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　　穩(wěn)態(tài)盈利下,鋼鐵股波幅收斂之變

　　在供給剛性、需求穩(wěn)下背景下,鋼鐵盈利周期趨于穩(wěn)態(tài)的變革或正在發(fā)生。對此,鋼鐵股已給予部分反饋。去年四季度以來,指數(shù)震蕩區(qū)間收窄,走勢大開大闔時段鮮見。未來,線性推斷之,考慮期貨價格橫盤許久,疊加原料端礦石趨勢性上漲難現(xiàn),行業(yè)盈利仍處可預(yù)期穩(wěn)態(tài)之中,由此,鋼鐵板塊應(yīng)會延續(xù)“上有頂、下有底”震蕩走勢。因此,單論鋼鐵股市場風(fēng)格與節(jié)奏,目前回調(diào)程度逐漸加深前提下,風(fēng)險逐步釋放,或為下一輪行情蓄力高度。

　　東風(fēng)將至:冬儲節(jié)奏已近,基本面配合回歸

　　盈利穩(wěn),股價震,但鋼鐵前期始終未得到基本面配合,所以走勢弱于有漲價配合的煤炭、建材。因此,鋼價漲跌及背后的冬儲,或成為下一輪行情起始關(guān)鍵。

　　冬儲,為防止在節(jié)后復(fù)工高峰期高價位進貨,因而提前低位囤貨,一是滿足剛性貿(mào)易量,二是投機獲取價差套利。其中一必要條件,便是節(jié)后復(fù)工鋼價需要強勢。落至今年3月份,下游工地已然復(fù)工、華北鋼廠仍處限產(chǎn)期,供需錯配時段生成?？梢哉f,1季度鋼價基于此,下探有限,冬儲必要條件滿足。

　　時點判斷上,鋼價回調(diào)已釋放風(fēng)險,目前主動補庫意愿正在提高。這從Mysteel監(jiān)測口徑下鋼材成交數(shù)據(jù)大幅轉(zhuǎn)好便可印證。而主動加強的冬儲,反之亦會影響基本面,優(yōu)化當(dāng)前陷于停滯的供需,鋼價也有望止跌反彈。

　　供需預(yù)期漸進式修復(fù),“3+1”之下的躁動可期

　　至此,行業(yè)盈利仍穩(wěn)、股價風(fēng)險釋放、鋼價反彈可期三大有利因素逐漸落實,鋼鐵股能否發(fā)生真真正正的節(jié)前躁動?從2012年-2017年來看,鋼鐵股每年都會發(fā)生程度不同的躁動現(xiàn)象。只不過,節(jié)前若要躁動,不僅需要鋼價配合,亦需行業(yè)供需預(yù)期良好。近期鋼鐵產(chǎn)能置換新規(guī)對中期供給增量約束意味濃厚,環(huán)保部點名日照鋼鐵去產(chǎn)能推進不力,以及加強查處力度,確保環(huán)境監(jiān)測不受干預(yù)等消息,毫無疑問表明去產(chǎn)能仍處于嚴(yán)控狀態(tài),供給放開未見端倪。而需求側(cè)處于數(shù)據(jù)真空期,實質(zhì)利空未現(xiàn),僅有預(yù)期下修與修復(fù)的循環(huán),顯然,當(dāng)前已過下修時段。所以,目前行業(yè)供需預(yù)期正朝有利方向發(fā)展。