供需+政策雙面夾擊 鐵礦石后市或走低
作者：1180發(fā)布時間：2016-04-27
本周二(4月26日)高盛集團分析師Matthew Ross和Jie Ma報告表示，大連商品交易所的鐵礦石成交量比一年前增長逾400%；高盛集團表達了對中國鐵礦石期貨投機交易激增的擔憂，稱現在的日成交量太大了，有時甚至超過年進口量。
兩位分析師指出，隨著中國固定資產投資的增長，鋼材生產活動（在政府限制之前）有所提前，加上開采活動的中斷，解釋了鐵礦石價格近期的強勢上漲。但同時他們表示此伴隨價格的抬升，中國鐵礦石期貨市場的投機行為也隨之增多。
彭博社文章也認為，隨著中國鋼鐵月度產量創(chuàng)下新高，中國商品期貨市場的投機行為呈現爆炸性增多，支撐了鐵礦石的價格猛漲。
而ArgonautSecurities分析師HelenLau在報告中稱，“投機行為拉動的期貨價格上漲是難以維系的，盤整走勢可能對現貨市場產生一定的溢出效應”。
神華期貨分析師吳志力此前估計，中國鐵礦石和鋼材期貨交易至多有70%來自散戶的投機行為，而不是生產商或用戶用合約對沖風險。
據彭博社報道，世界銀行今日（4月27日）將今年鐵礦石價格預期從每噸42美元升至50美元，明年從44.1美元升至51.5美元，2020年從51美元升至56.2美元，但多家國外機構都看空鐵礦石未來走勢。
高盛對其價格前景的預期悲觀，高盛分析師Christian Lelong此前接受彭博社采訪時，表示鐵礦石均價將在四季度跌回每噸35美元。他認為鐵礦石市場將再度供應過剩，新增的供應和需求增長遲滯可能拖累鐵礦石價格再度走低。
事實上，隨著2016年鐵礦石價格大幅反彈，全球幾大礦業(yè)巨頭持續(xù)增產鐵礦石。力拓19日公布的數據顯示，今年第一季度，力拓的鐵礦石產量增加至8400萬噸，較去年第一季度的產量7470萬噸同比大增13%。
高盛上月初就曾預計，由于鐵礦石消費大國中國的鋼鐵需求沒有大幅改善，都尚未發(fā)現鋼材需求高于預期的證據，鐵礦石上漲的態(tài)勢不會持續(xù)下去，反彈將曇花一現。
全球礦業(yè)巨擘必和必拓(BHP Billiton)澳洲主管Mike Henry日前對外公開表示，稱近期鐵礦石和煤炭價格的漲勢不會超過幾個月，因價格上漲將引導供應量提升，同時中國的鋼鐵需求增速也正處于放緩趨勢當中。
花旗銀行最新大宗商品研報分析，支撐鐵礦石價格反彈的支撐因素主要來予以鋼廠的復產，從而帶動下游企業(yè)的采購等利好因素，但這種情況將在下半年發(fā)生變化?；ㄆ齑笞谏唐费芯坎块T全球負責人Ed Morse認為，大宗商品價格已經見底，鐵礦石的上漲勢頭會因供應過剩而消退。
國內商品期貨市場火爆局面持續(xù)了兩周，為了引導投資者理性參與市場，抑制過度投機趨勢，防控市場風險，國內三家商品期交所接連出臺了包括上調交易手續(xù)費、擴大漲跌停板幅度、提高最低交易保證金標準、對頻繁報撤單客戶實施限制開倉等一系列抑制過度投機措施，涉及近20個品種。
4月26日晚間，兩大期交所再出手，上期所縮短黑色系夜盤交易時間，大商所也表示將鐵礦石品種手續(xù)費標準由成交金額的萬分之1.8調整為萬分之3。
目前來看相關舉措起到了積極的作用，大宗商品已開始回調，鐵礦石連續(xù)兩日大跌，今日早間直接跌停。截止目前，鐵礦石成交量連續(xù)5日下降，成交持倉方面，26日鐵礦石期貨成交量為332.4萬手，持倉量為103.9萬手，與上一交易日相比，分別減少165.5萬手、4.32萬手。
國泰君安期貨分析師金韜說，“漲勢能否持續(xù)將取決于政府是否會繼續(xù)對該行業(yè)進行管控，但從遠期合約下跌來看，投資者仍對前景持謹慎態(tài)度”。
有市場分析人士認為，目前國內期貨市場仍是以個人投資者為主的結構，在價格波動較大時極易出現盲目跟風交易情況，并且從目前市場資金和交易情況來看，國內期貨市場只有4000多億元的保證金水平，仍低于去年最高水平，說明近期外部資金進入期貨市場有限、遠沒有外界想象的那么大，但在期貨市場T+0交易機制下，部分品種短線交易量大、市場換手率過高，從而使市場存在較大的潛在風險。
筆者認為，當前供需面過剩局面難以逆轉，加之交易所的一系列防控措施都將抑制目前過熱行情，鐵礦石投資者需警惕后市由于市場劇烈波動帶來的風險。
