3月22日,美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄,決定從3月23日起對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關(guān)稅,限制中國(guó)對(duì)美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資,并對(duì)價(jià)值600億美元的中國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅。隨后,中國(guó)商務(wù)部發(fā)布了中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn),擬對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的部分商品加征關(guān)稅,涉及約30億美元的商品,加征15%、25%不等的關(guān)稅。中美之間貿(mào)易摩擦出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性升級(jí)。
短期影響有限,長(zhǎng)期要關(guān)注鋼材出口市場(chǎng)變化:短期來(lái)看,無(wú)論是從出口數(shù)量還是出口金額,對(duì)中國(guó)鋼材出口影響較為有限。2017年,我國(guó)對(duì)美鋼材出口不到出口總量2%,出口金額不到總金額的4%。從長(zhǎng)期來(lái)看,這將加劇其他鋼鐵出口大國(guó)對(duì)東南亞、中東等我國(guó)鋼材傳統(tǒng)出口目的地的爭(zhēng)奪,導(dǎo)致我國(guó)鋼材出口這些區(qū)域變得困難和激烈,進(jìn)而影響整個(gè)鋼材出口形勢(shì)。
對(duì)鋼材間接需求影響更大:從當(dāng)前的中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看,中國(guó)對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品大頭是機(jī)電設(shè)備等工業(yè)制品。這些行業(yè)是我國(guó)重要的鋼材消費(fèi)行業(yè)。美國(guó)對(duì)這些產(chǎn)品征收關(guān)稅,必然導(dǎo)致這些產(chǎn)品出口嚴(yán)重受挫,進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)這些行業(yè)資本支出和規(guī)模擴(kuò)張,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材需求下降,從而對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生不利影響。
政治角力或?qū)⑦M(jìn)一步加大我國(guó)鋼材出口難度:中美角力或迫使美國(guó)傳統(tǒng)盟友跟隨對(duì)中國(guó)做出貿(mào)易打擊。這種羊群效應(yīng)一旦形成,將導(dǎo)致全球貿(mào)易出現(xiàn)重大倒退,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭也將遭到嚴(yán)重挫折,鋼材出口難度將顯著加大。大量鋼材將出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷,加大國(guó)內(nèi)鋼材供應(yīng)壓力,從而對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生重大利空。
投資建議:短期來(lái)看,美國(guó)對(duì)我國(guó)鋼鐵征收關(guān)稅對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)直接出口影響有限,但是從長(zhǎng)期和間接影響來(lái)看,將對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性重大危害。當(dāng)今全球化理念深入人心,各主要經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)水乳交融,彼此難以分割。美國(guó)能否順利逆當(dāng)今世界潮流而決意孤行,還有待觀察。
從目前公開(kāi)信息來(lái)看,中美雙方同意就此保持聯(lián)系和溝通,因此也存在回旋余地的可能。從個(gè)股推薦來(lái)看,暫時(shí)規(guī)避出口占比較大的個(gè)股,推薦技術(shù)先進(jìn)、具有替代進(jìn)口產(chǎn)品能力的行業(yè)龍頭寶鋼股份、太鋼不銹,以及在區(qū)域市場(chǎng)擁有高市占率、規(guī)模進(jìn)一步提升的福建建材龍頭三鋼閩光。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)美對(duì)華貿(mào)易制裁范圍進(jìn)一步升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。為迫使中國(guó)屈服,美國(guó)有可能進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)華制裁范圍,使貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí),將更多制造業(yè)納入制裁范圍,這將嚴(yán)重打擊中國(guó)制造業(yè),從而影響鋼鐵等原材料行業(yè)。2)貿(mào)易保護(hù)示范效應(yīng)導(dǎo)致對(duì)我國(guó)鋼材出口限制的國(guó)家增多風(fēng)險(xiǎn);3)貿(mào)易保護(hù)主義擴(kuò)散導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
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