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　　普鋼重心緩慢下移，存量需求仍在高位。伴隨房地產、制造業(yè)逐步走弱，普鋼需求年內如期下滑，但房屋低庫存和房企高周轉模式支撐下，整體需求回落速度緩慢。統(tǒng)計局數(shù)據顯示，1-8 月份鋼材表觀消費增速仍有 6.4%。四季度鋼材需求預期仍然謹慎，但預計年內新開工面積仍能保持正數(shù)。

　　供應高彈性，關注四季度環(huán)保潛在超預期。盡管需求高位，但供應端寬松條件下，行業(yè)景氣度緩慢下移。經歷供給側洗禮后，鋼材產量由此前剛性特點轉變?yōu)楦邚椥?。電爐和長流程鋼廠廢鋼系數(shù)的靈活調節(jié)為鋼廠利潤底部提供了保護墊。另一方面，隨著 70 周年大慶和取暖季的來臨，警惕今年四季度供應端環(huán)保限產超預期。

　　成本端，礦石供應趨于平緩，廢鋼成為關鍵成本支撐。伴隨巴西復產，鐵礦石年度供需缺口由 9000 萬噸收窄至 5000 萬噸，預計四季度礦價仍將處于 80-90美金高位。2018 年年中開始，廢鋼成為鋼材生產中重要的原料之一，廢鋼產量占粗鋼比例已經超過 20%。需求增長快于供應釋放，2019 年以來廢鋼價格持續(xù)呈現(xiàn)易漲難跌態(tài)勢。廢鋼剛性支撐下，鋼價 3300-3400 元/噸成本支撐線較強。

　　價格：鋼材現(xiàn)貨價格小幅回升現(xiàn)螺紋、熱卷價格分別為 3760、3697 元/噸，周變動分別為 2.17%、-0.60%;螺紋、熱卷最新期貨價格分別為 3437、3443 元/噸，周變動分別為-13.73%、-10.76%;現(xiàn)唐山 66%鐵精粉價格 829 元/噸，周漲幅 1.14%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為 835、765 元/噸，周變動分別為-0.24%、-0.65%。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為 23、8 美元/噸，周變動分別為 0.12%、-12.66%。山西二級冶金焦報 1750 元/噸，周環(huán)比持平。 利潤：鋼材利潤回升加權生鐵和鋼坯成本分別報 2368、2917 元/噸，周漲幅分別為 0.08%、0.06%。分產品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權利潤分別為 97、312、-134、-43、-111 元/噸，周變動分別為 66、21、-22、-10、6 元/噸。

　　鋼材庫存：鋼材社會總庫存下跌 5.20%截至本周末，社會庫存總計 1083.20 萬噸，周環(huán)比下跌 5.20%;分產品來看，現(xiàn)建筑用鋼、熱卷的庫存分別為 632.08、239.66 萬噸，周變動幅度分別為-8.22%、0.09%。上周建筑用鋼終端采購變動為 558.81 萬噸，周變動 34.86 萬噸。上周建筑用鋼產量為 503.35 萬噸，周環(huán)比增長 0.55%。