日韩欧美一级特黄大片_日本在线不卡一区二区_91精品国产免费久久久久久婷婷_亚洲av中文aⅴ无码av男同_欧美黄色网址观看互动交流

     資金面持續(xù)趨向?qū)捤?同時(shí)4月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力緩和,令債市交投活躍,全天國(guó)債收益率漲跌互現(xiàn),整體波動(dòng)在2bp左右,國(guó)開(kāi)債收益率整體下行2-5bp,非國(guó)開(kāi)金融債收益率除個(gè)別期限外整體下行2-3bp。

　　4月通脹數(shù)據(jù)出爐,CPI2.3%,PPI為-3.4%,符合預(yù)期。綜合判斷,我們認(rèn)為預(yù)期差正在不斷兌現(xiàn)。具體點(diǎn)評(píng)如下:(1)今年CPI在2%左右,屬于小幅上行,對(duì)貨幣政策不構(gòu)成制約,維持CPI兩頭高中間低的判斷,隨著蔬菜價(jià)格的回落,以及豬肉價(jià)格基數(shù)的抬升,豬肉價(jià)格漲幅也將有所回落,這將帶動(dòng)5月之后CPI的加速下行,到四季度CPI再小幅回升。

　　(2)PPI受益于此前大宗商品價(jià)格的回升,而從4月底大宗價(jià)格開(kāi)始回落,預(yù)計(jì)后期環(huán)比漲幅將有所回落,年內(nèi)PPI維持同比降幅收窄的走勢(shì)。

　　(3)3月底發(fā)布的利率策略報(bào)告《等風(fēng)來(lái)》認(rèn)為2-3季度債市的機(jī)會(huì)主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)、通脹、政策及外圍環(huán)境的預(yù)期差。周一人民日?qǐng)?bào)權(quán)威人士的《開(kāi)局首季問(wèn)大勢(shì)》將靠加杠桿刺激經(jīng)濟(jì)的短期行為進(jìn)行了全面否定,使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期急劇回落。

　　也算是我們講的經(jīng)濟(jì)方面的預(yù)期差部分兌現(xiàn),至少?gòu)那榫w上是如此,接下來(lái)等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落的配合。而近期美元走強(qiáng)、人民幣匯率貶值、股市及大宗風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,利好債市,這是我們講的外圍環(huán)境預(yù)期差的兌現(xiàn),雖然上周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)略差于預(yù)期,但是美聯(lián)儲(chǔ)部分官員仍表態(tài)年內(nèi)兩次加息,導(dǎo)致美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng),繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)態(tài)。如上所述,5月之后,將看到CPI的加速下行,通脹方面的預(yù)期差也將兌現(xiàn)。整體而言,2016年債市波動(dòng)較大,抓交易性機(jī)會(huì)進(jìn)行波段操作是獲取最大收益的關(guān)鍵,展望未來(lái)。