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　　上周受唐山地區(qū)非采暖季環(huán)保價限產(chǎn)利好刺激，期貨市場螺紋鋼價格再創(chuàng)年內(nèi)新高，而同期鐵礦等原燃料價格走勢疲弱，噸鋼盈利依然保持強(qiáng)勢。就目前需求端而言，主要支撐力量在于房地產(chǎn)仍保持強(qiáng)勢，雖然房貸利率從底部回升，但仍舊處于低位，降準(zhǔn)后貨幣環(huán)境指引變化導(dǎo)致房地產(chǎn)周期進(jìn)一步拉長，進(jìn)而對沖今年基建規(guī)模的大幅萎縮。后期房地產(chǎn)投資的持續(xù)性取決于今年加強(qiáng)監(jiān)管對地產(chǎn)企業(yè)融資端的影響。在穩(wěn)定內(nèi)需的大背景下，企業(yè)融資端的限制預(yù)計未來將得到緩解，但具體節(jié)奏仍有不確定性。近期鋼鐵主要產(chǎn)區(qū)環(huán)保進(jìn)一步加嚴(yán)，我們前期報告理論測算本輪唐山限產(chǎn)若30-50%，將影響當(dāng)期生鐵日產(chǎn)量10 萬噸以上，占國內(nèi)產(chǎn)量的6%左右，供給端的收縮延長整體鋼鐵企業(yè)盈利的持續(xù)性。