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　　受訪專家表示，防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿在貨幣政策的權(quán)重已經(jīng)超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹，央行貨幣政策進(jìn)一步趨緊的可能性上升

　　主持人蘇詩(shī)鈺：4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將召開國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)，公布3月份和一季度相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。本報(bào)今日就一季度GDP、投資、消費(fèi)、新增信貸規(guī)模等數(shù)據(jù)，采訪有關(guān)專家進(jìn)行分析和前瞻。

　　“預(yù)計(jì)一季度GDP增長(zhǎng)6.8%。經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)出工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)以及消費(fèi)數(shù)據(jù)弱的格局，表現(xiàn)在價(jià)格層面上，PPI與CPI的剪刀差仍高。”申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　據(jù)悉，4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將召開國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)，公布3月份和一季度相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。目前，國(guó)泰君安證券對(duì)一季度GDP的預(yù)測(cè)值較高為7%，交通銀行和申萬(wàn)宏源證券研究所預(yù)測(cè)都為6.8%。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，鑒于當(dāng)前投資回升、貿(mào)易趨勢(shì)性向好，各類相關(guān)數(shù)據(jù)較大面積走好，因此調(diào)高了一季度GDP預(yù)測(cè)至6.8%。從未來(lái)趨勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然存在內(nèi)外不確定因素。房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速能否延續(xù)回升存疑，樓市轉(zhuǎn)冷會(huì)逐漸影響到未來(lái)家具、家電、建材等消費(fèi)。國(guó)際市場(chǎng)不確定性因素依然存在，下半年經(jīng)濟(jì)回暖能否持續(xù)向好尚待觀察。

　　李慧勇表示，3月份食品類價(jià)格跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大拖累CPI。預(yù)計(jì)3月份CPI漲幅將進(jìn)一步放緩至0.7%。2月份PPI見頂?shù)玫酱_認(rèn)，受工業(yè)品價(jià)格漲幅回落影響，預(yù)計(jì)PPI漲幅回落至7.1%。同時(shí)，汽車消費(fèi)受到高基數(shù)及購(gòu)置稅優(yōu)惠力度弱化影響，仍然低迷;石油類消費(fèi)增速也將受到油價(jià)增速放緩?fù)侠?，預(yù)計(jì)3月份社零增速將進(jìn)一步放緩至9.3%。

　　“此外，制造業(yè)投資受益于PPI上漲帶動(dòng)實(shí)際利率下行以及設(shè)備更新需求，將繼續(xù)改善。地產(chǎn)投資仍有慣性，但3月份土地成交增速下滑，預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資或有所下滑。在PPP快速落地以及預(yù)算提前投放的帶動(dòng)下，基建投資仍將維持高位。預(yù)計(jì)3月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速小幅放緩至8.6%。”李慧勇表示。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，貨幣政策現(xiàn)在處于較為微妙敏感的狀態(tài)，不確定性上升，一方面經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，另一方面通脹處于低位，更重要的是防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿在貨幣政策的權(quán)重已經(jīng)超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹，央行貨幣政策進(jìn)一步趨緊的可能性上升。在貸款利率超過可比國(guó)債收益率的情況下，若經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)非常明確，出于防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的角度，即使通脹低位，“2017年存貸款利率一定不會(huì)調(diào)整”的可信度正在下降。整體而言，2017年在貨幣市場(chǎng)加息后，服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的結(jié)構(gòu)性加息或成央行新選項(xiàng)。