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　　挖掘機(jī)等大型機(jī)械一般被認(rèn)為是工業(yè)經(jīng)濟(jì)投資活躍程度的晴雨表之一。其產(chǎn)業(yè)鏈上游是煤炭、鋼鐵等能源產(chǎn)業(yè)，下游是工程建設(shè)等領(lǐng)域。

　　挖掘機(jī)市場(chǎng)的火熱，反映出工程運(yùn)行建設(shè)之活躍，對(duì)鋼鐵業(yè)是個(gè)“利好”?!

　　基建復(fù)蘇了，沉寂一時(shí)的挖掘機(jī)再次迎來銷售旺季。

　　中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，挖掘機(jī)銷售量達(dá)14530臺(tái)，同比增長298%。作為工程活躍度的晴雨表，挖掘機(jī)市場(chǎng)的火熱，反映出工程運(yùn)行建設(shè)之活躍。

　　“挖掘機(jī)是土方工程的必備工具，而土方工程又是所有基建項(xiàng)目的先導(dǎo)工程。”據(jù)行業(yè)龍頭三一重工人士介紹，挖掘機(jī)銷量大幅增長之后，其他工程機(jī)械如混凝土機(jī)、泵車的需求量也將出現(xiàn)增長。

　　東吳證券預(yù)測(cè)，3-6個(gè)月后，市場(chǎng)需求便可傳導(dǎo)至起重機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)等機(jī)種，起重機(jī)械和混凝土機(jī)械近幾個(gè)月的增速約為10-20%。

　　不僅挖掘機(jī)，去年三季度以來，重型卡車銷量也同樣搶眼。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年2月重型卡車銷量超過8.6萬輛，同比增長1.46倍，為所有汽車類別中表現(xiàn)最優(yōu)的一類。

　　“近幾個(gè)月數(shù)據(jù)大幅反彈源于國家基建投資拉動(dòng)明顯，主要包括道路橋梁和礦業(yè)等下游帶來的中大挖需求增長。”東吳證券在研報(bào)中寫道。

　　挖掘機(jī)行業(yè)回暖

　　挖掘機(jī)行業(yè)復(fù)蘇，早在去年下半年便已顯現(xiàn)。

　　以行業(yè)龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科為例，2016年三季報(bào)顯示，2016年7至9月間，三一重工營業(yè)收入52.70億元，同比增長10.36%，凈利潤同比增長525.45%;中聯(lián)重科在2016年上半年巨虧8億元之后，于第三季度扭虧為盈，單季度實(shí)現(xiàn)營收50.99億元，同比上漲16.37%，單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤0.34億元。

　　挖掘機(jī)行業(yè)也體現(xiàn)出相同態(tài)勢(shì)。中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年8月，挖掘機(jī)行業(yè)銷量同比增長45%，9月同比增長71%。

　　在此前長達(dá)五年的時(shí)間里，受宏觀經(jīng)濟(jì)走弱影響，2011年以來工程機(jī)械行業(yè)便一直處于低谷。年報(bào)顯示，三一重工和中聯(lián)重科的營業(yè)收入分別從2011年的507.76億元、463.23億元，下滑到2015年的末的233.67億元、207.53億元。與之相對(duì)應(yīng)，兩家公司的凈利潤也出現(xiàn)大幅下滑。

　　困境之下，昔日以混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、起重機(jī)械為拳頭產(chǎn)品的三一重工和中聯(lián)重科，也開始謀求轉(zhuǎn)型，分別在光伏發(fā)電領(lǐng)域，以及環(huán)保機(jī)械、農(nóng)機(jī)領(lǐng)域展開新探索。

　　“從周期的角度來看，挖掘機(jī)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期高度重合。”瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，2008至2010年間，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)先受海外金融危機(jī)沖擊而大幅下滑，之后得益于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出現(xiàn)明顯反彈。同期，挖掘機(jī)銷量增速從2008年初的105%快速下滑至年底的-33%，但自2009年下半年便再度出現(xiàn)正增長，直至年底反彈至136%。

　　在此輪需求帶動(dòng)下，華泰證券預(yù)測(cè)，2017至2021年間，挖掘機(jī)更新需求累計(jì)將達(dá)22.8至25.7萬臺(tái)，年均更新需求為4.5至5.2萬臺(tái)。

　　穩(wěn)增長仍靠投資拉動(dòng)

　　與2009年類似，這次挖掘機(jī)需求量再度上漲，與大基建上馬不無關(guān)系。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額為60.65萬億元，同比增長7.9%。

　　國家發(fā)展和改革委員會(huì)秘書長、新聞發(fā)言人李樸民在3月1日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，按照7.9%的增速計(jì)算，2017年全國32個(gè)省級(jí)單位(含新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán))固定資產(chǎn)投資規(guī)模將會(huì)達(dá)到65萬億左右。

　　“這與一些媒體報(bào)道的23個(gè)省份今年的投資可能達(dá)到45萬億元是基本匹配的。”李樸民說。

　　他所說的45萬億，是指媒體根據(jù)各個(gè)地方政府披露的2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)計(jì)算得出的結(jié)果。

　　從各地政府工作報(bào)告來看，全國有23個(gè)省、直轄區(qū)及自治區(qū)公布了各自的2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)。

　　梳理各地政府工作報(bào)告，江蘇省計(jì)劃的固定資產(chǎn)投資金額最高，為53074億元;其次為河南省，達(dá)44524億元;固定資產(chǎn)投資金額高于3萬億元的還有廣東、河北、四川、湖南等省份。而在各省份投資計(jì)劃中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所占比例較大，尤其是交通領(lǐng)域。

　　值得注意的是，挖掘機(jī)的活躍地區(qū)，與固定資產(chǎn)投資額度較高的地區(qū)存在重合。工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月份挖掘機(jī)在東、中、西部地區(qū)的銷量分別為4564臺(tái)、4425臺(tái)、4919臺(tái)，增速分別為383%、372%、274%。

　　與往年不同的是，PPP發(fā)力成為基建投資保持較高增速重要推力。所謂PPP(Public-Private-Partnership)，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式，由政府和社會(huì)資本合作運(yùn)營項(xiàng)目。

　　財(cái)政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，入庫的PPP項(xiàng)目為11260個(gè)，總金額13.5萬億元，較年初分別增長61%、66%。

　　根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至2016年底，PPP共簽約落地1351個(gè)項(xiàng)目，總投資達(dá)到2.2萬億元，項(xiàng)目落地率超過30%，與年初相比，無論是項(xiàng)目落地的數(shù)量，還是投資規(guī)模，都增長了4倍多。

　　瑞銀集團(tuán)亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤預(yù)計(jì)，今年P(guān)PP落地可能繼續(xù)提速，可能有3萬億-4萬億元左右的PPP項(xiàng)目進(jìn)入執(zhí)行階段，這將支撐基建投資增長16%-18%。

　　天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，本輪挖掘機(jī)的需求動(dòng)力主要來自于基建和礦山需求，尤其是基建中推廣PPP模式，對(duì)于短期需求復(fù)蘇有積極推動(dòng)作用。除了市政建設(shè)外，農(nóng)田水利是重點(diǎn)內(nèi)容。

　　根據(jù)今年政府工作報(bào)告的部署，今年將完成鐵路建設(shè)投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬億元，再開工15項(xiàng)重大水利工程，2016年分別是8000億元、1.65萬億元，再開工20項(xiàng)重大水利工程。

　　增長不能全靠挖掘機(jī)

　　“增長還是不夠全面，過度仰仗房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施。”高盛私人財(cái)富管理中國區(qū)副主席兼首席投資策略師哈繼銘此前表示，2016年基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)直接對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)到2.3個(gè)百分點(diǎn)，如果扣除二者的貢獻(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)增速只有4%，甚至更低。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，政府自2014年起持續(xù)擴(kuò)大基建投資規(guī)模，尤其2016年政府投資規(guī)模大幅增長，促使上游價(jià)格向中游傳導(dǎo)，但是，中游向下游傳導(dǎo)卻沒有那么順暢，尤其是生產(chǎn)資料價(jià)格向生活資料價(jià)格傳導(dǎo)明顯受阻。2月份PPI高達(dá)7.8%，CPI則只有0.8%便是體現(xiàn)。

　　他認(rèn)為，由于基建投資對(duì)拉動(dòng)GDP的邊際效應(yīng)遞減，對(duì)于居民收入的提升更有限，這使得下游需求長期不振，終端消費(fèi)便難有起色。再加上居民儲(chǔ)蓄大量配置于房產(chǎn)，購房費(fèi)用和還貸壓力也抑制了部分消費(fèi)需求。而下游產(chǎn)品供給總體過剩，但需求并沒有明顯提升，于是造成下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)受阻。

　　“通過政策刺激和國家財(cái)力投入來推動(dòng)基建投資或房地產(chǎn)投資，可以解決部分產(chǎn)能過剩問題，尤其可以讓國企居多的周期性行業(yè)扭虧為盈，同時(shí)也能帶動(dòng)制造業(yè)投資增速的回升，從而使2017年的經(jīng)濟(jì)增速有望回升，但弊端在于它對(duì)居民收入增長的貢獻(xiàn)不大，且容易導(dǎo)致高收入群體與中低收入群體之間的收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在其研報(bào)中寫道。

　　今年鋼市“基建”需求已經(jīng)在路上

　　今年第一季度，中國粗鋼表觀消費(fèi)增長(愛基,凈值,資訊)(愛基,凈值,資訊)強(qiáng)勁。據(jù)測(cè)算，2017年前2個(gè)月累計(jì)全國粗鋼表觀消費(fèi)量約為11720萬噸，同比增長11.6%。第一季度全國粗鋼表觀消費(fèi)量將接近1.8億噸，同比增幅在10%以上，比去年同期(2016年首季增速為-5.45%)提速至少15個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過，鋼鐵行業(yè)相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，通用設(shè)備制造業(yè)增長10.6%，專用設(shè)備制造業(yè)增長11.5%，汽車制造業(yè)增長17.0%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長3.2%。工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長12.6%和11.9%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快6.3和5.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　近日發(fā)布的《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》提出，加快現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)，截至2016年年底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到12.4萬公里，其中高鐵2.2萬公里以上;公路總里程達(dá)到469萬公里，其中高速公路總里程突破13萬公里。

　　“十三五”期間交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資仍將保持高位運(yùn)行，高速鐵路將覆蓋80%以上的大城市，鐵路、高速公路、民航運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)將基本覆蓋20萬人口以上城市，內(nèi)河高等級(jí)航道網(wǎng)將基本建成，具備條件的建制村將全部通硬化路，城市軌道交通營運(yùn)里程將增長一倍。

　　挖掘機(jī)銷量的回升主要是由于基建投資回暖的影響，工程開工使用機(jī)械的順序一般為挖掘機(jī)、起重機(jī)、裝載機(jī)、重卡、塔吊等，挖掘機(jī)等大型機(jī)械一般被認(rèn)為是工業(yè)經(jīng)濟(jì)投資活躍程度的晴雨表之一。其產(chǎn)業(yè)鏈上游是煤炭、鋼鐵等能源產(chǎn)業(yè)，下游是工程建設(shè)等領(lǐng)域，挖掘機(jī)等工程機(jī)械的產(chǎn)銷量從一定程度上是工業(yè)行業(yè)的先行指標(biāo)，挖掘機(jī)等工程機(jī)械銷量大幅上升釋放了工程需求回暖的信號(hào)。