美聯(lián)儲于當?shù)貢r間2017年12月13日完成年內(nèi)第三次加息，市場預期2018年美聯(lián)儲仍將加息三至四次;2018年1月起至9月，歐洲央行將縮減每月購債規(guī)模至300億歐元。國際方面，伴隨世界經(jīng)濟穩(wěn)健增長，通脹水平逐漸升高，各央行逐步退出貨幣寬松計劃，2018年或?qū)⒂瓉碇饕?jīng)濟體加息潮，外部環(huán)境考驗加大。
國內(nèi)方面，上半年GDP增速超預期，經(jīng)濟改革穩(wěn)步推進，經(jīng)濟規(guī)模平穩(wěn)增長。2018年，我國仍會延續(xù)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，流動性整體趨穩(wěn)。從結(jié)構(gòu)來看，對投機領(lǐng)域政策收緊，實體經(jīng)濟領(lǐng)域趨于寬松，方向上仍將維持引導資金脫虛向?qū)嵉牟僮魉悸贰?/p>
展望2018年鐵礦石市場，由于當前礦價高于世界平均生產(chǎn)成本線，預期四大礦山產(chǎn)銷力度仍將加大，鐵礦石供給端壓力仍存。港口庫存結(jié)構(gòu)性問題所導致的高品礦緊缺與溢價將是礦價上行的重要因素。下游鋼材市場延續(xù)去產(chǎn)能思路導致需求增長不看好，鐵礦石基本面將延續(xù)供大于求格局，但噸鋼利潤高位將支撐高品礦需求。全年來看，鐵礦價格沖高回落，普氏指數(shù)將在55-85美元區(qū)間承壓波動，期貨價格于450-640區(qū)間震蕩。
展望2018年螺紋市場，環(huán)保趨嚴以及去產(chǎn)能政策仍將主導供應(yīng)格局。需求端來看，地產(chǎn)投資溫和回落，基建投資增速有小幅下行，汽車及小家電產(chǎn)銷難有大幅增長。2018年一季度限產(chǎn)支撐鋼價高位運行，二季度開始限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠復產(chǎn)增加會導致價格回落，受到政策約束，產(chǎn)量大幅增長可能性較小。三、四季度繼續(xù)關(guān)注相關(guān)環(huán)保限產(chǎn)政策力度與執(zhí)行情況。全年來看，螺紋期貨高點可突破4500，核心運行區(qū)間為3500-4500。
風險提示：主要經(jīng)濟體加息超預期、限產(chǎn)力度不及預期等
一、行情回顧
2017年我國經(jīng)濟整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步推進，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟質(zhì)量不斷升級優(yōu)化。前兩季度GDP增速超預期達到6.9%，第三季度小幅回落至6.8%，整體維持中高速增長。
1.1螺紋期貨
黑色金屬市場在2017年初淡季不淡，供給端收緊預期推動鋼材現(xiàn)貨價格在傳統(tǒng)消費淡季漲至近四年新高，期貨價格跟漲明顯。隨后，全國開啟嚴格的地產(chǎn)調(diào)控導致終端消費預期走弱，鋼價高位回調(diào)。6月30日，地條鋼產(chǎn)能出清，進一步改善鋼鐵行業(yè)供求關(guān)系，螺紋期貨開啟新一輪上漲行情。
四季度，北方秋冬錯峰生產(chǎn)逐步開啟，唐山、安陽、邯鄲等重點地區(qū)高爐限產(chǎn)比例達到50%，環(huán)保限產(chǎn)導致國內(nèi)高爐產(chǎn)能釋放受限，供應(yīng)端維持偏緊格局。需求端來看，冬季為傳統(tǒng)鋼材消費淡季，終端需求走弱。供需兩弱格局下，螺紋期貨價格開啟區(qū)間震蕩行情。臨近年末，受螺紋社會庫存大幅下降支撐，價格重心有所上移。
全年來看，鋼材市場在供給側(cè)改革、地條鋼出清、環(huán)保限產(chǎn)等政策利好下，供給端整體維持偏緊格局，鋼鐵產(chǎn)能釋放趨緩，價格維持震蕩上漲趨勢。
1.2鐵礦石期貨
2017年初，由于澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)貨量處于年內(nèi)低位水平，導致港口高品位鐵礦石資源搶手，現(xiàn)貨價格高位運行，對期貨價格形成有力支撐，加之下游鋼材市場淡季不淡，對原材料價格形成一定提振作用，鐵礦石期貨價格一路上行。伴隨海外礦山利潤高企，外礦發(fā)貨量重回高位水平，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量不斷突破高點，鐵礦石供給端壓力逐漸增大，導致期貨價格從年內(nèi)高點一路下挫。
10月，國內(nèi)鋼廠逐步開啟限產(chǎn)模式。限產(chǎn)一方面引起鐵礦石需求絕對量收縮，另一方面，鋼市供給收縮對鋼價形成強支撐，鋼廠利潤高位使其對高品位鐵礦石需求走強。加之從鐵礦石港口庫存結(jié)構(gòu)來看，中低品礦占比較大，高品礦資源緊俏，支撐鐵礦石價格小幅走高，但整體來看，鐵礦基本面偏弱格局未變，價格上方壓力仍較大。
二、鐵礦石市場分析
2.1供給端壓力仍存 外礦發(fā)貨穩(wěn)中有增
2017年初，澳洲強氣旋天氣以及巴西暴雨天氣影響兩地鐵礦石發(fā)貨量，致使年初外礦發(fā)貨量低位運行。隨后，受礦山利潤高企影響，外礦發(fā)貨重回高位，淡水河谷S11D卡粉開始供應(yīng)市場，外礦供給增加。從全年數(shù)據(jù)來看，澳洲、巴西或有港口泊位集中檢修影響周度發(fā)貨量走低，但整體不改發(fā)貨量偏高格局。截至12月10日統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年澳大利亞發(fā)往中國鐵礦石周度發(fā)貨量均值1307.44萬噸，比2016年周度發(fā)貨量均值增加104.37萬噸。2017年巴西鐵礦石周度發(fā)貨量均值703.57萬噸，比2016年周度發(fā)貨量均值增加29.26萬噸。由于目前高品礦溢價較高，外礦生產(chǎn)積極性高漲，預期2018外礦發(fā)貨將維持穩(wěn)中有增格局，增速同比2017年放緩，高品位鐵礦石發(fā)貨量將有所增加。
四大礦山投產(chǎn)力度加大
2017年，海外四大主流礦山產(chǎn)銷量均維持高位水平。巴西最大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷公布三季報稱，公司第三季度鐵礦石產(chǎn)量達到9510萬噸，創(chuàng)下單季產(chǎn)量新紀錄，較上季度增加330萬噸。
鐵礦石供應(yīng)增加導致礦價有下行壓力，截至12月14日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報收70.5美元，高于四大礦山平均成本線，海外礦山仍有擴產(chǎn)動能。加上淡水河谷、力拓、必和必拓及FMG四大礦山前期擴建的項目陸續(xù)投產(chǎn)，據(jù)中聯(lián)網(wǎng)測算，2018年鐵礦石的新增供應(yīng)量將達到3800萬噸。預期鐵礦石供給端壓力繼續(xù)增加。
國內(nèi)礦山產(chǎn)量增長趨緩
2017年初，鐵礦石價格上行，國產(chǎn)礦山復產(chǎn)逐漸增加。但全年來看，受環(huán)保督查及安全檢查影響，礦山階段性有大規(guī)模的停產(chǎn)限產(chǎn)及被強制關(guān)停情況，整體來看，2017年國內(nèi)礦山開工率維持低位運行。
據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2017年1-11月全國鐵礦石原礦產(chǎn)量累計116010.8萬噸，累計同比增長6.5%。從同比增速來看，2017年國產(chǎn)礦產(chǎn)量處于小幅增長態(tài)勢，但是由于同比2016年，鐵礦石價格長期維持低位水平并處于國產(chǎn)礦山生產(chǎn)成本線以下，導致2016年全年產(chǎn)量同比增速為負。因此，雖然2017年國產(chǎn)礦產(chǎn)量同比2016年有所增加，但絕對量仍處于近五年來較低位水平。受外礦發(fā)貨量不斷增加以及國內(nèi)環(huán)保趨嚴雙重壓制，預期2018年國內(nèi)礦山產(chǎn)能釋放仍將趨緩運行。
2.2礦山成本分析
對于海外礦山成本分析，通常包含C1(直接生產(chǎn)成本)，到岸現(xiàn)金成本，以實際濕度為準的到岸總成本，調(diào)整為62%CFR的到岸總成本。四大礦山公布2016財年數(shù)據(jù)顯示，其直接生產(chǎn)成本處于15.4-16.1美元/噸之間，到岸現(xiàn)金成本大致在21.6-26.12美元/噸區(qū)間浮動。最終測算四大礦山62%CFR到岸總成本，淡水河谷最低，為27.82美元/噸，F(xiàn)MG相對最高，為35.49美元/噸，國產(chǎn)礦的完全生產(chǎn)成本均值在67.85美元/噸附近，是四大礦山平均成本的兩倍有余。
從普氏62%鐵礦石指數(shù)運行情況來看，2017全年指數(shù)在55-95美元區(qū)間震蕩運行，最低點較礦山成本線仍有一定空間。只要鐵礦石價格高于海外礦山生產(chǎn)成本，礦山就有擴產(chǎn)動能，并且可以通過提高生產(chǎn)效率、降低費用支出等方式增強盈利能力。因此，從成本角度分析，2018年，四大礦山仍有充分空間與動能擴大產(chǎn)出，增加供給。國產(chǎn)礦部分，受限于完全成本線較高，礦價下行對其復產(chǎn)影響較大，預期2018年產(chǎn)量放緩增長。
我國鐵礦石消耗量90%以上依賴海外進口。從外礦產(chǎn)銷狀況來看，四大礦山前期擴建項目逐步投產(chǎn)，疊加目前鐵礦石價格大幅高于其生產(chǎn)成本線，外礦發(fā)貨量2018年大概率繼續(xù)維持在高位水平，全年新增供應(yīng)量或?qū)⑦_到3800萬噸，供給端壓力持續(xù)增加。
2.3港口庫存累積至高位
受外礦發(fā)貨量高位影響，2017年，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量長期位于歷史高位水平。6月23日，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量達到14405萬噸史上最高值。
從庫存絕對量來看，2017年港口庫存長期維持在1.3億噸以上高位水平;從庫存結(jié)構(gòu)來看，據(jù)Mysteel等機構(gòu)調(diào)研，目前我國港口庫存約有30%為高品位主流礦，剩余70%則為低品位礦石。從成交狀況分析，2017年受到去產(chǎn)能政策利好，鋼價走高，鋼廠利潤高位，對鐵礦石的采購也以主流高品礦為主，疊加港口高品礦庫存占比較低，10月之后，高品礦溢價走高成為支撐礦價上行的重要因素。但是，伴隨外礦對高品位礦石發(fā)貨量的增加，其資源短缺情況逐漸得到緩解。同時，若鋼價走跌，鋼廠利潤下降，其需求將部分向中低品礦石轉(zhuǎn)移，若該部分鐵礦補充到有效供給中，將會對礦價形成巨大壓力?？傮w來看，2018年，國內(nèi)鋼廠對于港口天量庫存的消化空間較為有限。
2.4國內(nèi)鋼廠按需補庫為主
2017年年初，國內(nèi)鋼廠開啟補庫存操作，1月20日，國內(nèi)大中型鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數(shù)達到35天高點。隨后，由于鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩走高，鋼廠開啟消耗庫存模式。年中開始，國內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存維持低位運行，偶有補庫操作，但整體庫存水平上升幅度不大，鋼廠鐵礦石庫存策略以按需采購為主。截至12月15日，國內(nèi)大中型鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數(shù)23天，處于近年來正常區(qū)間內(nèi)。
下游需求來看，2018年，供給側(cè)改革繼續(xù)深化，我國仍將堅定不移推進鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作，在此政策背景下，鋼廠鐵礦石需求增幅受限。另一方面，電弧爐產(chǎn)能投產(chǎn)，廢鋼的利用也會對鐵礦石需求形成一定抑制作用。鐵礦石市場供大于求基本面仍將延續(xù)?；久嫫醺窬謱е妈F礦石價格上方壓力較大，難以大幅上漲，而其價格下限則受到礦山生產(chǎn)成本線支撐。
三、鋼材市場分析
3.1全年產(chǎn)量增速趨緩
2017年上半年，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量維持在高位水平。進入7、8月份，鋼價大幅上行，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，帶動粗鋼產(chǎn)量不斷走高。四季度受到環(huán)保限產(chǎn)政策影響，鋼材產(chǎn)能釋放速度明顯減緩，單月產(chǎn)量環(huán)比開始回落。全年來看，鋼材產(chǎn)量同比仍在增加，但增速放緩。
據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2017年1-11月，我國粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量76480萬噸、65614萬噸、97298萬噸，同比分別增長5.7%、2.3%和1.1%，增速較上月繼續(xù)下滑。11月粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量分別為220.5萬噸、182.93萬噸、289.5萬噸，較10月日均產(chǎn)量分別下降5.54%、5.51%、2.23%。受秋冬季環(huán)保限產(chǎn)影響，我國鋼鐵產(chǎn)能釋放趨緩，粗鋼日均產(chǎn)量降幅擴大，鋼材市場供給端維持偏緊格局。
短期內(nèi)，限產(chǎn)將持續(xù)至2018年第一季度。中長期來看，環(huán)保督查常態(tài)化成為必然，加上供給側(cè)改革與去產(chǎn)能思路支撐，預期未來鋼鐵產(chǎn)量增速將進一步放緩。據(jù)估計，2018年全國粗鋼產(chǎn)量為8.38億噸，同比增速回落至0.7%。
限產(chǎn)導致高爐開工率跳水下跌
2017上半年，國內(nèi)高爐開工率持穩(wěn)運行。年中，鋼價大幅走高，鋼廠利潤擴大，鋼廠生產(chǎn)積極性增加，開工率有小幅上揚。
10月11日下午，唐山市人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于進一步強化十月份空氣質(zhì)量改善措施的通知，將原定于11月15日開始的錯峰生產(chǎn)提前至10月12日執(zhí)行，伴隨重點城市限產(chǎn)提前以及11月15日限產(chǎn)正式開啟，國內(nèi)高爐開工率直線下降。截至12月8日，全國高爐開工率62.02%，較10月初下降11.46個百分點;河北省高爐開工率50.16%，較10月初下降20.63個百分點。
受到環(huán)保督查趨嚴影響，高爐產(chǎn)能持續(xù)受限。預期2018年二季度開始高爐開工率將逐步回升至正常水平。
電爐鋼產(chǎn)能逐步釋放
2017年，地條鋼出清導致市場對電弧爐產(chǎn)能釋放預期增強，但全年數(shù)據(jù)來看，地條鋼增產(chǎn)力度不及預期。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年約有3000-3500萬噸電弧爐產(chǎn)能投產(chǎn)。展望2018年，中頻爐改裝電弧爐部分產(chǎn)能合規(guī)性有待驗證，但新增合規(guī)電弧爐產(chǎn)能釋放將會增加一部分鋼材供給。另一方面，短流程煉鋼污染相對較小，符合環(huán)保發(fā)展要求，限產(chǎn)政策主要針對高爐產(chǎn)能，對電爐產(chǎn)能不作限制。因此，環(huán)保政策也會在一定程度上刺激2018年電爐產(chǎn)能的釋放。
3.2鋼材庫存低位
限產(chǎn)的另一效應(yīng)就是鋼材庫存水平快速下降。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，全國主要城市螺紋鋼社會庫存297.87萬噸，年同比減少134.08萬噸，同比降幅31.04%。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至11月下旬末，重點鋼企庫存1172.18萬噸，旬環(huán)比下降4.46%。目前，螺紋社會庫存、廠內(nèi)庫存均處于歷史同期低位水平，直接導致現(xiàn)貨市場資源緊俏，報價趨高運行。
從季節(jié)性角度分析，2018年1-2月，一方面，北方部分地區(qū)由于降溫降雪等天氣原因，工地大幅停工;另一方面，春節(jié)長假將帶來包括南方地區(qū)的工地全部停工。螺紋需求達到年內(nèi)最底點，屆時也是螺紋庫存累積的最高峰。因此，可重點關(guān)注2018年年初的季節(jié)性投資機會，若庫存累積不及預期，將再度引發(fā)鋼價的一輪上漲行情。伴隨春節(jié)之后工地開工，庫存水平下降，加之3月15日限產(chǎn)結(jié)束，供給增加，鋼價高位壓力將逐步釋放。
3.3出口大幅下降，2018年將有小幅增長
一方面，2016年開始，國內(nèi)鋼材市場受供給側(cè)改革利好影響，鋼價震蕩上行，內(nèi)銷利潤狀況較好，導致鋼廠出口積極性下降;另一方面，我國鋼鐵出口面臨的反傾銷、反補貼調(diào)查日漸增多和趨嚴，成為抑制出口的另一個重要因素。2017年初以來，我國鋼材出口量持續(xù)性下滑。根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，11月我國出口鋼材535萬噸，單月出口量較上月增加37萬噸、較2016年同期減少277萬噸，環(huán)比上升7.43%，同比下降34.11%。
2017年12月15日，經(jīng)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會審議，并報經(jīng)國務(wù)院批準，我國將于2018年1月1日起取消鋼材等產(chǎn)品的出口關(guān)稅。政策性利好將對2018年鋼材出口形成一定提振作用，同時，反傾銷等外部壓力仍存，出口增幅有限。
3.4鋼廠利潤高位運行
2017年，鋼材現(xiàn)貨價格大幅拉漲，且整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈走勢格局為成材強于原材料，導致鋼廠利潤長期處于高位水平。據(jù)測算，年中開始，鋼廠生產(chǎn)螺紋噸鋼利潤就已達到1000元以上，后續(xù)雖有小幅回落，但伴隨限產(chǎn)來襲，鋼價再度拉漲，利潤也重回高位。
2018年，限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠大面積恢復生產(chǎn)，供需緊平衡格局將會被打破，目前過高的利潤水平也會有所回歸，屆時可關(guān)注做空鋼廠利潤機會。預期2018年鋼廠利潤較當前高位會有回落，在500-1000元/噸區(qū)間波動。
3.5需求有小幅回落
鋼鐵產(chǎn)業(yè)主要下游行業(yè)為建筑業(yè)、機械制造業(yè)、汽車業(yè)及家電行業(yè)等。其中，建筑業(yè)消費量占比最大，達到60%以上。建筑用鋼主要包含房屋建設(shè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，用料以螺紋鋼為主。汽車業(yè)、船舶業(yè)及家電業(yè)是板材的主要消費端。
地產(chǎn)投資增速平穩(wěn)下行
2017年，中國房地產(chǎn)市場迎來史上最嚴調(diào)控季。3月開始，各地陸續(xù)出臺房地產(chǎn)“限售、限購、限價、限貸、限商”等組合調(diào)控措施，范圍遍及一二線至三四線城市，力度堪稱史上最嚴。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已有百余城市發(fā)布超過150次樓市調(diào)控政策，其中，熱點城市調(diào)控力度更高、次數(shù)更多。
目前政策調(diào)控已初見成效，全國熱點城市地產(chǎn)市場總體呈現(xiàn)降溫趨勢，三四線城市地產(chǎn)去庫存效果良好。國內(nèi)70個大中城市新建住宅價格指數(shù)同比增速一、二、三線城市從年初便開啟趨勢性下跌，且一線城市價格指數(shù)環(huán)比出現(xiàn)下降。
受嚴格的地產(chǎn)調(diào)控政策影響，2017年地產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長7.5%，增速比上月份回落0.3個百分點。1-11月份，商品房銷售面積同比增長7.9%，增速比上月份回落0.3個百分點。
習近平總書記在黨的十九大報告中再次強調(diào)“房子是用來住的、不是用來炒的”。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長王蒙徽表示，將按照習近平總書記提出的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度。因此，從政策角度來看，2018年，地產(chǎn)調(diào)控仍將是主流思維。同時，考慮到地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟的拉動與支撐，投資增速大幅回落可能性較低，配合國家經(jīng)濟穩(wěn)增長目標，2018年地產(chǎn)投資大概率維持增速平穩(wěn)下行趨勢。
基建投資增速溫和回落
2017年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長7.2%，增速比上月份回落0.1個百分點。從環(huán)比速度看，11月份比10月份增長0.53%，其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長20.1%，增速比上月份提高0.5個百分點。
2017年上半年，國內(nèi)GDP增速超預期達到6.9%，從而減輕了固定資產(chǎn)投資支出的壓力。另一方面，由于全年實行嚴格的地產(chǎn)調(diào)控，臨近年底，為在一定程度上對沖地產(chǎn)投資下行對宏觀經(jīng)濟的負面沖擊，基建投資環(huán)比增速出現(xiàn)小幅回升。
2017全年基建投資維持穩(wěn)健。展望2018年，由于前期新一輪財政擴張帶來的地方政府財政赤字問題已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的高度重視，PPP項目的監(jiān)管審核明顯趨嚴。在地方財政預算約束下，基建投資大幅增長可能性較小。但考慮到其仍為對沖經(jīng)濟下行壓力的重要調(diào)控工具，預期2018年基建投資增速將繼續(xù)小幅緩慢回落。
汽車穩(wěn)增長，家電小幅回落
中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1至11月我國汽車銷售2584.5萬輛，同比增長3.6%。中汽協(xié)預測，2018年全年汽車市場銷量預計約為2987萬輛，同比增長3%左右?？傮w來說，中國汽車產(chǎn)業(yè)將呈一個穩(wěn)定的正增長勢態(tài)。
從2017全年產(chǎn)銷情況來看，購置稅優(yōu)惠政策帶來的刺激作用明顯弱于2016年同期。且2018年1月1日起，我國將取消汽車購置稅優(yōu)惠，政策性利好不再，將對汽車銷售增速產(chǎn)生一定沖擊。另據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年11月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為12.2萬輛、11.9萬輛，環(huán)比增長32.8%、30.5%，同比增長70.1%、83.0%，雖然目前新能源汽車產(chǎn)量占比仍然較小，但是配合國家環(huán)保大政方針以及未來新能源汽車補貼政策落地，預期2018年至更長周期，新能源汽車將成為行業(yè)新的增長點。
小家電方面，截至2017年10月統(tǒng)計數(shù)據(jù)，家用洗衣機產(chǎn)量累計同比增長3.9%，增速較上月回落0.1個百分點;空調(diào)產(chǎn)量累計同比增長18.5%，增速較上月回落0.4個百分點。2017年家電行業(yè)產(chǎn)量增速小幅回落。整體來看，2018年我國家電消費端難現(xiàn)亮眼增長，產(chǎn)量增速維持在小幅波動的穩(wěn)定空間。
造船業(yè)增長迅速
2017年1至11月，全國造船完工3988萬載重噸，同比增長25.3%;承接新船訂單2358萬載重噸，同比增長18.2%;手持船舶訂單8167萬載重噸，同比下降20.1%。2017年，伴隨全球航運業(yè)持續(xù)復蘇，我國船舶工業(yè)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢運行，造船完工量持續(xù)增長，新承接訂單量止跌回升，手持訂單量降幅收窄。
綜合來看，2018年地產(chǎn)投資、基建投資增速都將呈現(xiàn)溫和回落之勢，加之汽車、小家電產(chǎn)銷持穩(wěn)運行，預期鋼材市場終端需求增速有小幅回落。
四、市場展望
美聯(lián)儲于當?shù)貢r間2017年12月13日完成年內(nèi)第三次加息，市場預期2018年聯(lián)儲仍將加息三至四次;2018年1月起至9月，歐洲央行將縮減每月購債規(guī)模至300億歐元。國際方面，伴隨世界經(jīng)濟穩(wěn)健增長，通脹水平逐漸升高，主要央行逐步退出貨幣寬松計劃，2018年或?qū)⒂瓉碇饕?jīng)濟體加息潮，外部環(huán)境考驗仍存。
國內(nèi)方面，上半年GDP增速超預期，經(jīng)濟改革穩(wěn)步推進，經(jīng)濟規(guī)模平穩(wěn)增長。2018年，我國會延續(xù)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。流動性整體趨穩(wěn)運行，從結(jié)構(gòu)來看，對投機領(lǐng)域政策收緊，實體經(jīng)濟領(lǐng)域趨于寬松，方向上仍將維持引導資金脫虛向?qū)嵅僮魉悸贰?/p>
展望2018年鐵礦石市場，由于當前礦價高于世界平均生產(chǎn)成本線，預期四大礦山產(chǎn)銷力度仍將加大，鐵礦石供給端壓力仍存。港口庫存結(jié)構(gòu)性問題所導致的高品礦緊缺與溢價將是礦價上行的重要因素。下游鋼材市場延續(xù)去產(chǎn)能思路導致需求增長不看好，鐵礦石基本面將延續(xù)供大于求格局，但噸鋼利潤高位將支撐高品礦需求，全年來看，鐵礦價格沖高回落，普氏指數(shù)將在55-85美元區(qū)間承壓波動，期貨價格于450-640區(qū)間震蕩。
展望2018年螺紋市場，環(huán)保趨嚴以及去產(chǎn)能政策仍將主導供應(yīng)格局，需求端來看，地產(chǎn)投資溫和回落，基建投資增速有小幅下行，汽車及小家電產(chǎn)銷難有大幅增長。2018年一季度限產(chǎn)支撐鋼價高位運行，二季度開始限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠復產(chǎn)增加會導致價格回落，受到政策約束，產(chǎn)量大幅增長可能性較小。三、四季度繼續(xù)關(guān)注相關(guān)環(huán)保限產(chǎn)政策力度與執(zhí)行情況。全年來看，螺紋期貨高點可突破4500，核心運行區(qū)間為3500-4500。
Copyright (c) 2025 www.bai5t2.cn Inc. All Rights Reserved. 天津奧沃冶金技術(shù)咨詢有限公司 版權(quán)所有 津ICP備11000233號-2
津公網(wǎng)安備12010202000247
電話：022-24410619 傳真：022-24410619
E-mail:1208802042@qq.com
