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　　汾渭平原公布大氣污染治理方案，焦炭限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大。根據(jù)Mysteel，近日汾渭平原提出2018-2019年秋冬季大氣污染治理方案，提出實(shí)施焦化等行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造。9月以來(lái)，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)檢查已成常態(tài)，焦企限產(chǎn)要求整體落實(shí)比較到位。據(jù)Mysteel調(diào)研，本周（9.3-9.7日）汾渭平原3省7市綜合焦化產(chǎn)能利用率約68%（較上周-1.2 pct）。其中，山西4市（晉中、臨汾、呂梁和運(yùn)城）：焦化產(chǎn)能約9197萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率70.6%（較上周+0.7 pct），限產(chǎn)幅度10%~30%。除臨汾外其他地區(qū)焦企有小幅提產(chǎn)情況。河南洛陽(yáng)（產(chǎn)能150萬(wàn)噸）：屬旅游城市環(huán)保要求相對(duì)較嚴(yán)，本周焦企產(chǎn)能利用率48.7%（較上周-1.7 pct），限產(chǎn)30%左右。陜西地區(qū)（涉及焦化產(chǎn)能1576萬(wàn)噸）：環(huán)保政策在“10-16點(diǎn)不允許出焦”的錯(cuò)峰生產(chǎn)方案基礎(chǔ)上進(jìn)一步加碼，焦化產(chǎn)能利用率大幅下降。其中陜西渭南（焦化產(chǎn)能1476萬(wàn)噸，約占陜西焦化產(chǎn)能94%）本周焦化產(chǎn)能利用率56.8%（較上周-13 pct）。我們認(rèn)為，環(huán)保督查“只緊不松”或是大概率事件，焦炭生產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步偏緊，后市有望延續(xù)高景氣。

　　焦炭開(kāi)啟第六輪漲價(jià)，焦煤價(jià)格延續(xù)上漲勢(shì)頭。根據(jù)wind，9月7日唐山一級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)再度提漲100元/噸至2700元/噸，六輪累計(jì)共提漲640元/噸。供給方面，本周焦化產(chǎn)能利用率微降，對(duì)焦炭供應(yīng)整體影響不大。庫(kù)存方面，根據(jù)wind，9月7日焦炭四港（天津、連云港、日照和青島港）庫(kù)存合計(jì)為323萬(wàn)噸，較去年同期高24%；國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦炭平均可用天數(shù)為12.6天，自連續(xù)6周下降后，本周環(huán)比回升0.3天。我們認(rèn)為，目前由于焦炭港口貿(mào)易商庫(kù)存顯著高于去年同期，貿(mào)易商拿貨和鋼廠采購(gòu)積極性有所放緩，但高爐復(fù)產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)力度加大，也為焦炭?jī)r(jià)格帶來(lái)支撐。因此，焦炭?jī)r(jià)格若出現(xiàn)回調(diào)下行空間也很有限。受益焦炭?jī)r(jià)格上漲，且環(huán)保造成主產(chǎn)地生產(chǎn)受限，本周焦煤價(jià)格延續(xù)上漲勢(shì)頭。我們認(rèn)為，由于環(huán)保檢查的不斷深入和下游鋼焦市場(chǎng)的活躍，短期焦煤供需兩旺，焦煤價(jià)格或有望繼續(xù)偏強(qiáng)。

　　動(dòng)力煤價(jià)格小幅反彈，神華下調(diào)9月長(zhǎng)協(xié)價(jià)格至602元/噸。本周秦港5500大卡動(dòng)力煤上漲2元/噸至624元/噸。需求方面，本周六大電廠平均日耗68.4萬(wàn)噸，環(huán)比+0.9%，同比-2.2%；平均庫(kù)存1545萬(wàn)噸，環(huán)比+2.3%，同比+36%。我們認(rèn)為，隨著高溫天氣消退，日耗將進(jìn)一步下降，且多數(shù)電廠庫(kù)存高企、陸續(xù)迎接檢修等，需求將明顯減弱。同時(shí)，9月3日神華宣布下調(diào)9月月度長(zhǎng)協(xié)至602元/噸（環(huán)比下跌10-14元/噸），年度長(zhǎng)協(xié)至553元/噸（環(huán)比下跌1元/噸）。我們認(rèn)為，此次下調(diào)月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬洗碳べQ(mào)易商出貨，打破當(dāng)前貿(mào)易商借安監(jiān)環(huán)保之機(jī)挺價(jià)的心理預(yù)期。