2018年，煤炭行業(yè)的兼并重組將成為行業(yè)與資本市場中的焦點(diǎn)話題。
1月5日，國家發(fā)改委在官網(wǎng)公布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級的意見》（下稱《意見》）。該文件明確提出要“大力推進(jìn)國內(nèi)不同規(guī)模、不同區(qū)域、不同所有制、不同煤種的煤炭企業(yè)之間實(shí)施兼并重組”，“支持煤電聯(lián)營”，“支持煤炭企業(yè)與煤化工或其他關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)企業(yè)兼并重組，”使煤炭企業(yè)平均規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化，“到2020年底，爭取在全國形成若干具有較強(qiáng)國際競爭力的億噸級特大煤炭集團(tuán)。”
這份由國家發(fā)改委牽頭，國資委、環(huán)保部、財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會、國家能源局、國家安監(jiān)總局等12大部委聯(lián)合制定的《意見》，不僅提出了煤炭行業(yè)實(shí)施兼并重組的具體目標(biāo)和方向，還列出了煤炭業(yè)推進(jìn)兼并重組的四大路徑，即有條件的煤炭企業(yè)之間兼并重組、發(fā)展煤電聯(lián)營、支持煤炭與煤化工企業(yè)兼并重組，以及支持煤炭與鋼鐵等其他關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)企業(yè)兼并重組。
國家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局有關(guān)負(fù)責(zé)人公開表示：“通過煤炭企業(yè)的兼并重組，可有效推動(dòng)過剩產(chǎn)能退出，推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和升級，實(shí)現(xiàn)煤炭資源優(yōu)化配置，提高煤礦安全生產(chǎn)保障水平，加快‘僵尸企業(yè)’處置，實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化布局。”
廣發(fā)期貨煤炭行業(yè)研究員鄧舜7日指出，當(dāng)前，煤炭行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已取得初步成效，“截止到2017年10月底，該年度煤炭去產(chǎn)能1.5億噸的目標(biāo)提前2個(gè)月完成。若從2016年初算，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)2年來，煤炭行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)退出產(chǎn)能4億噸。”
“盡管我們距離“十三五”規(guī)劃中的煤炭去產(chǎn)能8億噸的大目標(biāo)還有一段差距，但當(dāng)前煤炭業(yè)供給側(cè)的改革重點(diǎn)，已經(jīng)從總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)去產(chǎn)能。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳途徑無疑是通過兼并重組。”鄧舜稱。
在去產(chǎn)能和下游需求旺盛多重因素影響下，煤炭價(jià)格2017年持續(xù)維持高位盤整，煤炭企業(yè)的業(yè)績也水漲船高。據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2017年前9個(gè)月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入2.01萬億元，90家大型煤炭企業(yè)利潤總額1041億元。
事實(shí)上，煤炭業(yè)兼并重組早在2017年就已經(jīng)拉開帷幕。當(dāng)年7月底，山西省國有資本投資運(yùn)營公司（下稱“山西國投”）正式成立，注冊資本高達(dá)500億。此后，山西七大煤炭集團(tuán)上市平臺在內(nèi)的14家上市公司發(fā)布了被山西國投收購的公告。收購?fù)瓿珊螅轿鲊秾⒊蔀檫@些公司的控股股東，并展開進(jìn)一步的整合。
煤炭央企神華集團(tuán)與國電集團(tuán)的兼并重組更具有風(fēng)向標(biāo)意義。2017年6月5日，神華和國電上市公司同時(shí)公告因涉重大事項(xiàng)停牌打響了神華國電合并重組的第一槍。
2017年8月28日，國資委正式公布，經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，神華集團(tuán)與國電集團(tuán)合并重組為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱國家能投）。同一日，兩大集團(tuán)旗下上市公司披露了重組路徑：神華集團(tuán)更名為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，作為重組后的母公司，吸收合并中國國電集團(tuán)公司。合并后的國家能投將坐擁超1.8萬億的資產(chǎn)，成為全球最大的煤炭生產(chǎn)、火力發(fā)電生產(chǎn)、可再生能源發(fā)電生產(chǎn)和煤制油、煤化工公司。
今年1月5日，中國神華公告稱，國家能投集團(tuán)正式吸收合并國電集團(tuán)，國電集團(tuán)注銷。國家能源集團(tuán)作為合并后公司繼續(xù)存續(xù)。同時(shí)，從集團(tuán)合并交割日起，國電集團(tuán)的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由存續(xù)公司國家能源集團(tuán)承繼及承接。
在鄧舜看來，神華和國電重組合并，為煤炭行業(yè)開展兼并重組樹立了一個(gè)示范案例。“此次新政策的公布，將有利于煤炭與電力兩大產(chǎn)業(yè)間的利潤再分配。”
煤炭企業(yè)和燃煤發(fā)電企業(yè)分別在電力產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，兩大產(chǎn)業(yè)間常常因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而上演“業(yè)績蹺蹺板”。2014年、2015年由于煤炭市場寒冬，國內(nèi)煤炭企業(yè)大面積虧損，發(fā)電企業(yè)利潤暴增；2016年煤炭業(yè)實(shí)施去產(chǎn)能和“276工作日限產(chǎn)”政策，煤價(jià)持續(xù)反彈回升，漲勢一直延續(xù)到2017年中。受此影響，2017年發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營紛紛出現(xiàn)虧損甚至經(jīng)營困難。
煤電一體化方向的兼并重組一直被業(yè)內(nèi)視為能有效解決煤電頂牛現(xiàn)象的最佳路徑。
易煤研究院研究員潘漢翔認(rèn)為，煤企與煤企之間、煤企與電企之間的兼并重組已有成功案例，2018年或?qū)⒂瓉砻禾科髽I(yè)的兼并重組潮。
但鄧舜也指出，在煤炭行業(yè)開展兼并重組的過程中，也必然存在著一些困難和挑戰(zhàn)。過去一年多鋼鐵業(yè)兼并重組中，債務(wù)問題就是最大的難點(diǎn)。“煤炭企業(yè)也大多負(fù)債率比較高，兼并重組時(shí)，債務(wù)怎么處置？能否實(shí)施債轉(zhuǎn)股？”此外，“兼并后如實(shí)施改革，必然會出現(xiàn)分流人員的安置問題，那么隨之而來的就業(yè)、和補(bǔ)貼資金也會成為考驗(yàn)企業(yè)和地方政府的難點(diǎn)。”
對此，《意見》也明確提出，將在土地礦產(chǎn)處置、煤礦新建項(xiàng)目核準(zhǔn)審批、市場融資和資產(chǎn)債務(wù)重組等方面為煤炭兼并重組企業(yè)提供支持。
同時(shí)《意見》還強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，防止國有資產(chǎn)流失，防止違法違規(guī)煤礦借兼并重組逃避處罰、應(yīng)淘汰退出的落后煤礦借兼并重組逃避退出。要突出市場的決定性作用，杜絕“拉郎配”行為。同時(shí)，要高度重視職工安置工作，依法依規(guī)制定和落實(shí)職工安置方案，妥善處理勞動(dòng)關(guān)系，穩(wěn)妥接續(xù)社會保險(xiǎn)關(guān)系，落實(shí)各項(xiàng)再就業(yè)幫扶政策措施。
