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　　從板強長弱轉向長強板弱。自今年3 月中旬以來，隨著板材下游需求放緩、去庫存壓力加大、供給放量等緣故，板材價格出現(xiàn)顯著下跌，板長價格近幾年來首次出現(xiàn)倒掛，這種現(xiàn)象一直持續(xù)了3 個月。伴隨著板長價格倒掛的出現(xiàn)，板材的噸鋼毛利也出現(xiàn)了顯著下滑。從我們的行業(yè)模型來看，Q2 熱軋板的平均噸毛利為397 元/噸，較Q1 降低了259 元/噸;而同期螺紋鋼的平均噸毛利高達651 元/噸，較Q1 增加了265 元/噸。

　　長材：輝煌，但不是終點。今年以來，長材噸鋼毛利持續(xù)走高，因此很多長材企業(yè)二季度的經營情況應當顯著好于一季度。我們認為下半年行業(yè)供需格局仍然不必過于擔心，地產投資雖然可能下行，但是考慮到地產庫存較低，下行空間有限。下半年仍然有1000 萬噸左右的去產能目標有待實現(xiàn)，可以對供給造成有效收縮。另外，采暖季2+26 城市限產一旦執(zhí)行，對供給端的收縮高達15%，完全可以對沖需求的下行。

　　板材：風起青萍之末。雖然二季度板材平均噸毛利顯著弱于一季度，但是從二季度分月份來看，4、5、6 月份熱軋板月均噸毛利分別為261 元、380元、583 元，毛利呈逐月抬升趨勢，6 月下旬的毛利已經較4 月中旬最低點高出541 元，板長價差倒掛現(xiàn)象也開始修復。這是因為隨著今年Q2 螺紋盈利強勢，轉板的企業(yè)開始轉回生產螺紋，下游庫存也已經得到消化，預計接下來板材市場也難以再像4 月份那么弱勢。