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　　今年以來，鐵礦石期貨波動區(qū)間大幅收窄，交投活躍度明顯下降。究其原因在于供需矛盾未改善，導(dǎo)致其承壓難漲，但由于原油價(jià)格上漲，海運(yùn)費(fèi)上升，又使其底部存在支撐。

　　國外四大礦山產(chǎn)量小幅增長

　　國外主要幾大礦山近幾年新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，淡水河谷、力拓等四大礦石鐵礦石產(chǎn)量維持增長態(tài)勢，2015年四家合計(jì)鐵礦石產(chǎn)量10.01億噸，2016年同比增幅4.59%，2017年同比增長2.29%。從季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年前兩季度較去年同期增長2.15%，按往年生產(chǎn)特點(diǎn)，三四季度產(chǎn)量會高于一二季度。因此，可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會保持同比增長勢頭，增幅可能在2%，較前兩年略有下降。

　　港口庫存進(jìn)入累庫期

　　港口進(jìn)口鐵礦石庫存今年3月底創(chuàng)下歷史新高，高達(dá)1.63億噸。一方面與國外礦石新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，對我國發(fā)貨量維持增長有關(guān)；另一方面也與秋冬季限產(chǎn)執(zhí)行后，鋼廠增加高品位礦石、球團(tuán)礦、廢鋼，以及電弧爐陸續(xù)投產(chǎn)等有關(guān)，使得大量低品位礦積壓在港口。自4月以來，港口進(jìn)口礦一直處于下降態(tài)勢，尤其是由于8月澳大利亞礦山鐵路檢修增加，影響發(fā)貨量后，其下降更明顯，成為近期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格相對偏穩(wěn)的主要支撐因素。但是截至9月14日，港口進(jìn)口鐵礦石庫存仍高達(dá)1.48億噸，高出去年同期的1496萬噸。從往年情況來看，進(jìn)入四季度，隨著國外主要礦山發(fā)貨量增加，港口鐵礦石庫存均會進(jìn)入累庫周期。因此，可以預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫存在進(jìn)入四季度后壓力會再度回升。

　　需求不會大幅增長

　　從政策動向來看，今年秋冬季限產(chǎn)不搞“一刀切”，不會出現(xiàn)階段性嚴(yán)控局面。但今年增加汾渭平原和長三角地區(qū)，納入秋冬季大氣污染綜合治理的范圍擴(kuò)大了。因此，從治理期間影響的總量來看應(yīng)該不會比去年低。當(dāng)然這還要看屆時(shí)這些區(qū)域的空氣質(zhì)量狀況如何?？傮w來看，鐵礦石需求難以看到明顯的增長點(diǎn)。

　　結(jié)合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案，取消限產(chǎn)比例，空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào)，今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)邊際效應(yīng)遞減。焦炭、鋼材領(lǐng)域供需緊平衡會因此出現(xiàn)一些微妙的變化，在市場預(yù)期拖累下，焦炭、鋼材價(jià)格，特別是期貨價(jià)格會承壓調(diào)整，對鐵礦石價(jià)格也會形成拖累。節(jié)奏上預(yù)計(jì)鐵礦石會隨板塊振蕩調(diào)整。整體上，鐵礦石需求上難以看到大的增長點(diǎn)，供需矛盾短期難以實(shí)質(zhì)性改變，在沒有其他大的因素出現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)鐵礦石期貨主力合約仍然維持區(qū)間振蕩運(yùn)行，530—550元/噸為技術(shù)壓力位，440—470元/噸為技術(shù)支撐位。