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　　隨著春節(jié)來臨，下游需求季節(jié)性走弱，經(jīng)銷商逐步離場。期間隨著冬儲效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，近幾周以螺紋鋼為代表的鋼材社會庫存快速增加。冬儲積極性的上升出于產(chǎn)業(yè)鏈對開工旺季的樂觀預(yù)期，主動追加庫存是淡季價格維持高位的重要原因。但一旦開工旺季來臨前庫存儲備過大，則對后期鋼價走勢不利。

　　因此節(jié)日期間庫存上升幅度需要密切關(guān)注。近期板塊調(diào)整較大，一方面有海外因素導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險，另一方面國內(nèi)緊縮周期開啟，對后期國內(nèi)經(jīng)濟擔(dān)憂增加。我們認為今年需求大概率從兩年前的擴張周期進入回落期，鋼鐵行業(yè)盈利將受到一定影響，但絕對盈利水平仍可期待。