鐵礦供應(yīng)——海外篇
全球鐵礦石產(chǎn)能自2003年開始進(jìn)入高速擴(kuò)張期，直到2014年以后增速開始下滑，近兩年供應(yīng)增量逐步放緩。過去十幾年，澳洲和巴西是主要的增產(chǎn)區(qū)，08年以后澳洲的增速遠(yuǎn)超其他國家。2018年由于低品位礦山因高低品價差拉大，產(chǎn)量減少以及其他地區(qū)高成本礦山產(chǎn)能縮減，整體增量不及預(yù)期，同比降530萬噸。
一、澳大利亞
2019年澳大利亞產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長趨勢，但增速可能有所放緩，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)在9.03億噸，微增540萬噸。其中，力拓、必和必拓與羅伊山的增量約820萬噸，但其他澳洲礦山仍有420萬噸的減量，主流礦山市場份額持續(xù)擴(kuò)大。澳大利亞2018年鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8.98億噸，同比上漲1510萬噸，增量主要來自羅伊山及兩拓，其中羅伊山同比增長1050萬噸，力拓790萬噸，必和必拓620萬噸;而澳洲小型礦山同比減量共計(jì)940萬噸。
注*：其他澳大利亞礦山公司包括Simec,Atlas,MRL,MT Gibson,Karara,Citic, Cliffs，Grange Resources。
細(xì)化來看，當(dāng)前澳洲鐵礦石行業(yè)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
(1)產(chǎn)量整體進(jìn)入平穩(wěn)期。澳大利亞礦山產(chǎn)量增速自2014年以后開始逐步放緩。高成本小型礦山進(jìn)入減產(chǎn)階段或遭受并購并購，部分礦區(qū)資源枯竭的同時，主流礦山的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也進(jìn)入尾聲，包括力拓的銀草項(xiàng)目已于2018年逐漸達(dá)產(chǎn)。后期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有限，如表2。
澳大利亞鐵礦石產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，除產(chǎn)量緩慢上升的特點(diǎn)外，還呈現(xiàn)礦產(chǎn)資源高度集中化，礦企更注重技術(shù)創(chuàng)新，與高品礦增量。
(2)高品位資源占比逐漸上升。據(jù)Mysteel在調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年澳大利亞礦山增量主要來自高品鐵礦石。受需求端帶動，澳大利亞的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目方向與此相一致。中低品礦石生產(chǎn)商FMG與今年開始啟動Eliwana項(xiàng)目，2019財(cái)年將生產(chǎn)500-1000萬噸西部皮爾巴拉粉，鐵品位在60以上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加偏向于更高品位礦。BHP的楊迪礦區(qū)逐漸枯竭后，麥克粉產(chǎn)量提升，中高品位供應(yīng)占比提升。Fenix Resources收購私營礦企Prometheus Mining，為開發(fā)迎合市場需求的65%左右的高品鐵礦石。
(3)礦產(chǎn)資源集中度不斷提高。近幾年來礦價主運(yùn)行區(qū)間維持在60-70美元，澳洲高成本礦山也面臨成本壓力，一些處于邊際成本的礦山如Cliffs，Atlas被迫減產(chǎn)或遭遇收購。羅伊山股東Hancock Prospecting 完成了對Atlas的收購;MRL收購BCI的Kumina及Cliffs的Koolyanobbing礦山。后期，澳大利亞礦業(yè)公司數(shù)量逐步縮減，資源整合，有望進(jìn)一步降低整體的生產(chǎn)成本。
(4)礦企更注重技術(shù)創(chuàng)新與生產(chǎn)安全。力拓在2008年提出的“智能礦山”計(jì)劃，即在無人駕駛卡車、無人駕駛火車、自動鉆機(jī)、自動挖掘機(jī)和推土機(jī)等設(shè)備應(yīng)用自動化技術(shù)，也在2018年7月首次實(shí)現(xiàn)鐵礦石的自動化運(yùn)輸，大大提高了工作效率。此外，BHP和FMG也在很多領(lǐng)域使用無人機(jī)及無人駕駛等技術(shù)。
二、巴西
據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，巴西2018年度鐵礦石產(chǎn)量同比增加840萬噸至4.28億噸，其中Vale年度增量預(yù)計(jì)達(dá)到2200萬噸，CSN，Usiminas與Ferrous Resources等巴西其它礦山產(chǎn)量基本變化不大，Minas Rio在3月發(fā)生停產(chǎn)事故導(dǎo)致巴西整體增量下降明顯，Samarco礦山仍然未能復(fù)產(chǎn)。
2019年巴西礦山受事故影響產(chǎn)量大幅降低，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)3.81億噸，下降4630萬噸。Minas Rio因復(fù)產(chǎn)，故產(chǎn)量同比上漲1560萬噸。CSN等其他非主流礦山產(chǎn)量相對穩(wěn)定。
注*：其他巴西礦山包括：Ferrous Resources, Samarco, Usiminas.
具體到實(shí)際礦種及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，巴西供應(yīng)增量同樣集中在高品資源。分礦山來看：
受尾壩礦事故的持續(xù)性影響。目前，其所在地Córrego do Feijão鐵礦產(chǎn)能850萬噸/年于事故發(fā)生后停止生產(chǎn)。隨后1月29日，巴西政府因尾礦壩安全問題，勒令關(guān)停剩余10座尾礦壩，雖然這10座尾礦壩沒有生產(chǎn)但間接影響到周邊Vargem Grande complex鐵礦生產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量1350萬噸/年;至此，該事件并未告一段落，2月4日，巴西當(dāng)?shù)卣蛘蔚V山安全等因素考量，吊銷東南部系統(tǒng)Brucutu礦區(qū)營業(yè)執(zhí)照，該礦區(qū)為Minas Gerais洲規(guī)模最大礦區(qū)年產(chǎn)量達(dá)3000萬噸。3月11日，巴西當(dāng)?shù)匾患曳ㄔ阂骎ALE暫停Timbopeba礦山的生產(chǎn)作業(yè)，該礦山年產(chǎn)量1280萬噸。
截止到目前各項(xiàng)政策統(tǒng)計(jì)，淡水河谷2019年預(yù)估影響量約6200萬噸。但因其本身產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4.5億噸/年，且S11D項(xiàng)目仍有較大增產(chǎn)空間，故針對淡水河谷而言，其真實(shí)影響量還需進(jìn)一步跟蹤。
(2)CSN：產(chǎn)量穩(wěn)定
2018年CSN公司產(chǎn)量共計(jì)3080萬噸，產(chǎn)量維穩(wěn)，其中燒結(jié)用粉礦為2300萬噸，占總產(chǎn)量的75%，造球精粉約370萬噸，塊礦約410萬噸。預(yù)計(jì)2019年產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)之勢，但品種調(diào)整較大，燒結(jié)用料占比將增加至86%，而塊礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)降幅明顯，達(dá)88%至50萬噸。
(3)其他中小礦山*：Minas Rio復(fù)產(chǎn)，精粉球團(tuán)產(chǎn)量提升
2018年其他巴西礦山*產(chǎn)量下降，今年3月Minas Rio礦山關(guān)停至今未恢復(fù)運(yùn)營，導(dǎo)致1600萬目標(biāo)產(chǎn)量計(jì)劃夭折，2018年產(chǎn)量僅為300萬噸。Samarco后續(xù)訴訟案一直未能解決，復(fù)產(chǎn)時間持續(xù)后延或至2020年。Usiminas，F(xiàn)errous Resources及其它小型礦山產(chǎn)量基本變化不大。預(yù)計(jì)2019年其他巴西礦山*鐵礦石總量較2018年增加890萬噸，主要關(guān)注Minas Rio復(fù)產(chǎn)情況。
三、俄羅斯
2018年俄羅斯鐵礦產(chǎn)量基本平穩(wěn)，但其出口國占比變量較大。據(jù)俄羅斯海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，俄羅斯出口到烏克蘭的鐵礦石同比增加210%，出口到中國同比下降15.5%，年初至今同比下降25%，而對埃及出口量急劇增加。中國、烏克蘭、土耳其和埃及是俄羅斯的鐵礦石主要出口國。本次Mysteel對俄羅斯主要礦山公司IRC、Mechel、metalloinvest和Severstal等企業(yè)調(diào)研顯示，2019年俄羅斯鐵礦石年產(chǎn)量超過1億噸，產(chǎn)量基本平穩(wěn)。
四、加拿大
加拿大高品精粉與球團(tuán)一直是中國部分鋼廠的長協(xié)礦資源，近年向全球市場的鐵礦石發(fā)運(yùn)量明顯上升。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，近兩年，加拿大地區(qū)鐵礦石供應(yīng)逐步上升，預(yù)計(jì)2019年增幅愈加明顯，主要是其產(chǎn)品以高品造球精粉為主，十分迎合市場需求。而2019年其新增項(xiàng)目進(jìn)展順利，如加拿大IOC公司正式啟動Wabush 3 礦山項(xiàng)目，該項(xiàng)目將延長礦山壽命，降低經(jīng)營成本，提高優(yōu)質(zhì)鐵精礦和球團(tuán)產(chǎn)量。Alderon將重啟加拿大拉布拉多西部的Kami鐵礦石項(xiàng)目，而安米支持的巴芬蘭鐵礦公司正在修建新鐵路線，以提高其年發(fā)運(yùn)量。Tacora也獲得了重啟加拿大Scully鐵礦的資金。
五、印度
印度鐵礦石出口及生產(chǎn)受本國政策影響，2018年有較大變量。由于印度果阿邦政府下令在今年3月15日以后禁止采礦活動，印度鐵礦石2018年總產(chǎn)量與2017年相比整體呈下降趨勢。Mysteel調(diào)研Fomento、NMDC、Vedanta以及VM Salgaocar主要礦山，及印度礦業(yè)組織后，印度鋼鐵部門已經(jīng)督促最高法院撤銷鐵礦石出口禁令，果阿邦礦山于2019年有復(fù)產(chǎn)的可能，因此給出年產(chǎn)量同比上漲的預(yù)期。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年，由于印度政府政策限制以及加征鐵礦石出口關(guān)稅，印度鐵礦石至中國出口量大幅下降，僅今年1-10月份，降幅達(dá)43%。據(jù)消息稱，印度鋼鐵部門已經(jīng)督促最高法院撤銷鐵礦石出口禁令，但是一直未能真正實(shí)施。2019年情況如何，還有待進(jìn)一步追蹤。
六、其他國家及非主流礦山
除以上國家外，其他非主流鐵礦石生產(chǎn)國家2019年的產(chǎn)量也存在小幅波動，智利、秘魯、南非等地區(qū)高品質(zhì)礦生產(chǎn)商繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)或維穩(wěn)，2019年鐵礦石產(chǎn)量仍有小幅增量。而低品質(zhì)、高成本礦山近年來淘汰較多，去年的山鋼塞礦項(xiàng)目的停產(chǎn)，使得塞拉利昂2019年產(chǎn)量同比繼續(xù)下滑220萬噸。烏克蘭擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目較少，但其高品質(zhì)精粉、球團(tuán)需求良好、盈利穩(wěn)定，因此產(chǎn)量相對穩(wěn)定。
需要注意的是，鐵礦石需求端的結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生變化;鐵礦消費(fèi)地也將逐步發(fā)生變化，東南亞區(qū)域尤其值得關(guān)注。近年來越南、印尼、馬來等國家不斷有鋼廠產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)或新產(chǎn)能投入，如馬來西亞聯(lián)合鋼鐵項(xiàng)目，印度尼西亞德信鋼，不斷有新建高爐投產(chǎn)，另外還有一些項(xiàng)目處于初期規(guī)劃中。主流礦山中，力拓首次向越南鋼廠發(fā)運(yùn)鐵礦石，開拓市場;Vale一直在馬來西亞和菲律賓是擁有運(yùn)輸樞紐和混礦廠，且2018年發(fā)往東南亞鐵礦石增至1000萬噸。基于東南亞的海運(yùn)位置、勞動力成本等因素，預(yù)計(jì)后期這一發(fā)展趨勢將愈加明顯。
鐵礦供應(yīng)——中國篇
Mysteel統(tǒng)計(jì)2018年度國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量為24763萬噸，同比2017年下降1500萬噸，其中上半年鐵精粉產(chǎn)量同比下降1226萬噸，占降幅總量的87.89%。2018年國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量大幅下降主要分為兩個方面：一方面，受環(huán)保，安全，技改，“兩會”等影響，礦山被動減產(chǎn);另一方面，年初礦價大幅走弱，全年維持60-70美金，國內(nèi)部分成本較高的礦山亦主動減量，兩方面疊加內(nèi)礦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。
2019年,Mysteel預(yù)計(jì)國產(chǎn)鐵精粉全年產(chǎn)量約2.57億噸，同比2018年增長約1000萬噸。其中，因價格帶來的利潤驅(qū)動使得內(nèi)礦增量可能達(dá)到500-600萬噸。2019年國內(nèi)礦市場將有兩個較為典型的特點(diǎn)：
(1)產(chǎn)能壓減、產(chǎn)量小幅回升。2019年將有1.2億噸的原礦產(chǎn)能退出市場，影響鐵精粉產(chǎn)能3400萬噸，成本高、環(huán)保、安全不合格，以及采礦證件到期不能延續(xù)等是其主要原因。2019年鐵精粉產(chǎn)量小幅回升約400萬噸，主要原因，一是部分大、中型礦山技改后，符合安全環(huán)保要求，產(chǎn)品質(zhì)量滿足市場需求，逐漸復(fù)產(chǎn);二是部分大型礦業(yè)公司產(chǎn)能穩(wěn)中有升，部分新建礦山產(chǎn)能逐步釋放;三是正在實(shí)施的露天轉(zhuǎn)井下礦山影響已被釋放，2019年實(shí)施露天轉(zhuǎn)井下礦山數(shù)量很少;另外也有一些安全環(huán)保不達(dá)標(biāo)的礦山，超貧鐵礦山，無礦產(chǎn)資源的選廠等也將陸續(xù)退出市場。
(2)2019年國內(nèi)礦生產(chǎn)成本將繼續(xù)上漲20-30元/噸。主要原因與2018年區(qū)別不大，主要還是安全、環(huán)保治理與投入，公改鐵運(yùn)輸，礦山開采合規(guī)化建設(shè)，原材料價格的上漲等因素有關(guān)。
總結(jié)
綜上所述，在巴西事故的影響下，2019年全球供應(yīng)量穩(wěn)中趨弱，同比下滑1530萬噸，降幅0.7%。但值得關(guān)注的是，針對鐵礦石供應(yīng)收縮預(yù)期，部分機(jī)構(gòu)預(yù)測2019年鐵礦石均價將上浮一個臺階，這也使得前期關(guān)停的高成本礦山有了更多的復(fù)產(chǎn)可能性。
2019年全球供應(yīng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出高品質(zhì)礦占比持續(xù)擴(kuò)大、供應(yīng)集中度繼續(xù)提高、生產(chǎn)及完全成本觸底難降等特點(diǎn)。此外，新興市場如東南亞區(qū)域的需求端的變化對于鐵礦石供應(yīng)流向的影響也需要后期關(guān)注。
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