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　　6月2日晚間，馬鋼股份發(fā)布公告稱，中國寶武擬對馬鋼集團實施重組，安徽省國資委將馬鋼集團51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國寶武。通過本次收購，中國寶武將直接持有馬鋼集團51%的股權(quán)，并通過馬鋼集團間接控制馬鋼股份45.54%的股份，成為馬鋼股份的間接控股股東。

　　“寶武的目標是超億噸集團，在規(guī)模上的做大要求僅靠自己不可能，必須走兼并重組的路。所以寶武還會有新的目標。”6月3日，我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，這是一筆雙贏的買賣，對于馬鋼而言雖目前是安徽最大，有2千萬噸的規(guī)模，但是體量和發(fā)展空間不夠，需要借助更大平臺尋求發(fā)展。

　　鋼鐵巨頭聯(lián)姻

　　根據(jù)上述公告，馬鋼股份表示本次權(quán)益變動有利于促進鋼鐵及相關(guān)產(chǎn)業(yè)聚集發(fā)展，實現(xiàn)馬鋼集團更高質(zhì)量發(fā)展，提升安徽省國有經(jīng)濟質(zhì)量，助推安徽省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，促進地方經(jīng)濟社會發(fā)展。

　　“寶武和馬鋼的產(chǎn)品在地域、品種上存在一定的互補和重合。但是有重合沒有關(guān)系，兩家企業(yè)在產(chǎn)品定位、開發(fā)、市場分工、原料采購上都可以協(xié)同。”徐向春分析稱，在此之前中國寶武的總規(guī)模大約7千萬噸，加上馬鋼目前2千萬噸的規(guī)模，總規(guī)模將近億噸。

　　資料顯示，馬鋼集團是安徽省最大的工業(yè)企業(yè)之一，2017年的粗鋼產(chǎn)量1971萬噸，資產(chǎn)總額918億元，營業(yè)收入796億元，利潤總額56.1億元。生產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)品主要是冷熱軋薄板、彩涂板、鍍鋅板、H型鋼、高速線材、高速棒材和車輪輪轂等，尤其是車輪和H型鋼，是高鐵等的主要供應(yīng)商。

　　平安證券李軍分析稱，“馬鋼是我國高鐵車輪輪轂等高鐵產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，而寶武集團在這方面則是空白;其次，馬鋼的冷熱軋薄板、彩涂板、鍍鋅板等板材產(chǎn)品能夠與寶武集團主打的高端板材形成完善的板材產(chǎn)品體系，進一步提升板材產(chǎn)品競爭力;再次，華東區(qū)域是我國建材消費最為集中的區(qū)域，寶武集團在本區(qū)域布局的建材產(chǎn)品幾乎空白，而馬鋼的高速線材、高速棒材等建材產(chǎn)品剛好填補了這一塊。”

　　據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2018年中國寶武、馬鋼集團粗鋼產(chǎn)能分別為7000、2170萬噸，產(chǎn)量分別為6743、約1960萬噸，重組后，中國寶武在汽車板、電工鋼上的優(yōu)勢將更明顯;按2018年粗鋼產(chǎn)量口徑測算，若中國寶武重組馬鋼集團，則中國鋼鐵行業(yè)前十累計產(chǎn)量將從35%上升至37%。

　　兩家公司在地理位置上也相互毗鄰，降低了整合難度。“寶武集團與馬鋼集團同處長江下游，地理位置接近，雙方重組后能夠更好地進行生產(chǎn)系統(tǒng)整合和調(diào)度。”

　　值得注意的是，本次重組雙方是不同行政級別間的國有企業(yè)，在此之前這種重組往往難以推進，之前鞍鋼重組本鋼、武鋼重組柳鋼均以失敗告終。

　　“不同行政級別的國有企業(yè)重組的難度在于稅收、債權(quán)債務(wù)、職工安置等多個方面，但是不同案例側(cè)重點往往不同。”徐向春分析稱。

　　行業(yè)整合提速

　　我國鋼鐵行業(yè)集中度仍舊處于低位。

　　2017年，韓國前兩家鋼鐵企業(yè)累計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例為89.2%;日本前三家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例為81.5%;俄羅斯前四家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的78.0%;美國前三家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的57.7%。彼時，中國前十家鋼鐵企業(yè)累計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例僅為36.9%，距鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度目標以及與韓國、日本、俄羅斯、美國等國家的水平還有很大的差距。

　　2016年9月，國務(wù)院發(fā)布了主要針對鋼鐵行業(yè)兼并重組的46號文件設(shè)定的總目標是，到2025年，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi)，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3家-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6家-8家。

　　政策刺激下，鋼鐵行業(yè)整合逐步提速。

　　2017年11月3日，*ST重鋼公告稱，確定四源合基金與重慶戰(zhàn)新基金共同設(shè)立的重慶長壽鋼鐵有限公司為重慶鋼鐵重組方，參與對重鋼進行重整。

　　《中國寶武鋼鐵集團有限公司發(fā)展規(guī)劃(2016~2021)》也明確提出：“2019-2021年，鋼鐵產(chǎn)能規(guī)模提升至8000萬噸至1億噸”。2018年，寶武集團粗鋼產(chǎn)量6743萬噸，世界排名第2，僅次于安賽樂米塔爾;馬鋼產(chǎn)量約1960萬噸，國內(nèi)排名第9。若按此計算，重組馬鋼后寶武集團粗鋼產(chǎn)量將達到8707萬噸，粗鋼產(chǎn)能則接近1億噸，實現(xiàn)其規(guī)模發(fā)展目標。

　　事實上，本次中國寶武對馬鋼股份的重組也是這種行業(yè)整合思路的延續(xù)。“一方面將帶動馬鋼實現(xiàn)跨越式發(fā)展，另一方面將推動中國寶武進一步打造鋼鐵領(lǐng)域世界級的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)投資和資本運營平臺。”馬鋼股份在公告中表示。

　　徐向春對此分析稱：“目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模到頭、市場飽和，行業(yè)已經(jīng)很成熟，根據(jù)市場規(guī)律，重組整合是必然。中國鋼鐵行業(yè)長期以來大而不強，過度分散，要想做強，就必須選擇重組整合。”

　　在徐向春看來，目前市場上的整合案例大抵可分為三類：一是大型鋼鐵企業(yè)并購小型鋼企;二是多家中型鋼企吸收合并;第三類就類似于本次的重組合并，屬于強強聯(lián)合，做大規(guī)模。

　　李軍指出，隨著區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展和國家政策大力推動兼并重組，未來行業(yè)兼并重組進程有望加速。