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 　　在需求季節(jié)性回落大背景下， 近日鋼材價(jià)格小幅下跌， 鋼鐵利潤小幅收縮。供給端螺紋產(chǎn)量下降，熱卷產(chǎn)量小幅增加;由于徐州地區(qū)廠 1 月份開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，唐山地區(qū)持續(xù)限產(chǎn)力度有待觀察， 后續(xù)鋼鐵產(chǎn)量有望放量。 需求端，五大鋼材表觀消費(fèi)量均已轉(zhuǎn)負(fù)，建筑鋼材需求下滑嚴(yán)重，加之春節(jié)臨近工地陸續(xù)停止施工， 短期內(nèi)需求看點(diǎn)或仍在冬儲(chǔ)。 近日央行宣布降準(zhǔn)， 流動(dòng)性寬松推動(dòng)地方新增債券發(fā)行，將有力保障基建項(xiàng)目開工建設(shè)，一季度基建用鋼需求或超預(yù)期。 個(gè)股方面，仍建議關(guān)注成本控制能力強(qiáng)，分紅穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)鋼企。

　　【房地產(chǎn)】 央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 1 個(gè)百分點(diǎn)，將釋放資金約 1.5 萬億元。一方面，寬貨幣逐步延伸至寬信用，雖未提及房地產(chǎn)行業(yè)，但總體資金環(huán)境改善以及信用風(fēng)險(xiǎn)下降都將改善房企的融資環(huán)境;另一方面，全面降準(zhǔn)后，此前全國普遍上浮房貸利率將逐步回縮，進(jìn)而支持住房需求端信貸資金。此外，配合近期地方政府地產(chǎn)政策微調(diào)，地產(chǎn)股有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。

　　【基礎(chǔ)化工】 有機(jī)硅價(jià)格低位震蕩，市場成交清淡。供給方面， 12 月中旬以來國內(nèi)開工率緩慢上行，山東、華東多地開工率有所上升，供給增加。需求方面，國內(nèi)春節(jié)假期臨近，北方冬季需求減少，下游備貨需求不足;海外市場冬季需求低迷，外需一般。磷礦石雖市場成交穩(wěn)定， 但仍以完成前期訂單為主。元旦節(jié)后市場尚未出現(xiàn)導(dǎo)向性信號(hào)，成交仍維持前期水平;下游企業(yè)備貨積極性偏低，多以消耗庫存為主，按需補(bǔ)貨。

　　【銀行】 近期央行多措并舉提升銀行對(duì)于中小企業(yè)的支持。具體來看，央行調(diào)整對(duì)于普惠金融的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)， 提升效率的同時(shí)防止了擠出效應(yīng)，但這一調(diào)整帶來的邊際增量有限;我們認(rèn)為春節(jié)前流動(dòng)性的保障主要是靠降準(zhǔn)和日常流動(dòng)性安排，降準(zhǔn) 1 個(gè)百分點(diǎn)預(yù)計(jì)將有力保障春節(jié)前和一季度的銀行流動(dòng)性充裕。展望未來，我們認(rèn)為目前 PB0.74 的板塊估值，已經(jīng)包含了 12%左右的隱藏不良貸款，完全反映了市場的擔(dān)憂。隨著銀行補(bǔ)充資本金的腳步加快和市場的理性回歸，銀行板塊存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)控制較好和業(yè)務(wù)壁壘較高的銀行將在未來銀行業(yè)改革發(fā)展格局中占據(jù)明顯優(yōu)勢，建議長期關(guān)注。