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　　央行23日早間公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，今日不開展逆回購操作。因有400億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠400億元。本周(4月22日-4月26日)央行公開市場將有3000億元逆回購到期，周二至周五到期金額分別為400億、1600億、800億、200億。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，本周銀行間流動性有望保持合理充裕。上周隨著央行重啟逆回購并縮量續(xù)作到期MLF，資金利率先升后降。本周公開市場有3000億元逆回購到期，隨著月末臨近，財政支出力度或?qū)⒓哟?，預(yù)計(jì)央行或根據(jù)財政支出情況削峰填谷，資金面有望整體保持平穩(wěn)。

　　上個交易日(22日)的資金面呈現(xiàn)收緊態(tài)勢。22日早盤，股份行加權(quán)融出隔夜資金，非銀機(jī)構(gòu)在加權(quán)至+10附近成交，隨后融出興趣減弱，資金面稍稍收緊至均衡狀態(tài)。午盤，買盤漸漸堆積，隔夜少量融出在加權(quán)位置，資金收緊至尾盤。

　　資金利率方面，短期拆息延續(xù)降勢，中長期資金利率保持上行態(tài)勢。22日，隔夜Shibor報2.5570%，下降10.4個基點(diǎn)；7天Shibor報2.6540%，下降3.8個基點(diǎn)；14天Shibor報2.8960%，上升1.4個基點(diǎn)；3個月期Shibor小幅上行0.5個基點(diǎn)，報2.8220%。

　　3月份以來，央行公開市場操作出現(xiàn)了微妙的變化，操作頻率降低、投放量有所下降，貨幣市場利率也隨之抬升。這種變化表明貨幣政策出現(xiàn)邊際趨緊的跡象。分析人士表示，貨幣政策邊際收緊是在近期經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期背景下的調(diào)整。

　　近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國一季度GDP同比增長6.4%，高于市場預(yù)期的6.3%，與上季度持平。另外，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加1.69萬億元，高于預(yù)期；當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，超出預(yù)期。

　　對此，江海證券認(rèn)為，短期來看，經(jīng)濟(jì)向好趨勢依然穩(wěn)固，政策收緊趨勢已經(jīng)確立，貨幣政策難言寬松，通脹仍有進(jìn)一步超預(yù)期風(fēng)險，資金面波動尚未平息，利率仍將面臨調(diào)整壓力。

　　另外，3月央行口徑外匯占款環(huán)比繼續(xù)回落4.6億元，連續(xù)第8個月錄得負(fù)增長，環(huán)比降幅較上月略有擴(kuò)大。

　　就外匯占款回落對流動性的抽水效應(yīng)是否會促使貨幣政策進(jìn)一步寬松的問題，江海證券表示，對于貨幣政策而言，外匯占款流出帶來的基礎(chǔ)貨幣缺口持續(xù)抽水資金面，但央行若繼續(xù)采取降準(zhǔn)等大規(guī)模寬松操作又可能帶來匯率的貶值和外匯占款流出壓力的加大，因此央行進(jìn)一步寬松的可能性并不高，大概率仍將采取OMO、MLF/TMLF等貨幣政策工具相結(jié)合的方式彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口。

　　此外，江海證券認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，政治局會議和一季度貨幣政策例會傳達(dá)出的貨幣政策邊際收緊信號逐步明朗化，年內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松的可能性已經(jīng)非常有限。

　　國海證券也表示，貨幣政策或?qū)⒔Y(jié)束偏寬松、回歸穩(wěn)健。本次政治局會議對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的判斷比此前樂觀，因此在未來政策目標(biāo)上也做了調(diào)整，傳遞了非常明確的貨幣政策結(jié)束寬松、回歸穩(wěn)健、著眼防范長期金融風(fēng)險的信號。實(shí)際上，近期貨幣市場利率已經(jīng)有所上行，已經(jīng)反映出貨幣政策出現(xiàn)了微調(diào)。