《京津冀及周邊地區(qū)2018年至2019秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》或?qū)⒑芸斐雠_(tái)。從得到的文稿來(lái)看，在2018年采暖季，鋼鐵、有色金屬等行業(yè)不再規(guī)定限產(chǎn)比例，但各地仍需實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)，加大產(chǎn)能淘汰和壓減力度。不過(guò)，最終出臺(tái)的文件仍不排除調(diào)整的可能。多位專家表示，受政策影響，鋼價(jià)仍然有上行機(jī)會(huì)，而增量的需求會(huì)為鋼材利潤(rùn)和價(jià)格提供一定支撐。
除了制造業(yè)投資繼續(xù)改善至7.5%的年內(nèi)高點(diǎn)之外，地產(chǎn)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，成為鋼鐵需求支撐的最重要原因，1-8 月新開工面積、投資增速、銷售面積增速分別收于 15.9%、10.1%與 4.0%，我們前期提出貨幣政策轉(zhuǎn)向之后， 地產(chǎn)上行將對(duì)沖基建下滑的觀點(diǎn)不斷得到印證。
總體上看，需求仍在，唐山地區(qū)環(huán)保停限產(chǎn)力度依舊嚴(yán)格，行業(yè)盈利仍會(huì)具備一定的高度，但行業(yè)內(nèi)部企業(yè)間業(yè)績(jī)將會(huì)有所分化，產(chǎn)品和區(qū)域地位、環(huán)保資質(zhì)及內(nèi)部管理效率將會(huì)成為好標(biāo)的主要的考核指標(biāo)。建議本波調(diào)整后關(guān)注階段性估值修復(fù)行情。
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