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　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)6月14日如期加息，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到1%至1.25%的水平，這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第二次加息，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)透露將在年內(nèi)啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表 （“縮表”）計(jì)劃，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大體符合美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于今年開始資產(chǎn)負(fù)債表的正?；鸩綔p少對(duì)其持有的到期證券本金進(jìn)行再投資以縮減資產(chǎn)負(fù)債表。目前美聯(lián)儲(chǔ)一直通過(guò)將到期證券本金進(jìn)行再投資以維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變。這顯示美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在正?；壍郎嫌诌M(jìn)一步。美聯(lián)儲(chǔ)2015年12月啟動(dòng)2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的首次加息，開始緩慢的貨幣政策正?；M(jìn)程,此后，美聯(lián)儲(chǔ)分別于2016年12月和今年3月再次加息。

　　從全球范圍看，與一兩年前多個(gè)經(jīng)濟(jì)體央行步調(diào)顯著分化不同的是，當(dāng)前全球貨幣政策出現(xiàn)略有趨同的跡象。盡管端倪初露，并且一些央行 “猶抱琵琶半遮面”，但不少新動(dòng)向值得關(guān)注。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本次加息符合預(yù)期。從2015年12月開始加息周期，美國(guó)加息步伐屬于 “慢剎車”，即加息步子小，加息節(jié)奏穩(wěn)，并且對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期管理做得比較充分，沒(méi)有過(guò)度的“政策意外”。

　　作為全球重要的央行，美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響較大。近期市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平靜，表明市場(chǎng)已經(jīng)提前消化了加息影響，美國(guó)道瓊斯指數(shù)14日當(dāng)天甚至創(chuàng)下新高。同時(shí)，全球其他央行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)做出審慎應(yīng)對(duì)，前期一些央行要繼續(xù)“踩油門”的氛圍有所扭轉(zhuǎn)。

　　歐洲央行近日維持了寬松政策，但排除了進(jìn)一步降息的可能性，認(rèn)為歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)消失，這表明其已經(jīng)在謹(jǐn)慎考慮未來(lái)如何從刺激政策中退出。英國(guó)央行將基準(zhǔn)利率維持在0.25%的歷史低位，同時(shí)維持國(guó)債購(gòu)買規(guī)模，但表示考慮未來(lái)幾年逐步撤出超寬松政策。日本央行盡管仍在擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，但告知公眾正在思考如何退出貨幣刺激。

　　新興市場(chǎng)方面，印度央行6月7日表示維持貨幣政策中性立場(chǎng)。韓國(guó)央行將基準(zhǔn)利率維持在歷史最低水平。澳大利亞央行日前宣布保持利率不變。巴西由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，從去年10月份以來(lái)一直在降息，在主要經(jīng)濟(jì)體中相對(duì)特殊。

　　相對(duì)于加息這一傳統(tǒng)貨幣政策，這次更值得關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)的非傳統(tǒng)貨幣政策，即將“縮表”計(jì)劃提上日程?；仡櫱靶┠陚涫軣嶙h的美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策，如今的“縮表”可謂它的反向操作，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的外溢影響不容小視。有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可能會(huì)從4.5萬(wàn)億美元規(guī)模縮至2萬(wàn)億至3萬(wàn)億美元區(qū)間，未來(lái)幾年市場(chǎng)如何消化這個(gè)巨大差額，還需密切關(guān)注。從美聯(lián)儲(chǔ)的最新聲明以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的表態(tài)看，“縮表”有望是漸進(jìn)和可預(yù)期的。

　　全球多個(gè)央行貨幣政策之所以朝著同一個(gè)方向略進(jìn)一步，根本原因在于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本面。一方面，全球復(fù)蘇在持續(xù)，前一階段人們對(duì)通縮或長(zhǎng)期低通脹的恐懼已經(jīng)消退。但另一方面，復(fù)蘇不盡如人意，由于不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)“體質(zhì)”和經(jīng)濟(jì)周期不盡相同，全球復(fù)蘇進(jìn)程“有點(diǎn)尷尬”。

　　富國(guó)銀行證券全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊森說(shuō)：“我們正處于某種形式的全球經(jīng)濟(jì)上升期，基于此，恐怕你不會(huì)再需要這些超寬松的貨幣政策。”

　　美國(guó)有學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前全球整體貨幣政策處于“混亂夏季”。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不過(guò)熱，通脹壓力也不大，美聯(lián)儲(chǔ)為何還要加息？國(guó)際貨幣基金組織第一副總裁利普頓6月14日說(shuō)，美國(guó)貨幣政策“正?；?rdquo;符合其經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的現(xiàn)狀。而央行貨幣政策通常要未雨綢繆，加息意味著美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心的信號(hào)。

　　在世界其他地區(qū)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不一。多數(shù)經(jīng)濟(jì)體對(duì)自身增長(zhǎng)并不滿意，并且擔(dān)憂復(fù)蘇進(jìn)程受到干擾，因此貨幣政策普遍謹(jǐn)慎。但復(fù)蘇不平衡、增長(zhǎng)不同步是世界經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。與此相應(yīng)，貨幣政策自然有所差別。

　　整體而言，盡管美聯(lián)儲(chǔ)處于貨幣政策正?；壍溃?dāng)前的全球貨幣政策環(huán)境仍處于相對(duì)寬松期。未來(lái)其他央行的貨幣政策變化預(yù)計(jì)不會(huì)是“疾風(fēng)暴雨”式，而是會(huì)更像“天氣預(yù)報(bào)”。各經(jīng)濟(jì)體要練好本國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)功，做好自身的金融風(fēng)險(xiǎn)防控。(