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　　根據(jù)我們對鋼材毛利數(shù)據(jù)的跟蹤及測算:2019Q2鋼鐵行業(yè)利潤同比降幅在20%-30%區(qū)間,長材占比高的鋼企表現(xiàn)好于板材占比高的鋼企;2019Q2鋼鐵行業(yè)利潤環(huán)比增幅在20-30%區(qū)間,冷板占比高的鋼企表現(xiàn)較差。我們前期推薦關(guān)注的鐵礦石股票有較好的業(yè)績增速,如金嶺礦業(yè),我們預(yù)計2019Q2業(yè)績同比增速在70%以上。鋼材價格:板材價格同環(huán)比表現(xiàn)差受季節(jié)性需求復(fù)蘇,二季度鋼價環(huán)比普漲;與去年同期比較,板材價格降幅更大,主要受汽車產(chǎn)銷低迷拖累。2019Q2,螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板的均價分別為4099、4285、3942、4443、4040元/噸,環(huán)比變動分別為155、201、143、10、124元/噸,同比變動分別為31、-17、-229、-253、-323元/噸。

　　鋼材成本:鐵礦漲價推高冶煉成本

　　鐵礦進入產(chǎn)能收縮周期,鋼鐵則進入產(chǎn)能擴張周期,鐵礦供需錯配疊加淡水河谷礦難影響,鐵礦價格同、環(huán)比大幅上漲。2019Q2,澳洲進口礦、焦炭、廢鋼均價分別為743、1846、2470元/噸,環(huán)比變動分別為19.4%、-0.2%、-2.2%,同比變動分別為55.4%、1.4%、12.7%。同期,生鐵和鋼坯成本分別報379、2909元/噸,環(huán)比變動分別為6.8%、5.6%,同比變動分別為17.8%、15.6%。

　　噸鋼毛利:板材毛利同比折超50%

　　2019Q2,我們測算的螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板噸鋼毛利分別為607、711、295、318、341元/噸,環(huán)比變動分別為29.2%、33.7%、68.4%、5.6%、44.9%,同比變動分別為-23.7%、-24.6%、-59.3%、-59.8%、-57.9%。2019H1,螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板的噸鋼毛利分別為538、621、235、310、288元/噸,環(huán)比變動分別為-37.7%、-37.1%、-50.7%、-49.8%、-46.5%,同比變動分別-26.7%、-27.1%、-62.3%、-59.2%、-58.4%。

　　產(chǎn)量回顧:需求向好鋼廠普遍擴產(chǎn)

　　2019Q2鋼鐵產(chǎn)量同、環(huán)比增超10%。2019Q2(4-5月),生鐵、粗鋼季度產(chǎn)量及粗鋼表觀消費量分別為14254、17495、16435萬噸,同比變動分別為10.0%、10.2%、11.8%,環(huán)比變動分別為10.7%、16.1%、16.0%。同期,生鐵、粗鋼日均產(chǎn)量分別為234、287萬噸,同比變動分別為8.6%、10.3%,環(huán)比變動分別為7.1%、12.2%。