從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，8月份為57.2%，較上月回升2.3個百分點，連續(xù)四個月處在50%以上的擴張區(qū)間，并在7月份的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，表明鋼鐵行業(yè)繼續(xù)擴張，景氣狀況進一步提升。主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)止跌回升，新訂單指數(shù)進一步增長，新出口訂單指數(shù)顯著回落，產(chǎn)成品庫存小幅回升但仍處在50%以下收縮區(qū)間，原材料采購指數(shù)和購進價格指數(shù)大幅攀升。PMI顯示，當(dāng)前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷銜接順暢，庫存處于低位，鋼廠出口積極性不高。同時，鐵礦石、焦炭等原材料價格大幅上漲，鋼廠生產(chǎn)成本明顯攀升。
圖1 2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況
一、市場分析
(一)鋼廠生產(chǎn)處于高位
本月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)依然火熱。8月份生產(chǎn)指數(shù)為61.7%，較上月提高3.6個百分點，已連續(xù)七個月處于擴張狀態(tài)。與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動全面呈現(xiàn)擴張態(tài)勢，本月原材料采購量指數(shù)為62.3%，較上月大幅上升5個百分點;原材料進口指數(shù)為55.7%，較上月上升3.5個百分點;原材料庫存指數(shù)上升3.7個百分點至53.0%，6月份以來首次回到擴張狀態(tài)。從以上四個指數(shù)變化來看，8月份隨著高溫天氣的緩解以及部分鋼廠檢修結(jié)束，鋼廠產(chǎn)能釋放有所加快。在高利潤局面下鋼廠對原材料采購積極性進一步提高，后期鋼廠生產(chǎn)仍將維持高位。
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月份我國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6207萬噸、7402萬噸和9667萬噸，同比分別增長5.1%、10.3%和2.7%。7月份粗鋼日均產(chǎn)量為238.8萬噸，環(huán)比減少5.3萬噸，降幅2.2%，但仍然處于歷史第三高水平。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月上旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量186.79萬噸，旬環(huán)比增加1.6萬噸，增幅0.87%，創(chuàng)下同口徑粗鋼日均產(chǎn)量歷史新高。
圖2 2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況
(二)市場需求兩極分化
8月份新訂單指數(shù)繼續(xù)回升，從7月份的63.1%升至66.6%，新出口訂單指數(shù)則明顯回落，從7月份的49.8%降至45%，表明國內(nèi)經(jīng)銷商和主要鋼材需求方的補庫需求旺盛，鋼廠訂單組織良好。同時，由于國內(nèi)外鋼價處于倒掛局面，鋼廠出口積極性不高，出口量或有所縮減。
1-7月份投資增速小幅回落，但整體仍維持較高水平，國內(nèi)鋼材市場需求相對平穩(wěn)。1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長8.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點，比去年全年加快0.2個百分點;其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長7.9%，增速比1-6月回落0.6個百分點，比去年全年提高1個百分點;基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點，比去年全年提高3.5個百分點。
從鋼材終端需求來看，8月國內(nèi)鋼價的大漲使得建筑工程施工成本大幅攀升，終端用戶對高價觀望心態(tài)加劇，采購趨于謹慎。同時，受環(huán)保影響，山東、浙江等地不少石礦企業(yè)停產(chǎn)，水泥廠、混凝土廠放假20天左右，對當(dāng)?shù)毓さ厥┕ば纬闪溯^大影響，8月份監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅回落12.48%。
從出口情況來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年7月份中國出口鋼材696萬噸，較上月增加15萬噸，同比下降32.6%;進口鋼材98萬噸，較上月減少15萬噸，同比下降13.3%;1-7月累計出口鋼材4795萬噸，同比下降28.7%;累計進口鋼材779萬噸，同比增長2.6%。目前國內(nèi)板材、建材價格全面高于國際市場，鋼廠出口動力不足，加之國際市場反傾銷因素影響，預(yù)計8月份鋼材出口量將有所回落。
圖3 2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況
(三)鋼廠庫存維持低位
8月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)從7月份的41.6%微升至42.1%，連續(xù)四個月處在50%以下的收縮區(qū)間，表明鋼鐵企業(yè)銷售順暢，庫存處于低位。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止8月上旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1222.41萬噸，旬環(huán)比減少7.88萬噸，減幅0.64%;較7月上旬末減少71.9萬噸，減幅5.55%;較上年同期減少114.5萬噸，減幅8.57%。
從鋼材社會庫存來看，監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為964.35萬噸，較7月末增加8.8萬噸，增幅0.92%，較去年同期增加31.9萬噸，增幅3.42%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為440.9萬噸、106.75萬噸、205.7萬噸、109.95萬噸和101.05萬噸，較7月末分別增加4.68%、減少6.28%、減少6.35%、增加4.42%和增加5.76%。
與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加32萬噸，鋼廠庫存減少115萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少82萬噸，而上月為減少63萬噸。8月份產(chǎn)業(yè)鏈庫存同比下降幅度擴大，印證市場供應(yīng)仍處于緊平衡局面，對鋼價上漲形成較強提振。
圖4 2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況
(四)鋼材價格大幅攀升
繼7月鋼材市場價格大幅上漲后，8月份的鋼材價格再次高歌猛進，各品種鋼材價格普遍上漲。鋼材數(shù)據(jù)顯示，7月初鋼材指數(shù)為3820點，進入7月份后震蕩上行,7月31日該指數(shù)為4020點，8月1日上升60點到4080點，至8月31日，該指數(shù)為4290點，期間最高點達到了4380點，為2012年5月份以來的最高值，高昂的價格給下游產(chǎn)業(yè)帶來了較大的成本壓力
(五)原材料價格大幅上漲
鋼材行業(yè)的火爆帶動了上游產(chǎn)業(yè)的繁榮，繼原材料購進價格指數(shù)7月份大幅上升10.9個百分點后，本月再次上升8.5個百分點，至69%，創(chuàng)下去年12月以來的新高。
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，整個8月份進口鐵礦石到岸價格穩(wěn)定在71美元/噸之上，一度突破77美元/噸，進口鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易人民幣價格也穩(wěn)定在610元/噸以上，最高點達664元/噸，國產(chǎn)鐵礦石價格也從月初的582元/噸左右平穩(wěn)上漲到月末的620元/噸左右。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3700元/噸，較上月末上漲150元/噸;江蘇地區(qū)廢鋼價格為1950元/噸，較上月末上漲90元/噸;山西地區(qū)二級焦炭價格為1950元/噸，準一級焦炭價格為2000元/噸，較上月末暴漲310元/噸;唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為730元/噸，較上月末上漲75元/噸。品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為75.55美元/噸，較上月末上漲1.55美元/噸。
圖6 2016年以來購進價格指數(shù)變化情況
(六)資金方面有所收緊
8月以來市場流動性溢價大幅走高，央行政策悄然趨緊，除財政存款大幅回籠基礎(chǔ)貨幣外，8月下旬公開市場連續(xù)凈回籠和國庫存款定存利率提高，也再度打擊了市場情緒。8月21日至8月28日的6個交易日內(nèi)，中國央行連續(xù)凈回籠，收回了4300億元的流動性。8月29日央行終于實現(xiàn)凈投放，但規(guī)模僅100億元。8月30日重回大額凈回籠，凈回籠1000億元。8月份市場資金整體緊張，尤其是月末，資金面緊張程度不斷加劇。8月29日，上海銀行間同業(yè)拆放利率全面走高，隔夜shibor上漲7.10個基點至2.9220%，創(chuàng)下2015年4月以來新高。
據(jù)央行統(tǒng)計，7月份M2超預(yù)期下滑到9.2%，從2016年10月份達到11.6%的階段高點后，連降7個月再創(chuàng)新低。M1余額51.05萬億元，同比增長15.3%。在M1保持高增速的情況下，M2的下跌主要源于金融去杠桿導(dǎo)致的貨幣派生下降，7月以來商業(yè)銀行同業(yè)存單共計發(fā)行15475億元，較6月全月的20054億元下降22.83%。7月新增社融總量1.22萬億，同比多增7415億，大幅上升。7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元，主要來自中長期貸款的增加。中長期貸款增加4544億元，主要受三四線城市房地產(chǎn)需求拉動，但隨著房地產(chǎn)銷售的逐步下降和銀行利率的抬升，住戶中長期貸款增量將逐步放緩。
二、后市研判
(一)經(jīng)濟環(huán)境對鋼鐵行業(yè)發(fā)展有較強的支撐作用
當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟“穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向優(yōu)”的發(fā)展態(tài)勢明朗，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)力顯效，提質(zhì)增效取得積極進展，“三去一降一補”效果初步凸顯，整個國家的經(jīng)濟大形勢井然有序。8月份我國制造業(yè)PMI指數(shù)為51.7%，比7月回升0.3個百分點，連續(xù)11個月維持在51%以上的較高景氣區(qū)間，表明制造業(yè)持續(xù)處于擴張階段，對經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展形成了有力支撐，鋼鐵行業(yè)高景氣格局有望得到延續(xù)。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長8.3%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長20.9%;全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長7.9%，其中房屋新開工面積同比增長8.0%。投資和制造業(yè)對鋼材的需求同樣旺盛，部分行業(yè)的良好發(fā)展引致了較大規(guī)模的鋼鐵需求，如機電產(chǎn)品行業(yè)，其出口增速超過14%。從上述情況看，用鋼行業(yè)仍保持增長，鋼材需求保持平穩(wěn)。另外，鋼鐵去產(chǎn)能及“地條鋼”清理工作還會繼續(xù)加力，環(huán)保也會在一定區(qū)域、一定品種中產(chǎn)生一定影響。所以，在這幾個因素的影響下，后期國內(nèi)鋼價還會維持高位徘徊。
(二)鋼材及原材料價格上漲過快應(yīng)予以關(guān)注
7、8月份持續(xù)的鋼材高價已經(jīng)對下游產(chǎn)業(yè)形成了一定的成本壓力，對整個產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展存在一定的影響，也不利于鋼鐵行業(yè)自身的平穩(wěn)運行?？捎^的利潤刺激了鋼企的生產(chǎn)，據(jù)中物聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，大部分被調(diào)研鋼企全月滿負荷生產(chǎn)，整個鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能加快釋放，但高昂的價格影響了需求，終端需求的縮減表明市場對鋼材價格存在一定的顧慮。
原材料價格的漲勢比鋼價更為迅猛，8月份焦炭環(huán)比上漲接近20%，8月18日的進口鐵礦石價格為74.98美元/噸，比6月末上升20.14%，而同期鋼材價格僅上漲12.70%。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.4%，但黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)僅增長2.1%。原材料價格過快上漲壓縮了鋼企利潤，不利于鋼廠的后續(xù)生產(chǎn)及降本增效。
(三)鋼材出口短期內(nèi)難以回升
目前國內(nèi)市場鋼材價格仍高于國際市場，國外進口商缺乏從中國進口鋼材的動力，國內(nèi)鋼廠基于銷售利潤也傾向于爭奪國內(nèi)市場，導(dǎo)致鋼材出口量明顯下降，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2017年7月我國出口鋼材696萬噸，同比下降32.4%;1-7月我國累計出口鋼材4795萬噸，同比下降28.7%。從當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的景氣狀況來看，生產(chǎn)仍將保持擴張，國內(nèi)價格預(yù)計還會在高位運行，因此預(yù)計短期內(nèi)鋼材出口難以出現(xiàn)明顯回升。
(四)環(huán)保督查對鋼鐵行業(yè)的影響值得關(guān)注
目前國內(nèi)正在如火如荼開展的環(huán)保督查直接影響到各制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)也不例外。以環(huán)保部頒布的《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》為例，該措施直接影響到“2+26”城市的制造業(yè)企業(yè)，包括北京市、天津市、河北省8城、山西省4城、山東省7城、河南省7城，《方案》對鋼鐵行業(yè)提出了明確的排放要求和生產(chǎn)要求，如在石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。9月份各地方政府將陸續(xù)出臺相關(guān)限產(chǎn)的細化措施，部分鋼企可能會提前為采暖季限產(chǎn)作準備，部分貿(mào)易商及終端用戶也可能會提前補庫，對市場的影響值得關(guān)注。
