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　　成本支撐，價(jià)格底部堅(jiān)挺：陜西的大幅減量雖然有內(nèi)蒙加山西兩地的增產(chǎn)來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)，但地區(qū)間的不平衡依舊加重，榆林的貨少價(jià)高不僅使得大企業(yè)坑口外購(gòu)減少而且也導(dǎo)致蒙區(qū)等地港口可發(fā)運(yùn)量的減少，三西主產(chǎn)地坑口價(jià)均受到一定程度的支撐。從港口與坑口價(jià)差來(lái)看，礦難以來(lái)價(jià)差基本處于200元/噸以下，以蒙區(qū)為例，價(jià)差均值180元/噸左右，當(dāng)前價(jià)差190元/噸，而蒙區(qū)向港口發(fā)運(yùn)的物流及港務(wù)成本不低于260元/噸，即平均倒掛損失80元/噸以上。

　　新能源亮眼，火電竟得負(fù)增長(zhǎng)：從絕對(duì)值上來(lái)看，水電與核電的增發(fā)，在4月份發(fā)電中貢獻(xiàn)增量大約200億千瓦時(shí)，這也與火電同比降幅大致類似，預(yù)估當(dāng)月能替代火電廠煤炭消耗800萬(wàn)噸左右，這也能解釋了4月份以來(lái)電廠日耗無(wú)論是較去年同期還是歷史均值都減少的原因。

　　需求偏低，中下游被動(dòng)累庫(kù)：從數(shù)據(jù)上看，沿海六大電廠當(dāng)前庫(kù)存1639萬(wàn)噸，自5月初以來(lái)累積近80萬(wàn)噸，平均每日盈余5萬(wàn)噸。而從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，日耗一般會(huì)從6月中旬之后才開(kāi)始進(jìn)行逐步抬升，而在此之前的水電依舊處于高發(fā)狀態(tài)，電廠每日盈余依舊處于正值區(qū)間，雖不能表明電廠是否會(huì)在被動(dòng)累庫(kù)中增加到去年冬季的高度，但至少去庫(kù)存很難出現(xiàn)。

　　總結(jié)：靜待旺季，共振驅(qū)動(dòng)仍存。進(jìn)入6月底7月初，為時(shí)兩個(gè)月的高日耗旺季同時(shí)需要增加市場(chǎng)采購(gòu)以維持電廠安全常備庫(kù)存，而即將到來(lái)的“70周年大慶”也可能再次使得供給端產(chǎn)出受限，春季以來(lái)的低供給弱需求將可能向低供給高需求轉(zhuǎn)化，供需雙方共振驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)可能提前企穩(wěn)反彈，價(jià)格頂部可能較為可觀。