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　　供給端限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量影響較?。喝∨鞠蕻a(chǎn)當(dāng)前從實(shí)際披露的數(shù)據(jù)來(lái)看對(duì)于高爐端口生鐵產(chǎn)量的影響要高于轉(zhuǎn)爐粗鋼端口。限產(chǎn)對(duì)于生鐵產(chǎn)量的影響約在1546.08 萬(wàn)噸，對(duì)粗鋼產(chǎn)量的影響約在772.55 萬(wàn)噸。

　　分別占比17 年全年生鐵產(chǎn)量7.1 億噸，粗鋼產(chǎn)量8.3 億噸的2.18%，0.87%。當(dāng)然環(huán)保對(duì)供給的影響仍是鋼鐵市場(chǎng)后期最大的不確定性，是否會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管限到粗鋼端、高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏為未來(lái)鋼價(jià)的關(guān)鍵因素。

　　庫(kù)存步入去化后續(xù)看節(jié)奏進(jìn)度：當(dāng)前五大鋼材品種庫(kù)存絕對(duì)量1949.92 萬(wàn)噸，周環(huán)比降17.15 萬(wàn)噸，總量上來(lái)看整體同比去年同期增458.89 萬(wàn)噸，即便考慮地條鋼的回表來(lái)看當(dāng)前庫(kù)存水平仍然不低，但鋼廠廠庫(kù)水平也高于16、17 年同期水平，但幅度不大，后續(xù)庫(kù)存去化速度將成為價(jià)格變化關(guān)鍵，鋼廠當(dāng)前具備挺價(jià)能力。

　　需求釋放有超當(dāng)前悲觀預(yù)期可能：當(dāng)前披露了1-2 月的需求數(shù)據(jù)整體數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀同比下滑較明顯，但當(dāng)下需求數(shù)據(jù)并非最終終端口需求數(shù)據(jù)，受環(huán)保因素干擾需求釋放進(jìn)度可能延后，基建的專項(xiàng)地方債大幅增加及地產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求將有效對(duì)沖鋼需下行壓力。

　　價(jià)格基本到達(dá)底部區(qū)域：向上空間可能有限取決于需求是否速度，向下空間受電爐成本和貿(mào)易商拿貨成本支撐，貿(mào)易商拿貨成本和電爐生產(chǎn)成本基本為3700-3800 元/基本為當(dāng)前價(jià)格底部區(qū)間，當(dāng)前價(jià)格向下空間不大

　　利潤(rùn)水平仍處于極佳水平，同比增速仍然較快。17 年噸鋼利潤(rùn)的上行是結(jié)構(gòu)性的呈現(xiàn)上半年差和下半年好的走勢(shì)，上半年差的原因來(lái)自于地條鋼未完全取締疊加過(guò)高的庫(kù)存臨至美國(guó)加息引導(dǎo)國(guó)內(nèi)跟隨的快速去庫(kù)使得二季度利潤(rùn)處于極低水平，當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，噸鋼利潤(rùn)包括期貨盤面利潤(rùn)計(jì)算來(lái)看均無(wú)大幅下降，品種來(lái)看螺紋鋼1805 合約盤面利潤(rùn)仍在700 元/噸高位，市場(chǎng)對(duì)于鋼企利潤(rùn)預(yù)期仍然較為樂(lè)觀，較去年上半年螺紋鋼品種200 元/噸-600 元/噸的利潤(rùn)水平增速較高。