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　　天奇自動化工程股份有限公司致力于為規(guī)?；a(chǎn)品的全生命周期提供智能化裝備解決方案及配套服務(wù)，主要從事的業(yè)務(wù)包括汽車物流自動化裝備業(yè)務(wù)、風(fēng)電零部件業(yè)務(wù)、循環(huán)產(chǎn)業(yè)和分布式光伏業(yè)務(wù)，分別占營收的47%、32%、11%和7%。

　　宜昌力帝再生資源利用龍頭標(biāo)的，廢鋼破碎設(shè)備業(yè)務(wù)高速成長。

　　2015年，天奇以4.9億收購了力帝集團，該集團致力于廢鋼加工、汽車拆解、金屬加工及分選、再生資源綜合利用設(shè)備、環(huán)保節(jié)能等板塊，是國內(nèi)稀有的循環(huán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模企業(yè)。2013-2016年，子公司宜昌力帝股份高速成長，營收和凈利潤的CAGR分別達到32%和60%。2017H1，新簽訂單4.93億元，其中破碎線36臺，較去年同期增加26臺，同比增長725%，上半年營收2.1億，同比增長273%。

　　我們認為公司業(yè)績猛增的主要驅(qū)動力為來源于四點：1)受益鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革，鋼材價格上升，促廢鋼價格回暖，至廢鋼拆解設(shè)備需求量大增。2)根據(jù)國家《廢鋼鐵產(chǎn)業(yè)“十三五”》規(guī)劃，煉鋼廢鋼比2020年要達到20%以上，目前為10%左右，設(shè)備市場將有一倍以上的成長空間。3)公司為再生資源加工設(shè)備國內(nèi)稀有龍頭標(biāo)的，率先進入國家政策補貼名單和受益廢鋼行業(yè)回暖。4)國內(nèi)廢鋼再利用處于發(fā)展初期，利用率較低僅為10%左右，較國際平均值51%還有巨發(fā)展大空間。

　　天奇新能源切入分布式光伏領(lǐng)域，迎光伏“十三五”政策紅利市場空間巨大2017上半年，子公司天奇新能源切入分布式光伏EPC 業(yè)務(wù)，完成光伏發(fā)電項目16.5MW，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7，996.80萬元，毛利率14.4%與行業(yè)毛利率基本持平。

　　天奇新能源在電力設(shè)備和新能源設(shè)備工程總承包領(lǐng)域的經(jīng)驗豐富，新進光伏業(yè)務(wù)將受益公司豐富的技術(shù)、渠道和工程經(jīng)驗快速壯大。

　　未來幾年公司分布式光伏業(yè)務(wù)將深度受益于國家“十三五”規(guī)劃，為緩解環(huán)境污染問題，減少煤電用量，分布式光伏電站成為重點發(fā)展方向，并出電價補貼標(biāo)準(zhǔn)0.42元/Kwh，2020目標(biāo)分布式光伏裝機總量將達150GW，年均新增15-20GW。預(yù)計未來公司分布式光伏業(yè)務(wù)將迅速成長，成為公司營收增長主力板塊。

　　汽車自動化生產(chǎn)線營收穩(wěn)增，積極開拓智能裝備監(jiān)測系統(tǒng)。

　　天奇自動化是知名汽車物流自動化裝備供應(yīng)商，深耕行業(yè)20年，擁有優(yōu)質(zhì)客戶群，是公司業(yè)績增長的定海神針。汽車自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)受汽車產(chǎn)銷影響較大，受益于汽車產(chǎn)銷的上升，自動化業(yè)務(wù)總體保持穩(wěn)定。營業(yè)收入由2014年的10.3億增長到2016年的12.8億元，CAGR 為11.65%。近期，公司積極開發(fā)遠程診斷智能裝備系統(tǒng)，能夠有效減少意外停產(chǎn)時間，縮短檢修維護周期，降低備件庫存成本和維保人員數(shù)量，提升裝備可靠性，提高生產(chǎn)效率，降低設(shè)備能耗，將成為公司核心競爭力。

　　盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019年歸母凈利分別為1.41億、1.86億、2.21億元，對應(yīng)EPS 分別為0.38元、0.50元、0.60元。目前看好公司未來廢鋼破碎生產(chǎn)線業(yè)務(wù)、分布式光伏業(yè)務(wù)、智能化汽車生產(chǎn)線和物流自動化領(lǐng)域的發(fā)展前景，6個月目標(biāo)價18元，首次覆蓋，給予“買入”評級。