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　　近日東北特鋼集團已完成工商變更，公司名稱從東北特殊鋼集團有限責(zé)任公司更名為東北特殊鋼集團股份有限公司，市場主體類型從有限責(zé)任公司(國有控股) 變更為其他股份有限公司(非上市)，注冊資本從364417萬元增至1037735.849萬元。

　　重整后的東北特鋼股東由之前的4家發(fā)展為目前的177家，其中有一些是主要的重整方，如錦程沙洲、本鋼等;一些作為資本投資方的金融機構(gòu);還有一部分為原先的債權(quán)人實施了“債轉(zhuǎn)股”。東北特鋼作為東北地區(qū)的重要的特殊鋼企業(yè)，在國防軍工、航空航天等高科技事業(yè)中所發(fā)揮著特殊作用，重整有助于東北特鋼解決遺留的債務(wù)問題，注入新的資本，同時引入新的管理模式，有助于企業(yè)煥發(fā)新的發(fā)展活力。

　　東北特鋼成為國企信用債違約后首例破產(chǎn)重組成功的標(biāo)志性案例，今后鋼鐵企業(yè)兼并重組將向何方?

　　01當(dāng)前我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)仍面臨集中度低的發(fā)展問題

　　目前我國鋼鐵行業(yè)仍面臨著產(chǎn)業(yè)集中度低的發(fā)展問題。2017年，我國前十家鋼鐵企業(yè)累計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例(CR10)為36.9%，較2016年提升1.0個百分點，但距60%的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度目標(biāo)，以及與日本、韓國、俄羅斯、美國等國家的水平還有很大的差距。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年，韓國前2家鋼鐵企業(yè)累計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例為89.2%(即CR2=89.2%);日本前3家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例為81.5%(即CR3=81.5%);俄羅斯前四家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的78.0%(即CR4=78.0%);美國前三家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的57.7%(即CR3=57.7%)。

　　02兼并重組是提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度重要途徑

　　2016年，由于寶鋼、武鋼重組成立寶武集團，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度有所提高，扭轉(zhuǎn)了鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度連續(xù)4年下降的趨勢，CR10(鋼鐵行業(yè)前十大企業(yè)累計粗鋼產(chǎn)量占全國粗鋼產(chǎn)量比例)上升為35.9%，同比增加1.7個百分點。

　　2017年鋼鐵行業(yè)完成了多起重量級鋼鐵企業(yè)兼并重組。包括中信集團戰(zhàn)略重組青島特鋼，寶武集團資本市場融合，沙鋼、本鋼重組東北特鋼，北京建龍重工集團重組北滿特鋼、阿城鋼鐵，寶武系的四源合基金與重慶戰(zhàn)新基金共同出資設(shè)立長壽鋼鐵公司參與重慶鋼鐵(601005,股吧)破產(chǎn)重整、中原特鋼(002423,股吧)則被南方工業(yè)集團無償劃轉(zhuǎn)給中糧集團等，行業(yè)格局發(fā)生相當(dāng)大的調(diào)整。在兼并重組和規(guī)模鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量增長的推動下，2017年我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升。

　　03跨區(qū)域、跨所有制、跨行業(yè)重組模式已經(jīng)構(gòu)建

　　目前，鋼鐵企業(yè)間跨區(qū)域、跨所有制重組壁壘逐漸被打破。在跨區(qū)域方面，首鋼重組長鋼、水鋼、貴陽鋼鐵、通化鋼鐵實現(xiàn)了國有企業(yè)跨區(qū)域重組;建龍重組海鑫鋼鐵實現(xiàn)了民營鋼鐵企業(yè)跨區(qū)域重整。在跨所有制方面，寶鋼重組八一鋼鐵(600581,股吧)、韶鋼、重慶鋼鐵成為央企重組地方國企的典范;錦程沙洲重組東北特鋼，成為民營鋼鐵企業(yè)重組國有企業(yè)的典范。而中糧集團重組中原特鋼也成為了跨行業(yè)重組的典型案例。

　　04四大鋼鐵整合基金助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合升級

　　繼2017年中國寶武集團聯(lián)合WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局集團設(shè)立四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金整合重慶鋼鐵資產(chǎn)以來，另有長城河鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、山西鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、華寶冶金資產(chǎn)管理有限公司等三個并購基金陸續(xù)成立(詳見表1)。表1 國內(nèi)四大鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合基金情況

　　目前鋼鐵行業(yè)并購基金逐漸成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合的市場化、資本化運作主體。鋼鐵基金依托鋼鐵以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合拓展為重點，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)并購重組中的作用逐漸顯現(xiàn)，將加速全國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度提升與整體產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。05

　　05 各地鋼鐵企業(yè)整合規(guī)劃逐步出爐

　　河北省作為我國的產(chǎn)鋼大省，有關(guān)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合規(guī)劃比較明晰。早在2016年，《河北省工業(yè)轉(zhuǎn)型升級“十三五”規(guī)劃》指出，加快推進企業(yè)聯(lián)合重組和搬遷改造。到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導(dǎo)，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業(yè)為補充的“2310”產(chǎn)業(yè)格局，實現(xiàn)由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉(zhuǎn)變。2018年，《河北省鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作方案(2018—2020)》指出，到2020年，河北全省鋼鐵冶煉企業(yè)減少到60家左右，前15家企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模占全省的比重達到90%以上。其中，唐山市計劃到2020年全市鋼鐵企業(yè)整合至30家以內(nèi)、2025年減少至25家左右。武安市計劃到2020年將14家鋼鐵企業(yè)整合重組為5—6家鋼鐵企業(yè)集團。邯鄲市將重點推進寶信鋼鐵、冀南鋼鐵、太行鋼鐵、永洋特鋼四家鋼鐵企業(yè)整合重組。

　　江蘇省鋼鐵產(chǎn)業(yè)積極推進“134”格局，即以沙鋼為第一梯隊的1家超大型鋼鐵企業(yè)集團(5000萬噸)：以中天、沿海、徐州為第二梯隊的3家特大型鋼鐵企業(yè)集團(2000萬噸以上);以南鋼、興澄、天工、德龍為第三梯隊的4家特色化鋼鐵企業(yè)集團;前4家鋼鐵企業(yè)占全省粗鋼產(chǎn)能比例爭取超過80%，前8家產(chǎn)能占比力爭達到100%。

　　河南省安陽市計劃到2020年鋼鐵企業(yè)數(shù)量由11家整合為4家，形成功能完備的原料保障、冶煉、軋材、精深加工產(chǎn)業(yè)群。

　　06 鋼鐵行業(yè)兼并重組將加速推進

　　2018年鋼鐵行業(yè)在供給側(cè)改革繼續(xù)深入推進下，提前完成“十三五”時期化解過剩產(chǎn)能目標(biāo)。“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”、環(huán)保督查、專項大檢查等項目的持續(xù)開展，有效防范了“地條鋼”的死灰復(fù)燃和已化解的過剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，嚴(yán)禁違規(guī)新增產(chǎn)能，供給側(cè)改革成效得到了較好的維護和鞏固。國內(nèi)鋼鐵市場價格高位運行，鋼鐵企業(yè)效益繼續(xù)改善。但在全行業(yè)營收和凈利潤普遍大幅增長的同時，鋼鐵行業(yè)仍面臨產(chǎn)業(yè)集中度偏低、負(fù)債率高企等發(fā)展問題?！　?ldquo;后去產(chǎn)能”時代下，鋼鐵行業(yè)重點發(fā)展任務(wù)已轉(zhuǎn)變?yōu)槿ジ軛U和兼并重組。在相關(guān)鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合基金的助力下、以及各地區(qū)整合計劃實施下，鋼鐵行業(yè)的領(lǐng)袖企業(yè)將進一步提升整合優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的能力，加速推進兼并重組，把鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提高到一個新的水平。(