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　　在金融界2018中國上市公司創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇上，四源合投資CEO、重慶鋼鐵董事長周竹平以重鋼重整為例，介紹并購重組在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的重要作用。

　　周竹平表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，要完成這個階段的轉(zhuǎn)換，離不開金融行業(yè)的支撐。

　　周竹平介紹了當(dāng)下我國鋼鐵行業(yè)的整體背景環(huán)境。他表示，當(dāng)前，我國鋼鐵行業(yè)主要面臨總量高、布局不合理、結(jié)構(gòu)性錯配三個問題，而造成這些問題的主要原因是行業(yè)集中度過低。

　　周竹平認(rèn)為，要解決這三個問題，必須從兼并重組開始，解決行業(yè)集中度問題。他提出，鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，并購重組是重要途徑，市場化是方向，并且要從產(chǎn)業(yè)角度提供解決方案。

　　在此背景下，四源合結(jié)合四方股東的優(yōu)勢，直接介入到企業(yè)日常運(yùn)營管理過程中，著力解決三方面的問題：一是債務(wù)重組，二是在行業(yè)整合的大背景下設(shè)計企業(yè)未來發(fā)展方向，三是對經(jīng)營機(jī)制做出體系化、完整的轉(zhuǎn)換。

　　關(guān)于重慶鋼鐵，周竹平從企業(yè)基本情況、進(jìn)程及方案、投后管理等角度介紹了重鋼重整的全過程：

　　1.重鋼基本情況

　　重慶鋼鐵自2011年起連年巨虧，陷入經(jīng)營困境，主要面臨四大難題：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場需求錯配，二是折舊成本和財務(wù)成本高企，三是鋼鐵市場持續(xù)低迷導(dǎo)致雪上加霜，四是生產(chǎn)效率低下，人才嚴(yán)重流失。

　　2.重鋼重整進(jìn)程及方案

　　重鋼自2017年4月開始司法重整，12月22日重整執(zhí)行完畢。其中，四源合基金與重慶方國資代表公司分別出資30億元和10億元現(xiàn)金設(shè)立平臺公司，重鋼集團(tuán)有條件讓渡20.97億股重鋼股權(quán)。

　　重鋼集團(tuán)及金融機(jī)構(gòu)為重鋼股份提供現(xiàn)金、貸款等用于債務(wù)清償，解決職工權(quán)益和各方面所需的現(xiàn)金。司法重整后新設(shè)平臺公司持有重鋼股份23.5%的股權(quán)，成為實際控制人。重整后，重鋼股本從之前的44億擴(kuò)張至89億，翻了一番。

　　3.重鋼投后管理

　　四源合介入重鋼后，主要從優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和管理體系等方面進(jìn)行投后管理，但最重要的是賦予了其市場化的運(yùn)行架構(gòu)。其中，第一方面是通過各項手段增加企業(yè)的業(yè)務(wù)內(nèi)涵，提升內(nèi)涵價值，目前已經(jīng)在進(jìn)行中。第二方面是協(xié)同整合的增值，這方面的增值效應(yīng)預(yù)計從明年開始體現(xiàn)出來。

　　周竹平表示，并購重組是比較復(fù)雜的一個事項，涉及到對一個經(jīng)濟(jì)體徹底的重構(gòu)，需要處理的關(guān)系比較多，與之相關(guān)聯(lián)的各方利益主體都應(yīng)該得到重視。從重鋼重組的實踐來看，三個方面內(nèi)容是它著力要在過程中構(gòu)建的：一是資產(chǎn)怎么辦，二是債務(wù)怎么辦，三是人怎么辦。員工是企業(yè)最重要的資產(chǎn)之一，要考慮把這部分處置好。

　　周竹平還表示，并購的過程無論多么復(fù)雜，首先要堅持以增加有效供給為導(dǎo)向推動高質(zhì)量發(fā)展。其次，要堅持以市場化、法治化方式化解國有企業(yè)重大風(fēng)險。第三，要堅持以體制機(jī)制優(yōu)化為抓手深化國有企業(yè)改革。解決好這三個問題，并購重組并不難。