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　　24日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)綠肥紅瘦。截至收盤(pán)，在各主力合約中，焦煤下跌4.04%，鄭煤下跌2.87%，焦炭下跌2.44%，螺紋、鐵礦和熱卷則分別上漲0.24%、0.30%和0.20%。其他板塊中，除了農(nóng)業(yè)板塊的粕類和油脂類期貨都表現(xiàn)了一定的抗跌性，其他商品都普遍下跌。

　　徽商期貨研究所所長(zhǎng)賀贊暉認(rèn)為，目前，有關(guān)金融去杠桿引導(dǎo)資金脫虛入實(shí)的政策預(yù)期加強(qiáng)，空頭情緒在股市、債市和商品市場(chǎng)中蔓延。

　　震蕩或成為主基調(diào)

　　從2月中旬開(kāi)始，大宗商品市場(chǎng)暫別近9個(gè)月的連續(xù)上漲，開(kāi)始大幅下挫。跟蹤國(guó)內(nèi)大宗商品綜合表現(xiàn)的文華商品指數(shù)從161點(diǎn)附近一路下行至140點(diǎn)左右，昨日收盤(pán)為142.13點(diǎn)，2個(gè)多月來(lái)跌幅超過(guò)13%。

　　現(xiàn)貨方面，生意社監(jiān)測(cè)顯示，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI也從2月下旬的897點(diǎn)一路下滑至843點(diǎn)，跌幅為5.8%，BPI跌回到2016年12月中旬水平。各板塊中，橡塑、鋼鐵跌勢(shì)最猛。PA6、鐵礦石、冷軋板等主要商品短短一個(gè)半月內(nèi)跌幅均超20%，而丁苯橡膠跌幅高達(dá)40.6%。

　　這是2017年以來(lái)大宗商品市場(chǎng)第一波下跌行情，也是自2016年下半年以來(lái)的首輪下跌行情。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，商品牛市已經(jīng)結(jié)束了。更有觀點(diǎn)認(rèn)為，商品又進(jìn)入了技術(shù)性熊市。

　　不過(guò)，在象嶼股份首席策略師洪江源看來(lái)，2017年大宗商品將以震蕩盤(pán)跌為主。

　　他說(shuō)，從周期看，2015年大宗商品市場(chǎng)為超跌清庫(kù)存，2016年市場(chǎng)重建庫(kù)存，2017年上半年將進(jìn)入重建庫(kù)存的尾聲。隨著產(chǎn)能的激活，今年下半年商品將很可能進(jìn)入再度清庫(kù)存階段。

　　南華期貨副總經(jīng)理、研究所所長(zhǎng)朱斌也認(rèn)為，2017年商品大熊市的條件不成熟，大牛市的條件也不成熟，基本判斷是大幅震蕩。這對(duì)交易者來(lái)說(shuō)是一大考驗(yàn)，需要更多的耐心。

　　中信期貨研究咨詢部副總經(jīng)理劉賓則對(duì)上證報(bào)記者表示，商品重新回到下行通道的可能性不大，目前是一個(gè)正?；卣{(diào)，2017年的形勢(shì)比2016年復(fù)雜，有些漲幅過(guò)度的商品回調(diào)壓力比較大。從板塊看，黑色系商品壓力大一些，調(diào)整需求會(huì)強(qiáng)一些;有色板塊市場(chǎng)會(huì)有些分化;能源化工板塊重回震蕩的可能性比較大。

　　期待供給側(cè)改革第二波

　　在眾多左右商品后市的因素中，業(yè)內(nèi)對(duì)供給側(cè)改革仍充滿期待。

　　賀贊暉對(duì)上證報(bào)記者表示，今年商品將延續(xù)去年供給側(cè)改革主題行情，進(jìn)入供給側(cè)改革第二波。其中，黑色系板塊仍是重點(diǎn)，各品種分化可能比較明顯。

　　在中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)看來(lái)，中國(guó)鋼鐵進(jìn)入“減量發(fā)展”時(shí)代。根據(jù)國(guó)家相關(guān)政策，2017年鋼鐵去產(chǎn)能工作的底線是確保完成5000萬(wàn)噸左右的去產(chǎn)能任務(wù)，紅線是2017年上半年徹底取締地條鋼，上線是要密切關(guān)注鋼材市場(chǎng)價(jià)格，防止市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落。

　　記者發(fā)現(xiàn)，鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格在連跌50天后，目前已出現(xiàn)些許反彈行情。根據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，4月24日，期貨類品種的現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)小幅回調(diào)行情，普遍上漲20-30元/噸;而非期貨類品種的現(xiàn)貨價(jià)格則保持跌勢(shì)，普遍跌幅在50-60元/噸。

　　生意社鋼鐵分析師何杭生對(duì)記者說(shuō)，當(dāng)期板材鋼廠利潤(rùn)已處于盈虧邊緣，建材鋼廠利潤(rùn)再次收縮，貿(mào)易商已經(jīng)全面虧損，下游終端則依舊不緊不慢地按訂單生產(chǎn)。目前，市場(chǎng)去庫(kù)存化正在產(chǎn)生實(shí)效(鋼材庫(kù)存連降5周)，政府則加緊推進(jìn)去產(chǎn)能(地條鋼出清僅剩2月)和去杠桿(供應(yīng)鏈金融政策出臺(tái))，可以預(yù)見(jiàn)，下半年的價(jià)格上漲可能比上半年有更大的空間。但是近期市場(chǎng)還是會(huì)保持震蕩下跌行情為主，市場(chǎng)并不具備反轉(zhuǎn)動(dòng)力。

　　此外，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革中的價(jià)值和機(jī)會(huì)也被分析師們屢次提及。賀贊暉對(duì)記者表示，今年要特別關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)改革，玉米和淀粉兩個(gè)品種存在機(jī)會(huì)。玉米、淀粉現(xiàn)在價(jià)格處于歷史低位。

　　國(guó)家糧油信息中心分析預(yù)測(cè)部處長(zhǎng)李喜貴也表示，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革給市場(chǎng)帶來(lái)了農(nóng)產(chǎn)品的投資價(jià)值和機(jī)會(huì)。不過(guò)，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革不能復(fù)制工業(yè)供給側(cè)改革。

　　劉賓則認(rèn)為，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，粕類期貨短周期寄希望于政策的因素、需求因素以及天氣因素，可能會(huì)有抗跌性。白糖期貨或者白糖期權(quán)的策略交易可能都有很好的機(jī)會(huì)，但要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。