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　　上周鋼價趨穩(wěn)反彈走勢被監(jiān)管風(fēng)暴打斷，商品市場整體再次大跌。就目前經(jīng)濟(jì)而言基本面仍較為平穩(wěn)，鋼產(chǎn)量居高不下的情況下，庫存再次大幅下滑，說明下游需求仍強(qiáng)。對于中期需求預(yù)期的下修及眼下監(jiān)管沖擊，導(dǎo)致庫存一再超調(diào)，是造成三月以來價格大幅回落的主因。當(dāng)下社會庫存下降已經(jīng)逐步接近歷史低位，部分鋼材規(guī)格出現(xiàn)規(guī)格斷貨情況，一旦外部因素趨換，價格和行業(yè)盈利會出現(xiàn)階段性反彈，且?guī)齑娉{(diào)幅度越大，價格波動越大。

　　中期而言317 央行著手地產(chǎn)調(diào)控對下半年需求不利，但由于地產(chǎn)庫存偏低，預(yù)計對投資端影響較小，因此雖然經(jīng)濟(jì)相對于上半年略低，但下降速度不大，工業(yè)企業(yè)多年供給端調(diào)整充分，企業(yè)盈利仍能維持較高水平。

　　國內(nèi)鋼價：本周鋼價先揚(yáng)后抑。鋼價在經(jīng)歷周初的反彈之后臨近周末再次出現(xiàn)大幅下滑，兩天唐山鋼坯累降150 元，近期鋼價的暴漲暴跌顯示目前市場情緒波動較大。從基本面而言，目前下游需求釋放依然較為有力，近兩天鋼價下跌更多是由銀行資金面收緊和金融監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)所引發(fā)的對房地產(chǎn)市場資金萎縮的悲觀預(yù)期所致。但考慮到二季度下游需求仍處于穩(wěn)定區(qū)間，資金面短期擾動風(fēng)險釋放之后，鋼價后期有望出現(xiàn)修復(fù);庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存17.71 萬噸，較上周下降0.31 萬噸，熱軋庫存43.4 萬噸，較上周下降1.1 萬噸。從全國范圍看，Mysteel 統(tǒng)計社會庫存總量1169.33 萬噸，環(huán)比下降52.22 萬噸。近期鋼價暴漲暴跌進(jìn)一步加大市場情緒波動，鋼貿(mào)商積極出貨兌現(xiàn)利潤。在終端需求平穩(wěn)釋放之際，隨著近幾周庫存大幅滑落，存貨負(fù)向擾動作用減弱，客觀上為鋼價的企穩(wěn)創(chuàng)造了良好條件;

　　國際鋼價：本周國際鋼價弱勢運(yùn)行。美國方面，區(qū)域內(nèi)鋼材報價繼續(xù)走低，價格持續(xù)調(diào)整之下終端客戶采購意愿薄弱，主動消化前期的備貨，產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)去庫態(tài)勢，短期鋼價下行壓力較大。但由于目前庫存已降至低位，預(yù)計鋼價后期有望企穩(wěn);歐洲市場鋼價小幅下降，當(dāng)前下游用戶采購并未出現(xiàn)明顯回升，貿(mào)易商出貨一般，加之低價進(jìn)口資源的沖擊，市場情緒較為悲觀。考慮到原材料價格持續(xù)承壓，成本下行之際后期鋼價整體偏弱;原材料：本周礦價下跌。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格635 元/噸，環(huán)比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格475 元/噸，環(huán)比下降25 元/噸。

　　普氏指數(shù)(62%)61.4 美元/噸，周環(huán)比下降5.75 美元/噸。雖然行業(yè)產(chǎn)量高位運(yùn)行，但近期黑色金屬價格整體波動較大，結(jié)合鋼廠進(jìn)口鐵礦石可用天數(shù)連續(xù)三周維持在22 天的低位水準(zhǔn)，多數(shù)鋼企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，按需采購為主。由于鐵礦石下半年海外低成本礦增量較為明顯，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈情緒悲觀，在當(dāng)前黑色金屬價格整體偏弱背景下，礦價下行壓力更為明顯;行業(yè)盈利：根據(jù)我們模擬的鋼材數(shù)據(jù)，焦煤焦炭及礦石價格均下跌帶動成本端下降，而各鋼材品種價格由于周初的上漲，整體表現(xiàn)較好，噸鋼毛利均呈上漲態(tài)勢，其中熱軋卷板(3mm)毛利上升107 元/噸，毛利率上升至6.58%;冷軋板(1.0mm) 毛利上升136 元/噸，毛利率上升至-6.25%;螺紋鋼(20mm)毛利上升126 元/噸，毛利率上升至21.32%;中厚板(20mm)毛利上升109 元/噸，毛利率上升至3.00%;