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　　周三（2月14日）年前最后一天商品市場延續(xù)漲勢，多數(shù)飄紅。黑色系回暖，無一下跌，鐵礦石、錳硅大漲逾2%；有色金屬延續(xù)昨日強(qiáng)勢，僅滬鋁下行，滬鎳仍領(lǐng)漲，滬鋅漲逾2%；能化板塊顯分化，PVC跌逾1%，PP跌近1%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)依舊較弱，鄭油領(lǐng)跌逾1%，蘋果、棕櫚、白糖、雞蛋等均飄綠。

　　截止收盤，漲幅方面，滬鎳領(lǐng)漲2.39%，鐵礦石漲2.28%，錳硅漲2.13%，滬鋅漲2.07%，滬鉛、滬銅、焦炭、滬錫、鄭煤、硅鐵漲逾1%；跌幅方面，鄭油、PVC領(lǐng)跌1.21%，蘋果跌0.75%，棕櫚跌0.73%。

　　2018年有色金屬將迎來投資契機(jī)，其中鎳是有色金屬的價(jià)值洼地，其結(jié)構(gòu)性牛市值得期待。鎳的新產(chǎn)業(yè)鏈體系中硫酸鎳將占據(jù)更多的話語權(quán)，鎳傳統(tǒng)的價(jià)格體系與新體系之間的博弈和碰撞將延續(xù)。由于鎳品種的復(fù)雜性，鎳元素的附加產(chǎn)品不是減少而是增加，因此鎳價(jià)短期判斷的難點(diǎn)在于市場交易的邏輯切換太快。

　　近期，美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)推動美國國債利率上漲，進(jìn)而引發(fā)通脹預(yù)期擔(dān)憂，美國道指連續(xù)大跌使有色金屬承壓，鎳價(jià)面臨連續(xù)調(diào)整。隨著LME去庫存明朗和加速，新體系將占據(jù)更多的主動權(quán)，滬鎳投資策略以逢低或者回調(diào)買入為主，合適的入場點(diǎn)在87000—98000元/噸之間。

　　看多鐵礦石價(jià)格的理由如下：第一，一季度往往是進(jìn)口礦的供應(yīng)淡季。第二，鋼廠復(fù)產(chǎn)會帶來需求增量。按照“2+26城市”限產(chǎn)政策，3月15日之后，鋼廠限產(chǎn)會放開，這意味著鋼鐵產(chǎn)量的提升，也意味著鐵礦石需求會增加。考慮到鋼廠可能提前采購原料準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，即3月開始，需求增量就會體現(xiàn)出來，從而對鐵礦石期價(jià)構(gòu)成支撐。第三，鋼價(jià)的上漲將帶動礦價(jià)上漲。

　　但在黑色系品種里，鐵礦石供應(yīng)過剩最為明顯，這是去年鐵礦石期價(jià)全年表現(xiàn)最弱的核心因素。而鋼廠利潤下降會導(dǎo)致鋼廠對高品礦的使用熱情下降。自去年12月中旬開始，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠噸鋼利潤也出現(xiàn)明顯下降。

　　綜上所述，利多因素可能誘發(fā)春節(jié)后鐵礦石期價(jià)跟隨鋼價(jià)反彈，但利空因素會限制其反彈空間。