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 　　自2016年鋼鐵行業(yè)進行供給側(cè)改革以來已過3年。經(jīng)過3年的洗禮，徹底清除了“地條鋼”，建筑鋼材產(chǎn)能結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。供需狀況改善，量價齊升，中國鋼鐵行業(yè)逐漸走出了此前的低迷。本文對供給側(cè)改革以來鋼鐵行業(yè)的變化進行了梳理，我們的主要觀點如下：

　　鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩狀況緩解，供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　鋼鐵行業(yè)開展供給側(cè)改革已逾三年，在2016-2018年共壓減1.45億噸表內(nèi)產(chǎn)能，2017年上半年淘汰了1.4億噸地條鋼，去產(chǎn)能總量已經(jīng)超過2.85億噸。在已有產(chǎn)能進行減量的同時，鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能亦受到嚴格控制。電爐成為新的邊際生產(chǎn)者，產(chǎn)量占比逐漸上升，但是未超過10%，仍然受制于廢鋼市場。

　　鋼材產(chǎn)量增加，產(chǎn)能利用率提高

　　在行業(yè)利潤明顯改善的背景之下，粗鋼產(chǎn)量并未減少。2018年統(tǒng)計局公布的全國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)高達9.28億噸，同比2015年末的8.04億噸上漲了15%。產(chǎn)量與產(chǎn)能之間的缺口逐漸減小，產(chǎn)能利用率不斷提高，18年底粗鋼的產(chǎn)能利用率為96.9%，同比2015年提高30多個百分點。

　　行業(yè)集中度有所上升，但國際對比仍有差距，并購重組是未來一大主題

　　鋼鐵行業(yè)是典型的具有規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的行業(yè)，供給側(cè)改革前鋼鐵企業(yè)大而散。2016年開始我國鋼鐵行業(yè)集中度出現(xiàn)回升，截至2017年我國鋼鐵行業(yè)CR10達到了35.53%，環(huán)比增長約3個百分點。但與2025年達到60-70%的目標相比還有很大的距離。鋼鐵企業(yè)的并購重組將是未來的一大主題，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及降低生產(chǎn)成本，從而更好的發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢。

　　區(qū)域生產(chǎn)格局較為平衡，生產(chǎn)占比小幅變動

　　供給側(cè)改革前后地域集中度總體維持平衡，受環(huán)保限產(chǎn)等政策影響，京津冀以及華東地區(qū)生產(chǎn)變動較大。政策調(diào)整直接影響區(qū)域性格局，有利于進一步提升行業(yè)集中度。新的改革目標更加強調(diào)自然容量與環(huán)保等因素，旨在改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域協(xié)調(diào)。

　　供需狀況改善，鋼材價格上漲，行業(yè)盈利改觀

　　鋼鐵行業(yè)價格水平整體上升，其中既包括上游原料價格，也包括鋼材產(chǎn)品的價格。供給側(cè)改革進行的前兩年，噸鋼毛利實現(xiàn)扭虧為盈。鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率降低，自2015年底超過65%水平降至2018年35%。同比于14年以前的高庫存，社會庫存的總值更加趨于合理和可控。下游需求邊際改善，建筑鋼材消費強于板材消費。

　　供給側(cè)改革推高國內(nèi)鋼材價格，削弱鋼材出口競爭力，出口量有所下降

　　供給側(cè)改革后，國內(nèi)市場鋼鐵價格快速趕超國際市場價格，造成國內(nèi)市場鋼鐵價格相對于國外鋼鐵持續(xù)較高，從而在一定程度上限制了鋼鐵出口。2015年我國鋼鐵出口總量為1.26億噸，2018年出口總量為0.76億噸，同比下降40%。主要出口地區(qū)東南亞出口占比增加，但出口總量幾近折半。進口量相對較為平穩(wěn)，或受國內(nèi)供給充足影響，進口量增長幅度變化不明顯。