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　　因此，經(jīng)濟(jì)全球化加深與中國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、糾結(jié)在一起，凡此種種，都將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有著種種不確定性，宏觀政策調(diào)控面臨諸多兩難選擇。

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河：今年宏觀政策還會(huì)有一些變動(dòng)

　　馬曉河表示，中央已經(jīng)明確表態(tài)，積極財(cái)政政策不變，適度寬松貨幣政策不變，但他個(gè)人認(rèn)為，在基本基調(diào)不變的情況下，今年宏觀政策還是會(huì)有一些變動(dòng)。

　　馬曉河在發(fā)言前強(qiáng)調(diào)，他是以個(gè)人身份發(fā)表的觀點(diǎn)，他說，不論從短期還是長(zhǎng)期來看，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較多。第一，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在這次金融危機(jī)后，已經(jīng)嚴(yán)重不能適應(yīng)世界新的需求形勢(shì)。我國(guó)生產(chǎn)的供應(yīng)外需的產(chǎn)品非常多，但是目前外需不景氣，充滿不確定性。與此同時(shí)，我國(guó)的內(nèi)需又跟不上來。我國(guó)產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過剩、高耗能和高投入等問題，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變方式難。

　　第二，盡管消費(fèi)增長(zhǎng)很快，但還是落后于投資，如何讓消費(fèi)超過投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍是個(gè)待解的問題。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.6%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.9%，消費(fèi)增長(zhǎng)依然慢于投資增長(zhǎng)。老百姓增加了消費(fèi)，但消費(fèi)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)。“我們的儲(chǔ)蓄猶如坐上了火箭，但消費(fèi)只是坐上了高鐵。”。今年第一季度，我國(guó)儲(chǔ)蓄增加4 .04萬億，去年全年是增加13萬億，而去年全年的消費(fèi)只有16800億增長(zhǎng)量。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，儲(chǔ)蓄會(huì)轉(zhuǎn)化為投資，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)快就代表未來投資增長(zhǎng)快。

　　第三，通脹預(yù)期正在形成并增加。去年以來，國(guó)家實(shí)行適度寬松的貨幣政策。貨幣發(fā)行增長(zhǎng)27.7%，而G D P增長(zhǎng)8 .7%，貨幣發(fā)行增長(zhǎng)超過了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣有兩個(gè)特性，一是水性，凡有市場(chǎng)凡有商品就向外流。二是黏性，凡是附加值高的、可以賺錢的，就向上貼，這樣的情況下，它正在沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸。通貨膨脹預(yù)期一般有三個(gè)條件，一是貨幣發(fā)行是否超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，二是發(fā)行之后是否順著產(chǎn)業(yè)鏈向下流通，流通是否暢通，三是通脹預(yù)期是否形成，第一季度末，全國(guó)城鎮(zhèn)兩萬儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，有65.6%的居民預(yù)期未來價(jià)格要漲。這種情況下，如何防止通貨膨脹從輕度向中度或重度轉(zhuǎn)移是我們需要關(guān)注的。

　　馬曉河說，回顧這幾年的政策可以發(fā)現(xiàn)，不論是宏觀經(jīng)濟(jì)下降時(shí)期，還是宏觀經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期，政策力度都很高。下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策如何走？中央已經(jīng)明確表態(tài)，積極財(cái)政政策不變，適度寬松貨幣政策不變，但在基本基調(diào)不變的情況下，宏觀政策還是會(huì)有一些變動(dòng)。他總結(jié)說，如果說我們今年通貨膨脹是輕度，宏觀政策恐怕向中性轉(zhuǎn)移速度會(huì)慢；如果通貨膨脹再繼續(xù)向上走，宏觀政策特別是貨幣政策向中性邁進(jìn)的速度就會(huì)加快，假如向重度轉(zhuǎn)移，速度還會(huì)更快。

　　他指出，今年四月份油價(jià)上調(diào)、大米價(jià)格上升，蔬菜價(jià)格隨著北方低溫出現(xiàn)一個(gè)上揚(yáng)的跡象都需要關(guān)注。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信貸評(píng)級(jí)部主任廖強(qiáng)：發(fā)展中國(guó)家須重視銀行隱性債務(wù)

　　對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，來自銀行體系的隱性債務(wù)可能會(huì)占到很大比重。這部分債務(wù)盡管不顯示在已經(jīng)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)之內(nèi)，但對(duì)一個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)起到重要作用。

　　廖強(qiáng)稱，作為世界上三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾在分析一個(gè)主權(quán)國(guó)家信用時(shí)所采取的方式方法，和一般意義上分析公司和個(gè)人信用狀況時(shí)的思路差不多，比如考察包括“主權(quán)國(guó)家債務(wù)與G D P的比值”、“主權(quán)國(guó)家債務(wù)與財(cái)政收入比值”在內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。但除了純粹地對(duì)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析之外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更重要的需要依據(jù)過去的信息建立一個(gè)對(duì)未來國(guó)家情況的預(yù)期，這里面需要重點(diǎn)考察的一個(gè)方面就是“隱性債務(wù)”。

　　“任何一個(gè)主權(quán)政府除了賬面?zhèn)鶆?wù)之外都會(huì)有隱性債務(wù)，不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，只不過隱性債務(wù)的構(gòu)成隨著時(shí)間變化會(huì)不一樣。”廖強(qiáng)說，在分析發(fā)達(dá)國(guó)家的時(shí)候，隱性債務(wù)更多地可能是與社會(huì)福利相關(guān)的方面。但分析發(fā)展中國(guó)家，隱性債務(wù)除了社會(huì)福利方面的預(yù)算，更大的一部分來自于銀行體系發(fā)生困難時(shí)，可能會(huì)給一個(gè)國(guó)家財(cái)政帶來的隱性負(fù)擔(dān)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，這部分來自銀行體系的隱性債務(wù)可能會(huì)占到很大比重。也正是由于這樣的原因，中國(guó)的評(píng)級(jí)不像美國(guó)一樣高，原因就是來自銀行的隱性負(fù)債和美國(guó)不一樣。也正是因?yàn)檫@樣的原因，金融危機(jī)以來，其對(duì)于一些發(fā)達(dá)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)進(jìn)行了下調(diào)，下調(diào)最重要的原因就是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的壞賬水平比之前預(yù)期的多，隱性債務(wù)的規(guī)模變大了很多。但到目前為止，歐元區(qū)國(guó)家內(nèi)，除了希臘、西班牙這樣的主權(quán)評(píng)級(jí)有一些向下調(diào)整的壓力外，標(biāo)普對(duì)多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)在金融危機(jī)里面沒有改變。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)駐華首席代表IlH oung Lee：中國(guó)要更關(guān)注“內(nèi)需”和“流動(dòng)性”

　　Il H oung L ee表示，他個(gè)人認(rèn)為，在后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)如果保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)該更多地刺激內(nèi)需，并關(guān)注棘手的“流動(dòng)性”問題。

　　他說，金融危機(jī)之后，如果新興市場(chǎng)國(guó)家要保持與過去一樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，那這種增長(zhǎng)一定要有內(nèi)部的需求驅(qū)動(dòng)。“中國(guó)面臨一個(gè)比較大的困難，那就是過大的收入差距。不同省份和地區(qū)以及不同行業(yè)之間的收入差異很大，而這種收入差異會(huì)影響刺激內(nèi)需政策的效果。在中國(guó)，家庭收入在國(guó)家的G D P中所占的比重是下降的，這種狀況需要改變。另外，房地產(chǎn)的價(jià)格也需要調(diào)整。”Il H oungLee說。

　　他說，中國(guó)政策面臨的另外一個(gè)難點(diǎn)，就是貨幣政策“目前在中國(guó)，無論做什么，流動(dòng)性問題都是比較棘手的。”他說，英美等發(fā)達(dá)國(guó)家在可預(yù)知的未來將保持寬松的貨幣政策，利息會(huì)較低，在這種情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家的非銀行部門將進(jìn)一步調(diào)整自身的資產(chǎn)，把投資進(jìn)一步布局于亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家，這意味著亞洲國(guó)家的通貨膨脹問題將進(jìn)一步加劇，給其貨幣政策帶來新的挑戰(zhàn)。

　　SOHO中國(guó)有限公司董事長(zhǎng)潘石屹：中國(guó)房地產(chǎn)患了“癌癥”

　　“中國(guó)的房地產(chǎn)是有病的，這個(gè)病就叫做癌癥。”潘石屹的發(fā)言一針見血。他說，之所以稱為癌癥，是因?yàn)榘┌Y的癥狀是癌細(xì)胞迅速成長(zhǎng)，迅速擴(kuò)散，把別的部位的營(yíng)養(yǎng)吸收過來。這樣下去，會(huì)危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　潘石屹指出，我們目前在中國(guó)能看到兩類“亂套”現(xiàn)象。一是地價(jià)和房?jī)r(jià)亂套。土地價(jià)格本來是房地產(chǎn)價(jià)格的一部分，但目前土地價(jià)格高得完全離譜，行業(yè)內(nèi)稱之為“面粉價(jià)格比面包價(jià)格還貴”。二是房?jī)r(jià)和租金價(jià)格亂套。世界通行的租售比或是租金回報(bào)率在中國(guó)完全行不通。

　　潘石屹說，治這個(gè)病，可以有三個(gè)方法。第一種辦法立竿見影，就是調(diào)整首付比例和利率，用貨幣政策的調(diào)整控制資金向市場(chǎng)的“輸血”；第二種辦法是稅收政策，具體來講就是推出物業(yè)稅政策，這是縮小貧富兩極分化的好辦法；第三種辦法是針對(duì)房地產(chǎn)問題根源的土地政策做出調(diào)整“但貨幣政策對(duì)于目前市場(chǎng)的作用只是‘創(chuàng)可貼’，先不讓血流下來，但是從根上治病還是要靠稅收政策和土地政策”。

　　“新的國(guó)四條和新的國(guó)十條的出臺(tái)，是精確打擊投資性買房的這部分

　　需求和行為，可是房?jī)r(jià)要靠這個(gè)政策打下去可能性很小。這是因?yàn)椋?009年，中國(guó)房地產(chǎn)銷售太火爆，房地產(chǎn)開發(fā)商太有錢，中國(guó)在A股和H股上市的房地產(chǎn)企業(yè)70%手中都有超過100億元的現(xiàn)金。因此，我估計(jì)，這個(gè)政策出臺(tái)后，未來幾個(gè)月，成交量會(huì)降低，甚至?xí)霈F(xiàn)‘退房潮’。但因?yàn)殚_發(fā)商手中太有錢，讓他們主動(dòng)降價(jià)的可能性不大。”潘石屹說。

　　清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：亟須建立房?jī)r(jià)穩(wěn)定下落預(yù)期

　　袁鋼明表示，房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期非常強(qiáng)，這種情況下政策面臨很大挑戰(zhàn)，政府亟須建立房?jī)r(jià)將會(huì)穩(wěn)定下落的預(yù)期。

　　袁鋼明研究日本問題多年，他說，日本在泡沫經(jīng)濟(jì)之前，從1970年至1985年，15年間房?jī)r(jià)漲了16倍。日本人就形成了這樣一個(gè)預(yù)期，那就是股市會(huì)下跌，商品價(jià)格會(huì)下跌，工資也會(huì)下跌，只有房?jī)r(jià)不會(huì)下跌。中國(guó)目前這種類似的預(yù)期已經(jīng)形成了，甚至打破了常規(guī)，有“政策一出臺(tái)，房?jī)r(jià)就會(huì)上漲”的傾向。大部分人都認(rèn)為，中國(guó)的城市化要繼續(xù)發(fā)展下去，所以不管實(shí)行什么政策，房?jī)r(jià)都會(huì)上漲。

　　“所以，政策如何應(yīng)對(duì)預(yù)期從而打破預(yù)期，其實(shí)非常難。今年是虎年，政策也可能是騎虎難下。如果政府能在3年至10年的時(shí)間內(nèi)慢慢把預(yù)期降溫下來，就算是成功。而要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，政府就要給公眾建立一個(gè)制定政策的預(yù)期———政策今年不出，明年也要出；明年不出，后年也會(huì)出。”袁鋼明說，物業(yè)稅一出，房?jī)r(jià)肯定會(huì)下跌。所以物業(yè)稅出臺(tái)要有一個(gè)時(shí)間表，要建立房?jī)r(jià)將會(huì)穩(wěn)定或者有所下落的預(yù)期。

　　香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授雷鼎鳴：內(nèi)地樓市很像1997年初香港樓市
　　
    雷鼎鳴以“親身經(jīng)歷”表示，目前，內(nèi)地的房?jī)r(jià)走勢(shì)，很類似于1997年年初時(shí)的香港，之后會(huì)逐步下跌。

　　他說，中國(guó)去年貨幣供應(yīng)量接近30%，但是到目前為止，物價(jià)并沒有過快上漲，原因就在于產(chǎn)能過剩，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率較低，大多數(shù)資金選擇進(jìn)入資本市場(chǎng)，更進(jìn)一步說就是進(jìn)入樓市，于是房?jī)r(jià)被迅速拉高。

　　不過在雷鼎鳴看來，目前內(nèi)地的房?jī)r(jià)走勢(shì)，很類似于1997年年初時(shí)的香港。隨著政府的調(diào)控政策，1997年底香港房?jī)r(jià)開始逐步下跌。據(jù)他介紹，如果以1997年底的房?jī)r(jià)指數(shù)為100來計(jì)算，2003年香港房?jī)r(jià)指數(shù)跌到谷底時(shí)只有大約37%，目前也不過剛剛回升到78%左右。

　　不過雷鼎鳴也表示，中國(guó)人口從農(nóng)村遷移到城市的城市化進(jìn)程，還有快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，都使得房?jī)r(jià)增加的壓力不小，中短線下跌仍面臨不小困難。

　　清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵：主要問題在房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲

　　李稻葵認(rèn)為，在未來18個(gè)月之內(nèi)，一定會(huì)出現(xiàn)針對(duì)房?jī)r(jià)的更加見效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施。他說，今年乃至明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面非常好，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、物價(jià)的走勢(shì)都不必過于擔(dān)心，主要問題就在于房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲。在這樣的大環(huán)境下，出現(xiàn)了兩個(gè)“從來沒有出現(xiàn)過”。一是社會(huì)上，尤其是80后、90后的年輕人，對(duì)于現(xiàn)在房?jī)r(jià)如此之高，增長(zhǎng)如此之快，從來沒有如此強(qiáng)烈地表達(dá)過不滿；二是國(guó)家在房地產(chǎn)價(jià)格上表達(dá)出來的調(diào)控也從來沒有如此明確過。“‘這兩個(gè)從來沒出現(xiàn)過’結(jié)合在一起，一定可以導(dǎo)致政策上的一系列變化，從而使房?jī)r(jià)在不久的將來出現(xiàn)一定的調(diào)整。”李稻葵說。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）