米。其對應的2017年到2019年8月銷售面積增速分別為7.6%、1.8%和負0.6%。這說明我們的需求方的需求方已經也開始出現(xiàn)了一個比較明顯的背離現(xiàn)象。
剛剛前面發(fā)言的金博士對房地產的未來也是極端的不看好，我今天想要說的是未來一年的趨勢，我們不說那么長遠，但是，至少這個現(xiàn)象要值得我們去思考。這個背離現(xiàn)象對需求的影響勢必向上游傳導，好在一點是，住宅新開工房屋面積這個點，它是有一個較長的周期存量，有一個較長的施工存續(xù)性，短期內的累計施工面積不會下降。也就是說未來一年我們的建材需求還是很有保障的。
三、世界經濟概況
除此之外我們再把視野放大，看看世界經濟大的環(huán)境，會不會影響我們的供需關系，這里邊可能剛剛一些嘉賓也都說了，我們簡單的來回顧一下。10月15日，國際貨幣基金組織發(fā)布了最新一期的《世界經濟展望報告》。將2019年世界經濟增速下調至3%，這是2008年國際金融危機爆發(fā)以來最低水平。也就比我們感覺到前幾年危機的時候還要低，同時也是國際貨幣基金組織連續(xù)第五次下調，對2019年世界經濟增長的預期。印證了我們一句俗話，“沒有最糟糕，只有更糟糕”，這句話可以形容目前我們全球經濟的整體發(fā)展情況。
在這里有兩個點需要我們特別關注：
第一，美聯(lián)儲貨幣政策突然轉向。今年7月31日，美聯(lián)儲降息25個基點，將聯(lián)邦基準利率下條至2到2.25%，這是美聯(lián)儲自2008年12月生息以來首次降息，但是結束了其長達十年的加息周期。隨后在9月18日美聯(lián)儲再次降息25個基點，這次降息是突然性的，正如剛剛譚院長也說過，美國的經濟其實現(xiàn)在是非常好的，按照我們正常的理解，它現(xiàn)在不應該降息。
更加重要的是美聯(lián)儲剛剛決定，從10月15號開始，每月購買約600億美元短期債券，以確保銀行體系擁有“充足的準備”。這也意味著美聯(lián)儲在2014年停止灌水退出POE，并從2014年11月縮表行為也暫時終止，美聯(lián)儲提出我們并沒有開始新的POE(音譯)，但是我覺得有停止縮表的意味。
大家可能都知道，其實小范圍加息和降息對經濟環(huán)境的影響不是太大，反而是貨幣供應增或減，是開閘還是收緊，尤其是美元這種加息降息，對于全球經濟影響反而是更大的。2017年10月開始縮表的時候，美聯(lián)儲表示這個縮表至少要持續(xù)三到五年，為什么剛剛兩年，美聯(lián)儲就突然轉向了呢?這次轉向能夠持續(xù)多久?我們今天不做進一步的討論，我們只需要記得這個時間節(jié)點就行，也就是今年下半年美聯(lián)儲的貨幣政策發(fā)生了變化，這個節(jié)點對我們有用。
可能也有很多人在一些報道上開始美國總統(tǒng)特朗普先生經常指責美聯(lián)儲，就會相信一些熱點上說的論斷，說美聯(lián)儲向總統(tǒng)妥協(xié)之類的，我覺得這個只能當做娛樂新聞來看。在美國就業(yè)形勢和經濟增長形勢依然很好，股市屢屢創(chuàng)出新高的時候，這種做法更多是對外而不是對內。第二，我們需要關注的就是剛剛新創(chuàng)博士、金博士都提到中美貿易戰(zhàn)，這個月11日，雙方都傳遞了達成第一階段協(xié)議信息，中國承諾從美國購買400到500億農產品，承諾將開放部分金融服務市場等等，美國則取消了原定于10月15日開始的部分商品關稅從25%增長到30%的加稅行為。消息傳出來的時候，恰逢周末，有很多分析師在一些文章上或者網(wǎng)上都斷言，這是一個短期的利好。
接下來的一周大宗商品也好、股市也好會是一個全面上漲的態(tài)勢。但是，結果上周不但沒有漲，不管是股市也好還是大宗商品也好反而是整整跌了一周，為什么會這樣?其實答案在一年前的10月4日，美國副總統(tǒng)彭斯在美國智庫發(fā)表了全面否定中國的演講。演講后第三天我們公司內部要開一個季度會議，在這個會議上我就提出這個講話是一個標志事件，它明示了中美將在較長一段時期內進行全面對抗和脫鉤，這個周期有多長?我想引用毛主席在抗美援朝時期曾經講過一句話，“當時抗美援朝這個戰(zhàn)爭要打多久，不是我們決定的，要看美國人的，他們能打多久，我們就打多久”。
同樣的，剛剛金博士也說過，這個中美貿易戰(zhàn)其實只是中美之間一個對抗的局部戰(zhàn)場而已，很明顯，市場對于第一階段協(xié)議的解讀僅僅是雙方各取所需而已，貿易戰(zhàn)離真正結束還為時尚早，所以市場對其反映沒有真正的反映。
四、2020年的灰犀牛
我們回顧一下全面看到CPI的數(shù)據(jù)，食品類居民消費指數(shù)上漲，給了我們政府很大的壓力，我們自然就能夠理解購買美國農產品的原因，我說了雙方是各取所需，美國需要什么?我們看看明年有什么事情是非常重要的。
2020年10月3日，美國總統(tǒng)大選，總是出人意料的特朗普能否繼續(xù)連任，將是世界局勢的最大變數(shù)。我們這里不用考慮美國誰當選，因為無論誰當選，遏制追究的發(fā)展都會是美國總統(tǒng)和美國精英階層的必然選擇，中美第一階段協(xié)議和美軍撤離敘利亞只是意味著特朗普開始收縮精力，全力應對美國大選而已，這就是他的需要。我們明年是否就不用考慮美國的因素呢?恰恰相反，因為特朗普能否連任會對全球局勢產生重大深遠的影響，遠遠不止中美關系。
但是，同時美國的選戰(zhàn)提前一年就要進入非常火爆的局面，所以明年的選戰(zhàn)才是我們目前需要關注的。因為不管哪個總統(tǒng)候選人，都會打中國牌，另外明年年初1月11日，臺灣地區(qū)領導人也要進行選舉，一心要搞態(tài)度蔡英文能否連任，也將成為對我們兩岸來說局勢最大的變數(shù)。如果蔡英文落選，兩岸局勢緩和，對我們鋼材行業(yè)就少了一個變數(shù)的因子。反之，如果蔡英文當選，我們就要額外的分出一部分精力來關注這個局勢的發(fā)展。因為蔡英文當選之后再加上大選前，美國總統(tǒng)的大選，打中國牌臺灣牌，包括美國總統(tǒng)卸任之前有一段相對權利的真空期，如果蔡英文連任，將大大增加中美之間出現(xiàn)“黑天鵝事件”的概率。
五、2020年鋼材價格趨勢
說到這里有點多的非常廣的話題之后，大家聽了今天一天專家發(fā)言，心里都有數(shù)，我們再把發(fā)散的思路收回來捋一捋，這些因素的共同作用，一起推一下未來一年鋼材的價格趨勢。前面既然說供需關系決定鋼材價格的波動趨勢，那么我們就從這兩個方面分別進行推導。
先說供應能力，毫無疑問，鋼材的供應也就是鋼材的產量說了算，鋼廠的產量決定了供應能力。有哪些主要因素決定了鋼廠的產能釋放呢?市場經濟肯定首先是利潤，首先是鋼廠的經營利潤，有了利潤才有動力。其次，是國家政策，前面講過我們下一階段要有一個經濟增長實際放緩的趨勢和國家調控政策刺激的一個取舍，這個取舍在總理講話里邊，我覺得已經給我們透露了一點消息。隨著供給側改革紅利結束，還有環(huán)保壓力和經濟增長的取舍，決定了國家政策的松緊度，我覺得總理那句話就代表了明年的政策對鋼廠產能的影響會很有限，把這項因素排除掉就剩下鋼廠利潤一個主要因素。也就是說鋼廠的利潤高低，決定了鋼廠產能釋放的大小，進而決定了未來一年鋼材供應量的多少。鋼廠利潤有多少，因為現(xiàn)場有不少都是鋼廠的嘉賓，我就不在這里班門弄斧。我們先跳過一下
再來分析一下下游用鋼的需求。剛剛我們說了一下房地產，我們統(tǒng)一再來說一下，放基建、裝備制造、出口基本上占了鋼材需求絕大部分。
1、出口。鋼價的下跌會促進出口，但受到美國影響、全球貿易保護壁壘越來越多，同時，在鋼材價格不會大幅下降的前提下，我覺得兩者作用相抵，對出口總量的影響也是非常有限的。
2、裝備制造。剛剛我們看到了國內和國際的經濟數(shù)據(jù)，都顯示了裝備制造的總體需求，也不會有明顯的改善。除非有大的突發(fā)事件。把裝備制造再刨除掉。
3、基建。穩(wěn)增長和保合理區(qū)間運行，總理這句話我們深思之后也決定了，基建會有增長，明年會有增長，但幅度不會太大。
4、房地產。把其他這些排出掉，都不會有大的影響，就剩下一個大頭就是房地產，雖然今年房地產新開工和累計施工面積都在增長，但是增長速度在放緩，尤其是我們前邊看到了它的銷售面積在下降，這個之間嚴重背離，有可能會對明年房地產用鋼需求再往后期的走勢產生消極影響，但是至少明年我們對房地產用鋼還是持謹慎樂觀的判斷。
2020年預測：
總體上來估算，明年鋼材需求的增長或者下滑都不會超過一個大的范圍，既然這樣我們回過來，因為我們關心，大多數(shù)人關心是價格，我們回過來再預測一下，假設鋼廠不壓縮產能，維持目前的產能趨勢，很顯然鋼廠就只能通過降價拿單來彌補一部分需求空缺，等這個降價降到鋼廠成本，鋼廠就會主動的壓縮產能。而我們剛剛又看到了我們的需求支撐，雖然不會有大的增長，但是又有足夠的支撐，所以需求支撐又擺在這里，兩者就會迅速的達到平衡，價格隨之會反彈到鋼廠恢復到合理正常利潤區(qū)間。
可能我們在座的很多人都想聽到一個比較清晰的數(shù)字，到底是跌多少還是漲多少，我覺得今天在這個場合不應該這樣說，因為我們今天來得各位都是做實業(yè)的，能把握住趨勢做對事情是最關鍵的，沒有必要糾結于具體價格的基線。
另外我也不是專業(yè)的行情分析師，說得多了，我覺得自己有當神棍的感覺。今天我們就拿一句話來總結，“未來一年會是一個鋼廠不斷尋找利潤和產量弱平衡的一年”，所以我對行情的判斷是，“年內大概率是一個降價尋找平衡的過程，年后是一個維持合理利潤的弱平衡波動過程”，這是一個大概率事件。
但是，如果不幸這個大概率沒有實現(xiàn)，如果不能在年末這個關鍵的時間節(jié)點把鋼廠的利潤降到成本線，給鋼廠明年的生產規(guī)劃制造一些壓力，反過來明年的行情可能會更差，我們大家都希望不會出現(xiàn)這個結果。
如果從最近幾年作為一個整體來看，未來一年是在去年9月份鋼材價格達到高點之后一個重心不斷下降的寬幅波動行情，在這個通道以內，這個趨勢是不會改變的。
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