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　　“這輪政策改革后，電解鋁行業(yè)雖然還會出現(xiàn)價格波動，但應該很難有虧損的情況了。”面對近期頻頻傳出的去產能消息，電解鋁行業(yè)人士對證券時報·e公司記者如是說。

　　去產能風聲再起

　　近日，山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司(下稱“山東魏橋”)旗下電解鋁項目實施減產25萬噸的消息傳出，引發(fā)行業(yè)內外廣泛關注。

　　作為山東魏橋旗下電解鋁板塊上市公司，中國宏橋產能約832萬噸，占山東省電解鋁總產能的70%。這家行業(yè)巨無霸的減產動作，被喻為電解鋁去產能大范圍興起的風向標。

　　“可事實上，山東魏橋減產的25萬噸均是已淘汰項目，電解槽等設備早已老化。此次減產對魏橋生產不形成影響，殺雞儆猴的意味更強。”在新疆從事電解鋁行業(yè)的吳先生告訴記者，山東魏橋的減產或僅是開始，在新疆，更大范圍的減產正在襲來。

　　“此前，新疆嘉潤鋁業(yè)二期15萬噸開工產能已經按照要求開始減產，計劃6月30日停槽完成。7月初，有消息稱督查組將再次進駐新疆，對新疆東方希望有色金屬有限公司違規(guī)建成的產能進行關停。如果新建違規(guī)產能都被關停的話，那才真是大手筆。”他說。

　　國泰君安研報也稱，25萬噸去產能或僅為開始，山東魏橋后續(xù)實際產能去化或達百萬量級。目前，山東魏橋尚有778臺316kA的電解槽電流強度較小，能耗較高，將成為后續(xù)大修及取暖季限產的重點，涉及產能將高達66萬噸?？紤]到電解槽關停后重啟成本極高，永久關?？赡苄暂^大。

　　卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2017年5月全國電解鋁建成產能為4467.3萬噸。其中山東電解鋁產能居全國首位，達1199.8萬噸。第二位為新疆自治區(qū)，產能814.5萬噸。

　　另據(jù)安泰科數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，中國電解鋁總產能為4320萬噸，運行產能達3650萬噸/年，但合規(guī)產能僅在3000萬噸左右。也就是說，目前國內兩大電解鋁龍頭省份已啟動去產能動作，大量違規(guī)產能面臨集中關停。

　　“到今年年底明年年初，行業(yè)關停擬建和在建產能將達到300萬噸至500萬噸?？赡茉诮衲甑哪甑?，鋁就會出現(xiàn)比較明顯的缺口。”一不具名行業(yè)分析師告訴記者。

　　他說，今年以來電解鋁行業(yè)面臨多項政策，集中來看一是供給側改革，停建不合規(guī)的在建與擬建產能，二是2+26城冬季錯峰生產的環(huán)保政策。目前來看，政策的執(zhí)行力度較強，企業(yè)也都表示配合。行業(yè)對后市預期較好，企業(yè)基本均處于滿負荷運行狀態(tài)。價格高位下，市場整體仍處于供求平衡狀態(tài)。

　　鋁企日子比較好過

　　6月25日，滬鋁主力合約1708報收13895元/噸。而據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，近期電解鋁市場價格也在13700元/噸上下。

　　“這一價格，雖然比4月中旬近15000元/噸的報價有所回落，但企業(yè)日子依然很好過。”卓創(chuàng)鋁行業(yè)分析師王瑜稱，2015年鋁價曾深度跳水，從13320元/噸最低跌至9710元/噸。

　　然而2016年，煤鋼去產能帶來的多行業(yè)漲價潮，促使鋁業(yè)相關產品價格大漲，生產商開始盈利。據(jù)悉，目前國內生產一噸鋁成本約在9000元/噸至11000元/噸，當前價格下鋁行業(yè)上下游企業(yè)多處于盈利區(qū)間。

　　近年來鋁行業(yè)的業(yè)績改善，也可從上市公司財報中清晰體現(xiàn)。

　　記者統(tǒng)計，wind中信一級鋁行業(yè)板塊中22家上市公司中，2016年凈利潤增長的有20家，其中9家增長幅度超過100%。焦作萬方、云鋁股份利潤增長達258.7%、276.03%。

　　而2017年一季度，上述22家上市公司中凈利潤同比增長的有19家，其中10家增幅超100%。中國鋁業(yè)、怡球資源、宏創(chuàng)控股利潤增長分別達2068.74%、770.64%、676.65%。

　　“這輪政策改革后，電解鋁行業(yè)雖然還會出現(xiàn)價格波動，但應該很難有虧損的情況了。”吳先生認為，商品價格歸根結底是由市場供需決定的。鋁產品近年來需求雖然沒有大幅飆漲，但整體是持續(xù)增長的情況。但此前，由于行業(yè)無序擴張，新增產能超過了需求增長速度，才會導致2015年那樣的價格低谷出現(xiàn)。

　　未來隨著政策調控，新建產能和違規(guī)建設產能被喊停，市場整體將回到有序生產的狀態(tài)。雖然鋁價仍會隨著利好、利空消息等因素窄幅波動，但企業(yè)的日子應該會更好過。

　　對此王瑜也稱，目前國家已經嚴謹電解鋁新增產能批復，想要建廠都沒有指標。早前鋼鐵行業(yè)控制產能時提出產能置換一詞，當下也適用于電解鋁行業(yè)。由于落實新指標太難，企業(yè)新建都需要在老指標中扒，這就直接影響到行業(yè)整體產能的增長。

　　前幾年電解鋁產能單年增速最高能超過20%，未來這一數(shù)據(jù)肯定會大幅下降。所以今后市場將很難出現(xiàn)貨源一下子賣不出去，需要集中清倉的局面，價格也不會大起大落的階段性行情。

　　她認為，隨著違規(guī)、落后產能的逐步關停，電解鋁行業(yè)的集中度必將提升。企業(yè)也會從早年無須開發(fā)時拼量求利的漩渦中走出，實現(xiàn)在合理范圍內對利潤的追求。如今鋁行業(yè)的投資者來源于各行各業(yè)，說明市場還是看好這個行業(yè)的可持續(xù)性。

　　安泰證券齊丁團隊研報認為，鋁加工行業(yè)下游需求強勁，產能持續(xù)釋放，白馬公司向高端深加工轉型趨勢明確，量價齊升潛力大，且估值均處于歷史較低水平，值得重視。