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　　價(jià)格：10日唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3480元每噸，降20元每噸。10日上海地區(qū)螺紋3920元每噸，環(huán)比減30元每噸;上海地區(qū)熱軋3820元每噸，環(huán)比減20元每噸;螺卷價(jià)差100元每噸。螺紋需求好于熱卷(3652, 31.00,0.86%)，卷螺價(jià)差有望擴(kuò)大。

　　利潤(rùn)：盤(pán)面10月螺紋和熱軋利潤(rùn)分別為-36元每噸和-57元每噸。螺紋和熱軋現(xiàn)貨長(zhǎng)流程稅后利潤(rùn)分別為-195.13元每噸和-152.13元每噸。受原料成本抬升，鋼價(jià)走弱影響，近期鋼材利潤(rùn)收縮明顯。利潤(rùn)收縮背景下，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力下降，抑制產(chǎn)量增長(zhǎng)。

　　產(chǎn)量：上周日均鐵水產(chǎn)量237.83萬(wàn)噸，環(huán)比增1.9萬(wàn)噸。6日公布的螺紋周產(chǎn)量378.12萬(wàn)噸，環(huán)比減3.07萬(wàn)噸，同比增67.7萬(wàn)噸;熱軋周產(chǎn)量333.34萬(wàn)噸，環(huán)比增3.12萬(wàn)噸，同比增6.8萬(wàn)噸。本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下降，熱軋產(chǎn)量小幅回升，從高爐開(kāi)工和產(chǎn)能利用率看，接近去年高點(diǎn)，且利潤(rùn)收縮，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力下降，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)上升空間有限。

　　庫(kù)存：螺紋降庫(kù)放緩，熱軋累庫(kù)。目前螺紋庫(kù)存752.9萬(wàn)噸，環(huán)比-10.7萬(wàn)噸，同比增84.4萬(wàn)噸，熱軋庫(kù)存297.1萬(wàn)噸，環(huán)比增2.2萬(wàn)噸，同比增3.1萬(wàn)噸。短期需求將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，庫(kù)存去庫(kù)放緩，但需求下滑的幅度較小，這一點(diǎn)略強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期?；睿?0月螺紋貼水203元每噸(-10)，5.46%，熱軋貼水244元每噸(+1)，6.82%，貼水幅度屬于中等水平，貼水結(jié)構(gòu)限制期貨下跌幅度。行情預(yù)判：進(jìn)入季節(jié)性淡季，疊加鋼材高產(chǎn)量，降庫(kù)速度放緩，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，鋼價(jià)高位下跌。當(dāng)前盤(pán)面跌至成本線(xiàn)附近，預(yù)計(jì)成材繼續(xù)下跌空間有限。首先，雖然降庫(kù)有所放緩，但整體還是處于下降趨勢(shì)，下游需求穩(wěn)定在15號(hào)數(shù)據(jù)公布之前尚不能證偽。其次目前噸鋼利潤(rùn)下滑至1-200元水平，鋼廠邊際提產(chǎn)積極性不高。只要需求維穩(wěn)，庫(kù)存整體壓力不大。最后，價(jià)格高位下跌6%，短期庫(kù)存壓力不大背景下，繼續(xù)下跌空間有限。

　　考慮到高爐開(kāi)工高位，鐵礦需求有保障，但鋼材處于季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)后期鐵礦會(huì)繼續(xù)強(qiáng)于成材，可重點(diǎn)關(guān)注做多礦螺比操作。