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 　　中國經(jīng)濟(jì)最壞的時刻已經(jīng)過去了嗎?最新發(fā)布的數(shù)據(jù)對此的回答仍然是：難有定論。盡管這幾個月以來，經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

　　5月1日公布的2016年4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月下降0.1個百分點，仍維持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。

　　5月3日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)字顯示，2016年4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為54.2%，較上月回升1.3個百分點。此前的3月中國物流業(yè)景氣指數(shù)增長2.7%。

　　值得注意的是，上述兩個數(shù)據(jù)表明，4月份經(jīng)濟(jì)向好的速度比3月份有所降低。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶判斷，由于國際環(huán)境的不確定性及市場的不穩(wěn)定因素較多，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。一季度在整體投資好轉(zhuǎn)的情況下，但制造業(yè)投資仍有所回落，也會影響制造業(yè)生產(chǎn)的進(jìn)一步回升。

　　大宗商品提振貨運指標(biāo)

　　貨運指數(shù)和PMI是判斷經(jīng)濟(jì)走勢的晴雨表，其整體好轉(zhuǎn)反映出經(jīng)濟(jì)向好的跡象。數(shù)據(jù)顯示，4月物流業(yè)務(wù)量指數(shù)為54.2%，很大程度上來說，這是大宗商品走強(qiáng)導(dǎo)致的。

　　中國物流信息中心副主任何輝認(rèn)為，從品種情況看，化工、煤炭、礦產(chǎn)品等與生產(chǎn)建設(shè)相關(guān)的大宗商品和食品、家電、日用品、醫(yī)藥品等消費品的物流活動都較為活躍。

　　不過，從中國倉儲指數(shù)看，存在庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)加快，期末庫存量明顯下降的現(xiàn)象，既反映市場需求仍然較為活躍，也反映市場對商品價格過快回升走勢存有疑慮。

　　據(jù)悉，4月中國公路物流運價指數(shù)為105.1點，較上月回升8.5個百分點。中國倉儲指數(shù)為51%，較上月回落2.8個百分點。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道了解到，4月貨運指標(biāo)向好，與鋼鐵、煤炭等大宗商品需求增加有關(guān)。上述兩個品種的價格也在上升，以三級螺紋鋼為例，唐山地區(qū)最高的是4月22日，每噸為2950元，3月4日的最低點是每噸1960元，1個多月時間漲幅超過了50%。

　　國際統(tǒng)計局公布的數(shù)字顯示，4月原材料價格繼續(xù)回升。主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為57.6%，比上月上升2.3個百分點，為近兩年新高。其中，鋼鐵、有色、化工等行業(yè)生產(chǎn)資料價格近期上漲幅度較大。

　　但是這樣的漲幅不一定有可持續(xù)性。

　　事實上，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，大宗商品最糟糕的時刻并未過去，甚至還未到來。比如，陶冬認(rèn)為大宗商品此輪反彈是由流動性主導(dǎo)，缺少最終需求支撐。

　　中國人民大學(xué)國家發(fā)展研究院執(zhí)行院長劉元春則認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增速上升具有短期因素，從中期來看的話，經(jīng)濟(jì)增速可能仍低位運行。

　　像鋼鐵等價格上升動力不是很強(qiáng)。“盡管房地產(chǎn)投資的復(fù)蘇提振了鋼鐵需求，但是中國的鋼鐵產(chǎn)能還是很大的。”他說。

　　密切關(guān)注可持續(xù)性

　　事實上，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者得到的消息顯示，此前一段時間，部分地區(qū)的鋼鐵一度需要等待生產(chǎn)后才可拉貨。

　　中建材大宗網(wǎng)高級分析師張琳證實了這個消息。

　　她指出，唐山地區(qū)的鋼鐵廠庫存低，一度沒有現(xiàn)貨。她認(rèn)為，目前鋼鐵企業(yè)對于市場其實很謹(jǐn)慎，仍只是有計劃生產(chǎn)。鋼鐵需求有些增加，與鋼廠前一段時間庫存較低，以及近期房地產(chǎn)投資有些加快有關(guān)。

　　“這是短期壓抑很久的鋼材價格得到釋放。前期過快上漲主要是庫存偏低，現(xiàn)在全力加快生產(chǎn)鋼鐵風(fēng)險還是比較大，所以鋼廠庫存不會太多，也不會急于出貨。”她說。

　　這一考慮的一個重要原因是基于房地產(chǎn)的回暖是否可持續(xù)。交通銀行(5.440, 0.06, 1.12%)分析師夏丹認(rèn)為，從整體的房地產(chǎn)政策來看，一二線城市房價漲過之后，希望會帶動三四線城市的房地產(chǎn)市回暖。

　　但是，今年房地產(chǎn)投資不會出現(xiàn)原來10%-20%的增速。從新開工面積和土地出讓情況來看，可能上半年增速還會提高，但不會太久。而在去庫存的背景下，新開工面積和土地出讓情況也不會大幅增長。

　　“希望房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的影響只要不是拖累經(jīng)濟(jì)，就可以了。”夏丹表示。

　　按照計劃，國家統(tǒng)計局有望在5月10日公布4月居民消費價格指數(shù)月度報告、4月工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)月度報告(PPI)。5月14日，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)月度報告和民間固定資產(chǎn)投資月度報告公布，屆時，4月份整個經(jīng)濟(jì)運行將有更為清晰的體現(xiàn)。

　　考慮到4月鋼鐵、煤炭、原油等價格環(huán)比上升的因素，4月PPI的負(fù)增長的增速會大幅收窄。而4月工業(yè)和投資增速有望相對穩(wěn)定，房地產(chǎn)投資也可能繼續(xù)轉(zhuǎn)好。

　　但是，這一轉(zhuǎn)好的可持續(xù)性存疑。事實上，鋼鐵的“小陽春”持續(xù)的時間并不算長。

　　唐山地區(qū)一家鋼鐵廠人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示了4月的鋼鐵出貨曾經(jīng)一度難以滿足需求的局面。但他同時表示，“前幾天是這樣，這幾天不行了。”

　　劉元春認(rèn)為，今年全年經(jīng)濟(jì)增速為6.6%左右，仍在合理區(qū)間，下一步需要在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的前提下加快供給側(cè)改革。

　　目前加大投資主要在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，但是市場對經(jīng)濟(jì)情況持審慎樂觀態(tài)度，“經(jīng)濟(jì)的主要問題還是系統(tǒng)性的問題，加杠桿需要注意的領(lǐng)域主要在房地產(chǎn)市場。”他說。