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　　近期鋼鐵無論供給還是需求均超出市場預(yù)期，需求端一二月份表觀消費(fèi)量接近9%，如果按照三月份各統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)周度產(chǎn)量及進(jìn)出口數(shù)據(jù)推算，三月需求量可能依然遠(yuǎn)超季節(jié)性表現(xiàn)，這一點(diǎn)符合該行年度策略《進(jìn)退之間》判斷。去年四月份之后該行提出外部貿(mào)易摩擦壓力增大后，貨幣政策轉(zhuǎn)向，市場唯一看好地產(chǎn)投資啟動(dòng)對(duì)沖基建下滑。去年年底該行提出舊力未減，新力又增。地產(chǎn)投資依然具備韌性，同時(shí)基建加碼，需求端依然會(huì)超出預(yù)期，目前已經(jīng)得到實(shí)證檢驗(yàn)。但與此同時(shí)供給端釋放同樣驚人，由于供給端限制政策執(zhí)行松動(dòng)，鋼鐵主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅增長，供給端松動(dòng)情況下，價(jià)格近期震蕩上行已屬不易。今年供給側(cè)改革逐步退坡，之前受益的行業(yè)可能面臨受損，而之前受損行業(yè)面臨受益。從一季報(bào)情況來看，之前受益的鋼鐵行業(yè)業(yè)績普遍下滑，而之前受損的鐵礦行業(yè)業(yè)績普遍上升，體現(xiàn)了這一變化。從中長期來看，由于本輪周期并沒有大幅度過渡到企業(yè)資本開支周期，更多是現(xiàn)有產(chǎn)能的充分釋放，因此本輪鋼鐵盈利下降更多是之前高估狀態(tài)向正常盈利回歸，配合目前利率偏低，有利于估值端的修復(fù)。

　　上周鋼價(jià)震蕩上漲。周初受期貨大幅拉漲帶動(dòng)，現(xiàn)貨隨之上漲，周一成交量也創(chuàng)出33萬噸的歷史新高，下半周鋼價(jià)則維持高位震蕩。近幾周基本面一直處于供需兩旺狀態(tài)，同時(shí)自鐵礦石一系列事件發(fā)酵后，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)表現(xiàn)趨強(qiáng)，目前鐵礦石價(jià)格已攀升至2014年年中水平，原料強(qiáng)勢對(duì)鋼價(jià)支撐較強(qiáng)。此外，雖采暖季結(jié)束后全國及高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)攀升，每周五大品種產(chǎn)量也居高不下，但實(shí)際終端需求表現(xiàn)連續(xù)超市場預(yù)期，本周社庫繼續(xù)保持較高去化水平?？紤]到短期供需基本面無明顯矛盾，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)維持高位震蕩走勢。