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　　供給調(diào)控疊加需求放量，大宗商品迎來(lái)“新周期”。7月份以來(lái)，伴隨著去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底回升帶來(lái)的需求增加，黑色系、金屬品種、化工品種均出現(xiàn)不同程度上漲。其中，鐵礦石期貨7月漲幅達(dá)21.3%，TDI部分現(xiàn)貨漲幅已達(dá)41.6%。

　　昨天，國(guó)內(nèi)期市收盤多數(shù)飄紅，黑色系強(qiáng)勢(shì)收漲，鐵礦石封漲停，焦炭、焦煤漲近6%，螺紋鋼漲近5%，盤中刷新三年半新高;化工品多數(shù)飄紅，橡膠跌幅略有收窄仍跌近4%;有色金屬小幅上揚(yáng)，滬銅突破前期高位漲逾1%;農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，雞蛋漲超3%。

　　大宗商品7月轉(zhuǎn)“牛”

　　在經(jīng)歷了上半年的過(guò)山車行情后，大宗商品6月中旬重拾升勢(shì)，多個(gè)板塊7月至今漲幅明顯。

　　黑色系品種方面。截至發(fā)稿，7月份以來(lái)，鐵礦石漲幅21.3%，焦炭漲幅18.5%，焦煤漲幅19.8%，螺紋鋼漲幅11.5%，熱軋卷板漲幅13.1%。

　　另以鐵礦石現(xiàn)貨為例，5月底至今，國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存已連續(xù)10周位于1.4億噸上方。與此同時(shí)，同期普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)則從58.00美元/噸，攀升至69.55美元/噸，漲幅達(dá)19.91%。鐵礦石價(jià)格指數(shù)期間甚至一度突破70美元/噸關(guān)口。

　　金屬品種方面。7月份以來(lái)，錳硅漲幅12.3%，滬鎳漲幅9.3%，滬銅漲幅6.1%。

　　化工品種方面。7月份以來(lái)，瀝青漲幅13.1%，PVC漲幅6.6%，塑料漲幅7.1%。PTA亦錄得7.1%漲幅。

　　實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好帶動(dòng)需求回升，成為7月以來(lái)大宗商品重回漲勢(shì)的重要原因。商務(wù)部網(wǎng)站上周援引市場(chǎng)觀察網(wǎng)消息稱，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中國(guó)第二季度GDP增速達(dá)到6.9%，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性，促使市場(chǎng)各方對(duì)中國(guó)緊需的大宗產(chǎn)品價(jià)格走向趨向樂(lè)觀。文章還表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁或促使大宗商品價(jià)格出現(xiàn)通脹。

　　以TDI(甲苯二異氰酸酯)為例，作為生產(chǎn)海綿制品的主要化工品種，在部分區(qū)域，其高端品種過(guò)去一個(gè)月漲幅已達(dá)41.6%。

　　中國(guó)證券報(bào)援引分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)，下游需求趨旺、環(huán)保力度加大、庫(kù)存收緊等因素促使化工類產(chǎn)品提價(jià);化工行業(yè)也處于周期內(nèi)的利潤(rùn)增長(zhǎng)拐點(diǎn)。在市場(chǎng)和行業(yè)周期的共振下，化工品漲價(jià)行情仍值得關(guān)注。

　　供給減少、需求增加

　　從目前來(lái)看，當(dāng)前供需兩端的格局還將繼續(xù)維持。

　　需求端方面，作為全球最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)之一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)于大宗商品市場(chǎng)有著直接影響。

　　統(tǒng)計(jì)局周一(7月31日)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI指數(shù)51.4，連續(xù)12個(gè)月位于枯榮線上方，顯示中國(guó)制造業(yè)總體走勢(shì)平穩(wěn)。

　　上海證券報(bào)此前援引國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息，全國(guó)31省份上半年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)已全部出爐，有20個(gè)省份投資增速快于全國(guó)8.6%的平均水平。此外，有11個(gè)省份上半年民間投資增速都超過(guò)10%。分析人士認(rèn)為，制造業(yè)投資加快是促進(jìn)民間投資回升的主要原因。

　　上述跡象意味著，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于大宗商品“胃口”將越來(lái)越大。

　　供給端方面，去產(chǎn)能還將繼續(xù)。人民日?qǐng)?bào)周一刊文稱，煤鋼價(jià)格回升，免不了會(huì)有企業(yè)打起“明里去產(chǎn)能、暗地增產(chǎn)量”的小算盤，這就要以市場(chǎng)化、法治化手段助力去產(chǎn)能，嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全標(biāo)準(zhǔn)，提高落后產(chǎn)能的生產(chǎn)環(huán)保成本、鼓勵(lì)有條件的企業(yè)實(shí)施兼并重組、大力發(fā)展綠色信貸，用市場(chǎng)無(wú)形之手，讓僵尸企業(yè)難以為繼、讓落后產(chǎn)能無(wú)利可圖，最終實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能有序接替。

　　前海開(kāi)源執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理謝屹此前分析，中國(guó)/美國(guó)以及全球的經(jīng)濟(jì)將持續(xù)在高度景氣區(qū)間并處于回升狀態(tài)。其中中國(guó)可能9月之后會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。而在周期最好的階段，大宗商品會(huì)是各類資產(chǎn)中表現(xiàn)最突出的資產(chǎn)?；窘饘佟⑾∮薪饘僖约昂谏瞪唐芬褟哪瓿醯幕爻分蟹磸?。如果說(shuō)2015年底是第一輪商品的上行起點(diǎn)，那么，2017年中開(kāi)始的上行則是第二波，商品在第二波上行中大概率會(huì)突破前高，并強(qiáng)勢(shì)震蕩，將帶動(dòng)PPI反彈，使得經(jīng)濟(jì)走向過(guò)熱。

　　不過(guò)，建設(shè)銀行大宗商品市場(chǎng)研究報(bào)告分析，上半年，鋼鐵行業(yè)相關(guān)政策頻出，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵相關(guān)商品的炒作。報(bào)告分析，鋼鐵市場(chǎng)方面，長(zhǎng)期走勢(shì)受到供給寬松影響料將走弱，但疊加短期期現(xiàn)貨價(jià)格互動(dòng)和季節(jié)性影響因素后，鋼價(jià)下半年或?qū)挿▌?dòng)。報(bào)告預(yù)計(jì)鋼鐵市場(chǎng)下半年整體呈現(xiàn)“弱——強(qiáng)——弱”的演變路徑。鐵礦石價(jià)格整體弱于鋼價(jià)，呈現(xiàn)底部震蕩橫盤態(tài)勢(shì)。