經(jīng)濟刺激政策復出概率增大
作者：24發(fā)布時間：2010-07-05
按照慣例于7月中旬召開的國務院經(jīng)濟形勢座談會，今年被提前到6月底召開，但這卻引發(fā)市場一些不好的聯(lián)想。
6月30日，全國人大財經(jīng)委再次會同其他部委人士一起對經(jīng)濟形勢進行研討，一位參會人員向本報透露了會議的基調(diào)——“大家都比較擔心下半年經(jīng)濟。”
“2010年中國宏觀經(jīng)濟既有大起的可能，也有大落的風險。”全國人大財經(jīng)委副主任尹中卿接受采訪時說。
考慮到政府對目前經(jīng)濟指標下滑的擔憂，新經(jīng)濟刺激措施有可能卷土重來。
二季度數(shù)據(jù)讓人不再樂觀
全國人大財經(jīng)委和其他部委人士普遍對今年中國下半年經(jīng)濟形勢表示擔憂，歸根結(jié)底是自今年第二季度以來，中國經(jīng)濟一改第一季度高位運行的態(tài)勢，各項經(jīng)濟指標先后都出現(xiàn)下滑。
這與今年4月份情況剛好相反。“4月份人大財經(jīng)委會在分析經(jīng)濟形勢時，國務院六部門都參加了匯報，雖然六個部門提供的數(shù)據(jù)口徑不同，但都認為一季度經(jīng)濟回升向好，開局良好，國民經(jīng)濟運行處于正常的區(qū)間。”之前尹中卿接受本報采訪時說。
但是，剛過了第一季度，中國經(jīng)濟一改第一季度高位運行的勢頭，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛紛掉頭向下。
最先反應仍舊是先行指標——制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）。4月份匯豐銀行（HSBC）公布PMI開始出現(xiàn)下滑，5月份匯豐PMI比4月份下降2.5個百分點；5月份中國物流和采購聯(lián)合會（CFLP）公布的PMI指數(shù)比4月份下滑了1.8個點，其中11個分項指標中10項都在回落。
7月1日，HSBC和CFLP公布了最新的PMI指數(shù)，HSBC公布的6月產(chǎn)出和新訂單指數(shù)分別為49.6%和49.7%，自2009年4月以來首次降至50%以下；新出口訂單指數(shù)更是大幅下降4.7%至48.2%，為2009年6月以來首次降至50%以下；而CFLP制造業(yè)PMI購進價格指數(shù)比上月大幅下降，原材料庫存指數(shù)下滑降至50%以下。
數(shù)據(jù)還顯示，規(guī)模以上的工業(yè)增加值增速減緩，4月份增速比3月份小幅回落了0.3個百分點，5月份的增速比4月份的增速回落了1.3個百分點。興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安對此表示，“一季度以來企業(yè)預期不明朗，紛紛去庫存化，導致工業(yè)增加數(shù)據(jù)下滑到個位數(shù)。”安信證券首席經(jīng)濟學家高善文則在報告中指出，“工業(yè)增速下降主要反映國內(nèi)需求加入增長的動量在放緩”。
的確如此，國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資1-4月份比上年同期回落了4.4個百分點，1-5月份比1-4月份回落了0.2個百分點。“5月份不包括房地產(chǎn)在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)從去年二季度的50%回落到21.9%，比今年一季度下降3個百分點。”安信證券指出。
更令人憂慮的是：去年拉動經(jīng)濟增長的兩大引擎——房地產(chǎn)和汽車雙雙回調(diào)。中國指數(shù)研究院5月份統(tǒng)計顯示，全國35個大城市中，14個城市住房成交量減少。汽車銷售數(shù)據(jù)也在下滑，5月銷售汽車143.83萬輛，環(huán)比下降7.50%，這已是汽車銷量連續(xù)兩個月環(huán)比出現(xiàn)下滑情況。
與此同時，外需市場對中國經(jīng)濟增長的支持力度也在回落，1-4月份貿(mào)易順差下降了78.6%，1-5月份的貿(mào)易順差下降了69.9%。“我們維持全年貿(mào)易順差較2009年下降15%的判斷。”安信證券報告指出。
最近一個月，尹中卿去全國很多地方調(diào)查，他告訴記者，“近一個多月以來，特別是4月份和5月份數(shù)據(jù)出來之后，許多人都不樂觀，悲觀了，原來還是言之鑿鑿的回升向好，現(xiàn)在都變得不那么理直氣壯了。”
機構(gòu)下調(diào)預期
在預期不樂觀的情況下，中外投行和經(jīng)濟學家們開始下調(diào)經(jīng)濟增長的預期。中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘預測第四季度中國經(jīng)濟增長會降至8%左右，而人民大學經(jīng)濟學院副院長劉元春更是對記者直言，“中國經(jīng)濟在第四季度風險會加大。”
“經(jīng)濟增長已經(jīng)見頂。預計受基礎(chǔ)設施和房地產(chǎn)投資增速回落、出口從第三季度開始放緩的影響，經(jīng)濟增長勢頭將從第二季度開始放緩。在一季度GDP同比增長11.9%之后，我們預計GDP同比增速將逐季放緩至四季度的8.5%，2010全年平均增長10%左右。”瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家汪濤指出。
世界銀行發(fā)布最新報告雖然維持了2010年中國經(jīng)濟增長率9.5%的預估，但也將2011年預估由8.7%下修至8.5%。
“現(xiàn)在社會上開始出現(xiàn)了"經(jīng)濟下滑"或"二次探底"的聲音了。有人認為第一季度的11.9%的經(jīng)濟增速肯定是成為這些年來我們的最高峰，也是成為我們這次四個季度經(jīng)濟回升向好的分水嶺。”尹中卿說。
不過，也有很多人對目前經(jīng)濟趨勢難以判斷，“目前的周期是新長期上升周期的開始，還是原周期的結(jié)束，尚無定論。”國泰君安在年中報告指出。
政府應對成最大變數(shù)
雖然多數(shù)官員和經(jīng)濟學家對下半年經(jīng)濟前景持不樂觀態(tài)度，但卻無法對中國政府調(diào)控政策做出一致的判斷。
尹中卿坦承，他對一些問題實在是把握不準，“我最拿不準就是我們的政府對增長看得太重，如果說過去政府對經(jīng)濟危機存在反應過度的問題，我現(xiàn)在擔心今年下半年可能出現(xiàn)同樣的問題，也就是如果我們第三季度經(jīng)濟指標更不好看，政府會把更多的政策措施全拿出來。”
董先安則認為，在二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的刺激下，政策轉(zhuǎn)型會很快發(fā)生。而未來政策可能側(cè)重以下幾個方面：一是政府將明確刺激大城市地鐵、高速等公共基礎(chǔ)設施投資項目；二是延長或新增消費刺激措施；三是進一步鼓勵民間投資；四是進一步推進人民幣匯率形成機制。
而瑞銀汪濤認為未來一年經(jīng)濟增長將實現(xiàn)軟著陸、通脹上升但仍較為溫和，所以她認為政府不會出臺任何新的、重大的緊縮政策。不過，她也認為，政府會推動城鎮(zhèn)化進程和大眾及保障性住房建設，使全年的房地產(chǎn)建設活動穩(wěn)健增長。同時，由于匯改重啟，她認為未來幾個月內(nèi)將不會加息，而是通過實施月度信貸額度控制、審慎監(jiān)管、回收流動性（上調(diào)存款準備金率）來控制今年以來的信貸增長。
尹中卿不認為目前的經(jīng)濟形勢是二次探底的危機形態(tài)，而更多的是從高位運行向正常增長狀態(tài)回歸，“即使說探底，我覺得它所探的底也不是2009年第一季度的6.1%那個底，而是我們多年來一直提倡的、計劃中預計的8%的那個底。”尹中卿說。所以對于當前政府的政策選擇，他的建議是，“逐步淡出我們的刺激政策，即使有面臨下滑和二次探底的風險也不能再繼續(xù)刺激。因為如果經(jīng)濟刺激過度了，反而會導致經(jīng)濟增速回落，所以我說是大起得越快，大落得也越快。”
“后危機階段我們宏觀調(diào)控要找中性的道，要把積極的財政政策改變?yōu)榉€(wěn)健的擴張政策，把過去適度寬松的貨幣政策或數(shù)量寬松的貨幣政策改變?yōu)閺木o偏松的貨幣政策，”尹中卿進一步補充道，“所謂從緊偏松，我就覺得是比適度的寬松要緊，比審慎的要積極。”
來源： 經(jīng)濟觀察報
