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　　雖然取暖季限產(chǎn)已明確從今年11月15日開始，但國慶期間鋼價卻受到了“限產(chǎn)”消息的刺激，出現(xiàn)一波反彈。

　　“10月開始，2+26城市中重點(diǎn)城市安陽和邯鄲將提前開始限產(chǎn)，預(yù)計全國高爐開工率將有明顯下行。按照邯鄲4892萬噸、安陽1670萬噸的鐵水產(chǎn)能，1.1的平均鐵鋼比，預(yù)計減少粗鋼產(chǎn)量6.46萬噸/天。”中信期貨黑色團(tuán)隊指出。

　　同時，2017年9月15日至2018年1月4日，環(huán)保部向京津冀及周邊地區(qū)28個城市派駐巡查工作小組，重點(diǎn)巡查秋冬季大氣污染治理攻堅行動。

　　于是，國慶期間，鋼坯價格累計大幅上漲。生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月30日唐山鋼鋼坯每噸上漲20元至3500元，至10月8日時唐山地區(qū)主流鋼廠出廠含稅報價已漲至3630元/噸。

　　“按環(huán)保部的要求，要從11月中旬開始，才會大規(guī)模正式限產(chǎn)。目前，除了邯鄲、安陽兩地外，還沒有看到其他城市跟進(jìn)的情況。”卓創(chuàng)資訊鋼鐵行業(yè)分析師張聰聰10月9日表示，從執(zhí)行情況來看，安陽也未出現(xiàn)大范圍限產(chǎn)的情況。

　　她指出，短期鋼價的反彈，不過是受到消息面的刺激，加上前期價格下跌期間，市場拋貨較多，使得北方貨源不如此前充足。

　　馬力也表示，各地可能會根據(jù)當(dāng)?shù)乜諝赓|(zhì)量情況，靈活調(diào)整當(dāng)?shù)氐南蕻a(chǎn)政策，但暫時還未看到鋼企大規(guī)模提前限產(chǎn)的情況。

　　這亦與記者從安陽鋼鐵獲得的回應(yīng)相一致，目前限產(chǎn)影響相對有限，短期內(nèi)難以看到鋼鐵供應(yīng)出現(xiàn)大幅回落的情況。

　　不過，若將時間進(jìn)一步延長至“取暖季”，供應(yīng)端將會因“26+2”城市的大范圍限產(chǎn)，而出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減弱，同時需求受環(huán)保、季節(jié)性因素也會大幅降低。

　　繼北京、天津公布建筑工地停工政策后，河北廊坊節(jié)前也流出了一份“停工方案”，不過隨后便被聲明作廢。

　　“不考慮環(huán)保因素的停工，僅從季節(jié)性上看，北方地區(qū)冬季開工也會放緩，屆時需求就要看下游年內(nèi)備貨情況了，”張聰聰表示，在“供需雙殺”格局下，價格的運(yùn)行將取決于誰的降幅更大。

　　她預(yù)計，需求降幅會大于供給，“多數(shù)工程都會停工，如果供應(yīng)減少50%，需求降幅可能就在70%到80%。”

　　從“確定”到“不確定”

　　回顧今年市場運(yùn)行可以看到，7月鋼價加速上漲，8月維持震蕩向上走勢，9月則開始調(diào)頭向下。

　　各家鋼企的利潤變動趨勢與之保持一致，如今噸鋼生產(chǎn)利潤也迎來了階段性拐點(diǎn)。

　　Mysteel今年9月底調(diào)查顯示，螺紋鋼利潤在713元/噸，較上月減少181元/噸，熱卷利潤632元/噸，較上月減少169元/噸，中厚板利潤530元/噸，較上月減少253元/噸。

　　不過，由于鋼價三季度整體處于歷史高位，所以相關(guān)上市公司三季報業(yè)績?nèi)匀皇执_定。

　　10月9日，凌鋼股份發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2017年1-9月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤99601萬元左右，同比增長7121%。

　　對此公司將其歸結(jié)為，“外部鋼材市場價格漲幅較大，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加和營業(yè)毛利率提高，營業(yè)利潤增加。”

　　另據(jù)中信證券測算，2017年Q1-Q3，中小板行業(yè)凈利潤同比增速排名中，鋼鐵行業(yè)以213%位居首位，緊隨其后的石油石化、煤炭則分別為144%和126%。

　　相比之下，四季度鋼鐵業(yè)在供應(yīng)、需求兩端雙雙減弱的背景下，將變得“不確定”起來，這顯然不利于鋼鐵股的繼續(xù)上行。

　　“八一鋼鐵今天復(fù)牌漲停，但只是補(bǔ)漲，即使后期出現(xiàn)連板，也只會對鋼鐵板塊帶來局部刺激，很難出現(xiàn)大行情。”長期跟蹤鋼鐵行業(yè)的私募人士蔣競松9日稱。

　　在他看來，三季度鋼鐵股上漲，主要因?yàn)閮r格上漲、企業(yè)利潤超預(yù)期，“除非四季度盈利能力繼續(xù)大幅提升，鋼鐵股才會呈現(xiàn)系統(tǒng)性上漲。”

　　“從全部A股細(xì)分行業(yè)估值角度來看，強(qiáng)周期PB已高于歷史均值，消費(fèi)行業(yè)PE估值水平分化，券商PB估值低于歷史水平······其中鋁、動力煤、普鋼更是接近‘股市巨震’后的歷史估值高位。”中信證券研報指出。