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　　產(chǎn)能暴增，景氣度持續(xù)下滑。自2012年產(chǎn)能暴增以來，疆內(nèi)市場景氣度持續(xù)大幅下滑，加之行業(yè)整體低迷，疆內(nèi)市場虧損嚴(yán)重。2016年全年產(chǎn)量870萬噸，對應(yīng)產(chǎn)能利用率僅32%左右。而以新疆地區(qū)為主要市場的八鋼、酒鋼(30%市場在新疆)、西寧特鋼等相關(guān)上市公司業(yè)績也表現(xiàn)低迷。雖然16年隨行業(yè)整體小幅改善，但改善幅度仍弱于內(nèi)地，僅酒鋼由于彈性不錯疊加管理改善業(yè)績表現(xiàn)不錯。

　　新產(chǎn)能放棄建設(shè)，當(dāng)前已無新增。受近年疆內(nèi)行情拖累，部分鋼企規(guī)劃項(xiàng)目緩建甚至?xí)和＃?年前計(jì)劃投建的部分產(chǎn)能放棄建設(shè)，統(tǒng)計(jì)此部分產(chǎn)能超過1500萬噸。而目前新疆地區(qū)總產(chǎn)能2700萬噸左右，且當(dāng)前已無新增產(chǎn)能。此外，根據(jù)新疆自治區(qū)“十三五”鋼鐵去產(chǎn)能規(guī)劃，計(jì)劃十三五期間化解鋼鐵產(chǎn)能700萬億投資拉動鋼材需求2000萬噸，疆內(nèi)產(chǎn)能利用率有望提升至70%以上，影響較大。

　　1.5萬億投資預(yù)計(jì)拉動鋼材需求2000萬噸。50%的高增長將直接拉動需求增長，且基建本身投資密度高，用鋼量單耗較高(特別是鐵路)。從疆內(nèi)固定投資行業(yè)分配來看，疆內(nèi)投資多數(shù)重在基建投資領(lǐng)域，制造業(yè)及房產(chǎn)投資僅占到30%不到。按照全國億元投資需要消耗鋼材0.22-0.25萬噸測算，1.5萬億投資將拉動鋼材消耗至少3000萬噸，同時考慮新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異性，以及16年固定資產(chǎn)投資為1萬億左右，測算對應(yīng)實(shí)際鋼材表觀消費(fèi)約1100萬噸，整體投資噸鋼消耗要有所打折，1.5萬億的投資預(yù)計(jì)拉動鋼材需求在2000萬噸左右。

　　帶動疆內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率從32%提升至70%以上。疆內(nèi)經(jīng)過萬億投資將拉動增量1000萬噸左右的鋼材消耗，將帶動疆內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率從32%提升至70%以上，從而帶動行業(yè)盈利改善，疊加過去兩年部分疆內(nèi)鋼廠采取措施提高集中度(如八鋼對南疆鋼廠整合、參股、收購等)，有望帶來新的投資機(jī)會。但具體效果仍需要觀察，不排除疆內(nèi)進(jìn)行新一輪重組兼并。八鋼16年主要依靠集團(tuán)實(shí)現(xiàn)摘帽，預(yù)計(jì)17年業(yè)績大概率會有較大提升，消化當(dāng)前估值仍存在較大可能。

　　具體的項(xiàng)目計(jì)劃。2017年疆內(nèi)將重點(diǎn)實(shí)施“高速公路聯(lián)網(wǎng)暢通、國省干線升級提質(zhì)、農(nóng)村公路暖心惠民、固邊興邊聯(lián)通保障、運(yùn)輸服務(wù)提升品質(zhì)”五大工程，加快推進(jìn)縣縣通高速、鄉(xiāng)鄉(xiāng)通油路、村村通硬化路，力爭完成公路建設(shè)投資2000億元。加快建設(shè)庫爾勒至格爾木、阿克蘇至阿拉爾支線、阿勒泰至富蘊(yùn)至準(zhǔn)東、克拉瑪依至塔城等鐵路項(xiàng)目，力爭完成鐵路建設(shè)投資347億元。加快推進(jìn)烏魯木齊國際機(jī)場改擴(kuò)建、塔什庫爾干機(jī)場、昭蘇機(jī)場等民航項(xiàng)目，力爭完成機(jī)場建設(shè)投資143.5億元。實(shí)施安居惠民工程。繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)村安居和游牧民定居工程，完成30萬戶農(nóng)牧民的住宅建設(shè)任務(wù)。積極推進(jìn)城鎮(zhèn)保障性安居工程，抓好城市、工礦企業(yè)棚戶區(qū)和老城區(qū)改造，開工建設(shè)各類城鎮(zhèn)保障性住房29.8萬套。按照各類項(xiàng)目的耗鋼單耗測算，估算年需求增量在800-1000萬噸附近。

　　意義重大，關(guān)注其他如整合等投資機(jī)會。除上述測算的對需求的直接拉動外，我們判斷本次大概率屬于一帶一路戰(zhàn)略效果的顯現(xiàn)，未來更多類型(除直接投資外如行業(yè)整合、對外投資等)、更多地區(qū)(如甘肅等)的投資也值得期待。